Sau CPI của Hoa Kỳ – Ngân hàng thương mại

Trường hợp chúng ta thảo luận ngày hôm qua đã nảy sinh: Lạm phát cơ bản của Hoa Kỳ trong tháng 8 cao hơn +0,28% so với kỳ vọng của thị trường là +0,2%. Điều này có nghĩa là nếu lạm phát trong mười hai tháng tới cao như tháng 8, nó sẽ vượt quá mục tiêu của Fed. Lãi suất của tháng trước vốn rất dễ biến động. Do đó, chúng phải được làm mịn. Ulrich Leuchtmann, Trưởng phòng nghiên cứu hàng hóa và ngoại hối của ngân hàng thương mại, lưu ý rằng đường trung bình động theo hàm mũ (EWMA) gần như khớp chính xác với mục tiêu của Fed.

Cắt giảm lãi suất nhanh chóng để hạn chế rủi ro giảm phát

“Điều này có nghĩa là nỗi sợ của thị trường vẫn chưa được xác nhận: thay vì lạm phát quá cao trở thành vấn đề đối với Fed, lạm phát quá thấp hiện sẽ trở thành vấn đề mới. Nhưng ít nhất thì các số liệu CPI cốt lõi hiện tại cho thấy mục tiêu của Fed đã đạt được và cuộc nói chuyện về 'dặm cuối' được cho là đặc biệt khó khăn dường như đã không thành hiện thực. Điều này sẽ tạo điều kiện cho Fed tập trung toàn bộ sự chú ý vào thị trường lao động đang suy yếu.”

“Tuy nhiên, tình hình thị trường lao động Hoa Kỳ không đủ kịch tính để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất 100 hoặc thậm chí 125 điểm cơ bản của Fed tại ba cuộc họp tiếp theo. Điều này sẽ đòi hỏi phải hạ nhiệt thị trường lao động nhanh hơn và rõ rệt hơn hoặc thậm chí là lạm phát thấp hơn nhiều so với mục tiêu. Trong trường hợp này, việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng sẽ là điều nên làm vì chúng sẽ kiềm chế rủi ro giảm phát. Dữ liệu ngày hôm qua cho thấy kịch bản này vẫn chưa thành hiện thực. Thực tế là đồng USD vẫn không thể tăng giá mạnh hơn có thể là do hai lý do.”

Một mặt, có thể có điều gì đó chưa xảy ra. Thật dễ dàng để nhận ra xu hướng rõ ràng về tỷ lệ lạm phát giảm theo tháng kể từ năm 2022. Diễn biến này có thể dừng lại chính xác tại mục tiêu của Fed, nếu thời điểm thực hiện chính sách lãi suất của Fed là hoàn toàn hoàn hảo. Với tất cả sự tôn trọng, mức độ chính xác này là không thể. Có nhiều khả năng xu hướng tỷ lệ lạm phát thực sự sẽ trượt xuống dưới mục tiêu của Fed trong tương lai gần. Mặt khác, thị trường lao động Hoa Kỳ có thể tiếp tục suy yếu. Nhìn chung, không có lý do gì để định giá lại đồng USD nhiều hơn một chút vào ngày hôm qua. Những ngày USD biến động ngoạn mục sau khi công bố CPI đã qua rồi.

FXStreet Insights