Powell được chú ý, nhưng đừng quên sự xuất hiện của Ueda trong chế độ ăn kiêng

Như chúng tôi đã ám chỉ vào đầu tuần này, chúng tôi đang mong đợi một số phạm vi bảo hiểm ngắn hạn của đồng đô la trong tương lai, mặc dù chưa có cuộc kiểm tra nghiêm ngặt nào về các mức quan trọng trong đợt thoái lui mới nhất. Nhưng chúng ta đừng quá thoải mái - khi rời khỏi Jackson Hole, có khả năng khá cao là những người hy vọng Chủ tịch Powell sẽ vẫy cờ "cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản" có thể phải đối mặt với một số thất vọng ôn hòa. (Điều tương tự cũng xảy ra với thị trường chứng khoán ) Đây có thể là màn một, với bước ngoặt thực sự đang chờ đợi khi NFP giảm. Với cách dữ liệu việc làm hàng tuần vẫn đang duy trì, có khả năng thị trường có thể thu hẹp 100 điểm cơ bản của các đợt cắt giảm hiện đang được đưa vào đường cong hoán đổi năm 2024, tạo cho đồng đô la một số không gian để củng cố.

Vậy, khi nào chúng ta nên kỳ vọng đồng đô la - và theo nghĩa mở rộng, thị trường tiền tệ rộng lớn hơn - bắt đầu nhảy múa? Hãy theo dõi lợi suất trái phiếu UST kỳ hạn 2 năm. Tuy nhiên, cặp USD/JPY hoạt động như mong đợi, cho thấy độ nhạy cảm lớn hơn với rủi ro giảm giá. Điều này có thể phản ánh nhu cầu mới của thị trường đối với việc mua đồng yên khi giá giảm, đặc biệt là sau đợt giảm mạnh 20 con số lớn vào tháng 7 sang đầu tháng 8. Rất nhiều lệnh bán khống đồng yên mang tính cấu trúc (phái sinh) trên thị trường, bị phơi bày trước rủi ro tăng giá, hiện đang được phòng ngừa tích cực hơn. Miễn là kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed vẫn mạnh mẽ, cặp USD/JPY sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì bất kỳ đợt tăng giá nào.

Trong khi mọi con mắt sẽ đổ dồn vào Powell, đừng quên rằng USD/JPY cũng sẽ bị ảnh hưởng bởi sự xuất hiện của Thống đốc BoJ Ueda tại Quốc hội hôm nay (09:30 giờ Tokyo). Rốt cuộc, các thành viên Quốc hội đang kêu gọi Ueda giải thích các hành động của BoJ sau sự hỗn loạn gần đây của thị trường. Chúng tôi kỳ vọng Ueda sẽ đưa ra lập luận mạnh mẽ để điều chỉnh lập trường chính sách, nhưng ông ấy có thể sẽ nhấn mạnh vào sự thận trọng - giống như Phó Thống đốc Uchida đã làm. Rủi ro ở đây là giọng điệu thận trọng của Ueda có thể trấn an Quốc hội, dẫn đến một số đồng yên mất giá, nhưng với bài phát biểu của Powell đang đến gần, bất kỳ đợt bán tháo đồng yên nào cũng có thể sẽ được kiểm soát.

Stephen Innes