Sản xuất công nghiệp Nhật Bản tăng mạnh khi Doanh số bán lẻ thất vọng

Dữ liệu hoạt động tháng 3 là một sự hỗn hợp ở Nhật Bản. Hoạt động sản xuất yếu kém đã ảnh hưởng đến tăng trưởng trong quý đầu tiên của năm, nhưng chúng tôi cho rằng tiêu dùng có thể sẽ cải thiện nhờ thị trường lao động lành mạnh.

Bất chấp sự phục hồi của IP, sản lượng sản xuất vẫn giảm trong quý đầu tiên

Sản xuất công nghiệp đạt mức tăng mạnh hơn dự kiến ​​ở mức 3,8% so với tháng trước được điều chỉnh theo mùa trong tháng 3 (so với mức đồng thuận của thị trường là 3,3%). Mặc dù vậy, điều này vẫn chưa đủ để bù đắp hoàn toàn cho sự sụt giảm của hai tháng trước đó (-0,6% trong tháng 2, -6,7% trong tháng 1). Mức so sánh giảm -5,3% trong ba tháng trong ba tháng vào tháng 3 (so với 1,1% trong tháng 12) và hoạt động sản xuất yếu kém có thể có tác động tiêu cực đến GDP quý đầu tiên.

Tuy nhiên, do việc ngừng sản xuất do vấn đề bê bối an toàn đã trở lại bình thường kể từ tháng 3, chúng tôi tin rằng có thể còn vài tháng nữa để bắt kịp sản xuất. Dự báo sản lượng sản xuất trong tháng 4 và tháng 5 cũng tăng 4,1% so với tháng trước và 4,4% mỗi tháng, điều này cho thấy đà tăng trưởng trong hoạt động sản xuất có thể sẽ tiếp tục trong quý II. Tính theo mặt hàng, sản xuất ô tô tăng trở lại 9,6% và linh kiện, thiết bị điện tử cũng tăng 9,2%.

Sản xuất xe cơ giới sẽ bình thường hóa trong vài tháng tới

Doanh số bán lẻ giảm -1,2% so với tháng trước trong tháng 3 (so với 1,7% trong tháng 2, -0,2% đồng thuận thị trường)

Đáng thất vọng là doanh số bán lẻ giảm nhiều hơn dự kiến ​​trong tháng 3, nhưng doanh số bán lẻ tháng 2 đã được điều chỉnh tăng lên 1,7% so với mức 1,5% trước đó. Do đó, tăng trưởng hàng quý được cải thiện so với quý trước. Hoạt động dịch vụ vẫn mạnh mẽ trong quý đầu tiên của năm và tiêu dùng cá nhân nói chung sẽ đóng góp tích cực vào GDP trong giai đoạn đó. Tính theo mặt hàng, doanh số bán xe cơ giới tăng trở lại 2,5% sau ba tháng sụt giảm. Tiêu thụ thực phẩm (0,6%) và nhiên liệu (5,7%) cũng tăng mạnh.

Nhờ tâm lý tiêu dùng tích cực và điều kiện thị trường lao động thắt chặt, chúng tôi tiếp tục tin rằng tiêu dùng hộ gia đình sẽ cải thiện hơn nữa trong quý hiện tại.

Doanh số bán lẻ được cải thiện trong Q1/24

Điều kiện thị trường lao động vẫn lành mạnh trong tháng 3

Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 2,6% trong tháng thứ hai, hơi thấp so với mức đồng thuận thị trường là 2,5%. Tỷ lệ việc làm trên đơn xin việc tăng trở lại lần đầu tiên sau 17 tháng. Chúng tôi tin rằng sự phục hồi của sản lượng ô tô và nhu cầu dịch vụ ổn định liên tục đều có khả năng hỗ trợ các điều kiện thị trường lao động lành mạnh. Kết hợp với kết quả đàm phán tiền lương tốt, thị trường lao động thắt chặt sẽ thúc đẩy tiêu dùng tư nhân và hỗ trợ lạm phát bền vững.

Dự báo GDP

Dựa trên dữ liệu khảo sát và hoạt động hàng tháng, chúng tôi kỳ vọng GDP quý đầu tiên năm 2024 sẽ tăng nhẹ 0,1% so với quý trước (so với 0,1% trong quý cuối năm 2023) Sản xuất sẽ là lực cản chính cho GDP quý đầu tiên nhưng chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy sự phục hồi vững chắc trong chi tiêu và đầu tư tư nhân. Tuy nhiên, một khi sản xuất ô tô bình thường hóa trong vài tháng tới, tốc độ tăng trưởng dự kiến ​​sẽ tăng tốc trong quý hiện tại.

ING Global Economics Team