Powell hạ thấp báo cáo PPI là hỗn hợp thay vì dán nhãn nóng

Thị trường

Lạm phát giá sản xuất hàng tháng của Hoa Kỳ tăng đáng kể (tháng 4) đã gây ra đợt bán tháo ban đầu rõ ràng ở Kho bạc Hoa Kỳ và đồng đô la tăng vọt. Giá sản xuất tăng 0,5% so với tháng trước trên mức tiêu đề và mức cơ bản. Chi phí dịch vụ tăng 0,6%, cao nhất kể từ tháng 7, trong khi giá hàng hóa tăng 0,4% chủ yếu do chi phí nhiên liệu. Tuy nhiên, bằng chứng lạm phát khó khăn mới lần này không phải là khởi đầu cho một đợt bán tháo UST sâu sắc hay đợt tăng giá của USD (lợi suất trái phiếu của Mỹ kết thúc ở mức thấp hơn 4 đến 5 điểm cơ bản; EUR/USD đóng cửa ở mức 1,0819) khi thị trường nhanh chóng quay trở lại mức trước PPI. Thị trường chứng khoán Mỹ tăng tới 0,75% khi Nasdaq tăng lên mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại mới. Việc chia rẽ các sửa đổi đi xuống vào tháng 3 và giảm bớt áp lực về giá ở một số danh mục riêng lẻ (có liên quan đến PCE như hãng hàng không và bảo hiểm) đã đưa ra một số lời giải thích mang tính lạc hậu nhưng chúng tôi không thực sự tin vào câu chuyện đó. Chủ tịch Fed Powell sau khi châu Âu đóng cửa đã lặp lại thông điệp hậu FOMC của mình. Ông cho rằng vẫn có nhiều khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại hơn là động thái tiếp theo sẽ là tăng lãi suất. Ông đánh giá thấp báo cáo PPI vừa được công bố là hỗn hợp hơn là gắn nhãn nó hấp dẫn. Ông tham khảo các báo cáo lạm phát sắp tới để xác định liệu lạm phát có sớm quay trở lại mục tiêu 2% của Fed hay không. Bằng chứng đầu tiên được đưa ra vào chiều nay khi chính phủ công bố giá tiêu dùng tháng 4. Đồng thuận dự đoán tốc độ M/M tương tự (so với tháng 3) đối với giá tiêu đề là 0,4% và tốc độ chậm hơn một chút đối với chuỗi giá trị cốt lõi (0,3%). Phản ứng của thị trường ngày hôm qua cho thấy rằng bất cứ điều gì ngoại trừ nhịp tăng sẽ giúp giữ lãi suất của Mỹ và đồng đô la trong tầm kiểm soát hoặc thậm chí thúc đẩy quay trở lại mức đã thấy trước báo cáo CPI tháng 3, nóng hổi trước đó (US 2 năm: 4,7%, US 10 năm: 4,4% và EUR/USD 1,0885). Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ (tháng 4) và cuộc khảo sát kinh doanh của Empire Manufacturing (tháng 5) sẽ được công bố đồng thời với các con số lạm phát mặc dù có tỷ trọng nhỏ hơn từ góc độ thị trường. Đặc điểm thú vị cuối cùng trong nhận xét của Powell ngày hôm qua là ông nhận thấy rằng tác động hạn chế của chính sách tiền tệ hạn chế hiện tại đối với nền kinh tế có thể nhỏ hơn dự kiến ​​do rất nhiều hộ gia đình và doanh nghiệp Mỹ bị nhốt ở mức lãi suất rất thấp trong một thời gian dài trước đại dịch. .

Tin tức và lượt xem

Trung Quốc được cho là đang xem xét đề xuất yêu cầu chính quyền địa phương trên cả nước mua hàng triệu căn nhà chưa bán được trong nỗ lực giải quyết cuộc khủng hoảng tài sản đang diễn ra. Hội đồng Nhà nước được cho là đang tìm kiếm phản hồi từ một số tỉnh và cơ quan chính phủ về kế hoạch sơ bộ hiện nay . Các doanh nghiệp nhà nước địa phương sẽ được yêu cầu giúp mua những căn nhà chưa bán được từ các chủ đầu tư đang gặp khó khăn với mức chiết khấu cao bằng cách sử dụng các khoản vay do ngân hàng nhà nước cung cấp . Báo cáo của Bloomberg cho biết nhiều tài sản sau đó sẽ được chuyển đổi thành nhà ở giá rẻ . Hiện tại, các quan chức được cho là vẫn đang tranh luận về chi tiết cũng như tính khả thi của kế hoạch và vẫn có thể mất vài tháng để kế hoạch hoàn tất nếu các nhà lãnh đạo Trung Quốc quyết định tiến hành. Kế hoạch này được đưa ra khi giá trị nhà bán giảm khoảng 47% trong quý đầu tiên và do lượng nhà tồn kho chưa bán được đạt mức cao nhất trong 8 năm.

Cục Thống kê Úc cho thấy mức tăng trưởng tiền lương giảm dần trong Quý 1 xuống 0,8% Q/Q và 4,1% so với cùng kỳ từ mức 1,0% Q/Q trong Quý 4 năm ngoái. Trong quý 3, khu vực tư nhân là khu vực đóng góp chính vào mức tăng lương chung, tăng 0,8%, trong khi lương khu vực công tăng 0,5%. Trong quý cuối cùng của năm, mức tăng lương của khu vực tư nhân ở mức 4,1% vẫn gần với mức cao nhất được ghi nhận trong hai quý cuối năm 2023. Tăng trưởng tiền lương khu vực công giảm xuống 3,8% trong Quý 1, từ mức 4,3% so với cùng kỳ trong quý tháng 12. Trên cả khu vực công và tư nhân, tỷ lệ việc làm được thay đổi mức lương trong quý 3 năm 2024 đã giảm so với quý 3 năm 2023. Về tốc độ tăng trưởng thu nhập thực tế, dữ liệu tiền lương phải được so sánh với mức 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát Y trong Q1. Việc giảm bớt động lực tăng trưởng tiền lương sẽ mang lại sự an ủi nhất định cho Ngân hàng Dự trữ Úc vì ngân hàng này vẫn để ngỏ tất cả các lựa chọn trong nỗ lực đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2-3% một cách bền vững. Phản ứng trên thị trường lãi suất ở Úc sáng nay đã bị hạn chế (lợi suất 3 năm +1,5 bps đến 3,97%). Phản ứng của thị trường đối với ngân sách kích thích được công bố ngày hôm qua có thể đang diễn ra. Đồng đô la Úc vẫn được chào giá tốt. Ở mức 0,665 AUD/USD, đồng tiền này đang tiến gần đến mức cao nhất vào đầu tháng 3 là 0,6668.

KBC Market Research Desk