Sau canh bạc bầu cử của Macron - Rủi ro chính trị có phải là cơn gió ngược mới đối với đồng Euro?

• Cuộc bầu cử đột ngột ở Pháp gây ra sự hoảng loạn trên thị trường đồng euro và chứng khoán Pháp.
• Những nghi ngờ về liên minh của Đức làm tăng thêm nỗi lo cho Euro.
• Phải chăng bất ổn chính trị sắp trở thành rủi ro dai dẳng đối với đồng Euro?

Châu Âu rẽ sang phải

Thị trường tài chính thường không chú ý nhiều đến cuộc bầu cử Nghị viện châu Âu vì chính phủ các nước thường được coi là có lực lượng lớn hơn trong việc thiết lập chính sách của EU. Tuy nhiên, trong khi kết quả của các đảng cực hữu được dự đoán tốt thì hậu quả ở Pháp và có thể là ở Đức cũng đang gây ra những tác động lan tỏa trên thị trường.

Liên minh Ensemble của Tổng thống Macron, bao gồm các đảng trung tâm tự do, chỉ nhận được 14,6% số phiếu bầu, đứng thứ hai sau đảng Tập hợp quốc gia của Marie Le Pen, giành được hơn gấp đôi tỷ lệ đó, đạt 31,4%. Khi kết hợp với số phiếu bầu cho Đảng Reconquete nhỏ hơn, tỷ lệ của phe cực hữu tăng lên chỉ dưới 37%.

Bầu cử chớp nhoáng: Dũng cảm hay dại dột?

Điều này chắc hẳn đã đủ để gióng lên hồi chuông cảnh báo đối với Emmanuell Macron, người đã quyết định tổ chức một cuộc bầu cử sớm vào hôm thứ Hai, khiến các đối thủ chính trị cũng như đảng của ông hoàn toàn bất ngờ. Tuy nhiên, sau khi đã mất đa số trong quốc hội trong cuộc bầu cử lập pháp trước đó vào năm 2022, một cuộc bầu cử sớm là một canh bạc lớn, vì liên minh của ông có nguy cơ mất nhiều ghế hơn nữa.

Mặc dù khó có khả năng đảng của Le Pen sẽ giành được nhiều phiếu bầu trong các cuộc bầu cử quốc gia, nhưng đảng này hiện đang dẫn đầu trong các cuộc thăm dò, với Ensemble của Macron đứng thứ ba sau liên minh cánh tả. Nếu canh bạc của Macron không thành công và liên minh của ông trở nên yếu đi, kết quả có thể xảy ra là một cuộc “chung sống” trong đó các đảng không liên kết với tổng thống sẽ thành lập chính phủ. Việc lựa chọn thủ tướng vẫn sẽ thuộc về tổng thống trong tình huống như vậy, nhưng Macron sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc bổ nhiệm một người nào đó từ các đảng đối thủ, khiến ông trở thành một tổng thống vịt què chưa đầy nửa nhiệm kỳ của mình.

Hết đồng minh

Vấn đề phức tạp đối với Macron là sự hỗn loạn trong đảng trung hữu Les Republicains – sự lựa chọn rõ ràng nhất để hợp tác nhằm ngăn chặn phe cực hữu mất quyền lực. Lãnh đạo của đảng này đã kêu gọi liên minh với Đảng Tập hợp Quốc gia cực hữu trước sự kinh hoàng của các nhân vật cấp cao khác trong Les Republicains. Trong khi ở một thất bại khác, các đảng cánh tả gồm những người theo chủ nghĩa xã hội, cộng sản và Đảng Xanh vừa công bố một hiệp ước mới, làm giảm thêm khả năng lựa chọn các đối tác liên minh khả thi của Macron.

Với việc Pháp có nguy cơ rơi vào tình trạng hỗn loạn chính trị, cuộc bầu cử không thể nào diễn ra vào thời điểm tồi tệ hơn đối với châu Âu. Đức - nửa còn lại của động cơ chính trị Pháp-Đức thúc đẩy hội nhập EU - cũng đang trên bờ vực khủng hoảng chính trị. Đảng Dân chủ Xã hội của Thủ tướng Olaf Scholz đứng thứ ba trong cuộc bầu cử ở châu Âu, với liên minh treo lơ lửng.

Thay đổi có thể không phải là điều xấu

Chính phủ liên minh của Đức, bao gồm cả Đảng Xanh và Đảng Dân chủ Tự do, đã gặp căng thẳng trong một thời gian, trong khi mối quan hệ giữa Macron và Scholz tốt nhất là không thoải mái. Do đó, sự thay đổi chính trị ở Paris hoặc Berlin, hoặc cả hai, có thể không nhất thiết trở nên thảm khốc đến vậy.

Đúng vậy, mối đe dọa về việc các đảng cực hữu giành được nhiều ảnh hưởng hơn ở cả Pháp và Đức không phải là điềm báo tốt cho sự hội nhập sâu hơn của châu Âu. Nhưng cần nhớ rằng Ý hiện đang được điều hành bởi một chính phủ cực hữu và điều đó chưa dẫn đến những chính sách cấp tiến có thể làm rung chuyển thị trường. Dù sao đi nữa, chính phủ của Georgia Meloni đã mang lại sự ổn định hiếm có ở Rome. Hơn nữa, bất chấp những khó khăn, những người theo chủ nghĩa ôn hòa vẫn giữ vững lập trường của mình trong Nghị viện Châu Âu.

Euro trượt dốc nhưng không nhiều

Tuy nhiên, các nhà giao dịch không mấy tin tưởng và lãi suất trái phiếu chính phủ Pháp đã tăng sau hậu quả của cuộc bầu cử. Lợi suất trái phiếu Ý cũng tăng vọt, mặc dù động thái ở các trái phiếu trú ẩn an toàn của Đức lại trầm lắng hơn. Trong khi đó, đồng euro đã chịu áp lực đáng kể, nhưng mức giảm hàng tuần của nó chưa đến 1% và có vẻ bị cường điệu hóa sau đợt sụt giảm hôm thứ Sáu do báo cáo việc làm mạnh mẽ của Mỹ.

Tuy nhiên, với việc cuộc bầu cử ở Pháp sẽ diễn ra vào ngày 30 tháng 6, sau đó là cuộc bỏ phiếu vòng hai vào ngày 7 tháng 7, sự bất ổn chính trị gia tăng có thể sẽ khiến đồng euro tăng giá ít nhất cho đến lúc đó. Câu hỏi đặt ra là liệu kịch bản xấu nhất về phe cực hữu chiếm đa số ở Pháp và các cuộc bầu cử sớm được triệu tập ở Đức có thay đổi nhiều đối với Liên minh châu Âu hay không?

Con đường gập ghềnh phía trước giữa những điều không chắc chắn

Câu trả lời có lẽ là không. Tuy nhiên, các thị trường có thể đã nhận thức được khả năng xảy ra sự thay đổi vĩnh viễn trong bối cảnh chính trị châu Âu và điều đó kéo theo một số bất ổn trong dài hạn. Ở Pháp, viễn cảnh về một chính phủ Le Pen đã gây lo lắng cho các nhà giao dịch địa phương, khi chỉ số CAC 40 phải gánh chịu hậu quả của đợt bán tháo. Các nhà đầu tư lo lắng về rủi ro đối với nền kinh tế từ các chính sách can thiệp nếu các đảng cực hữu giành được quyền lực.

Đối với đồng tiền chung, vấn đề không nằm ở thành phần thực tế của các chính phủ quốc gia mà là thiếu những người ủng hộ mạnh mẽ cho liên minh chính trị sâu sắc hơn ở châu Âu, cũng như ý chí chính trị để thực hiện một số cải cách rất cần thiết.

Tuy nhiên, với cuộc tranh luận sắp bắt đầu về việc có nên tái bổ nhiệm Ursula von der Leyen làm Chủ tịch Ủy ban EU và sự không chắc chắn đang diễn ra về đường lối chính sách tiền tệ ở cả Mỹ và Khu vực đồng tiền chung châu Âu, giai đoạn mùa hè có thể là một giai đoạn gập ghềnh đối với đồng euro. .

Raffi Boyadjian