SNB sẽ cắt giảm lãi suất 25bp vào hôm nay, nhưng đây là một quyết định khó khăn

Tiêu điểm ngày hôm nay

Hôm nay, chúng tôi kỳ vọng SNB sẽ cắt giảm lãi suất chính sách 25bp xuống còn 1,00%, nhưng nhấn mạnh rằng đây là một cuộc gọi rất sát sao giữa 25bp và 50bp vì lạm phát đã hoạt động kém hơn dự báo của SNB, CHF thực tế theo trọng số thương mại đã tăng giá đáng kể và GDP đã cao hơn dự kiến. Jordan trước đây đã tuyên bố rằng lãi suất danh nghĩa trung lập là khoảng 1,00% và chúng tôi nghĩ rằng họ sẽ hài lòng với tốc độ dần dần hơn là giảm trực tiếp xuống dưới lãi suất danh nghĩa trung lập.

Tại Hoa Kỳ, chúng ta có bài phát biểu của cả Powell (15.20 CET), Williams và Kashkari trong khi tại khu vực đồng euro, Lagarde dự kiến ​​sẽ phát biểu lúc 15.30 CET.

Chỉ sau một đêm, tại Nhật Bản, Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền sẽ bầu ra một nhà lãnh đạo mới và do đó là Thủ tướng. Với sự chuyển hướng diều hâu gần đây từ BoJ có vẻ chịu ảnh hưởng lớn từ chính trị, thị trường sẽ thấy cuộc bầu cử này thú vị. Những người trung thành với Abenomics thích bình thường hóa chậm rãi các chính sách tiền tệ cũng như những người diều hâu có tên trong danh sách ứng cử trong một cuộc bầu cử sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ cuộc đấu tay đôi giữa những nhân vật có ảnh hưởng lớn trong đảng.

Chúng tôi cũng nhận được dữ liệu lạm phát của Tokyo vào đêm qua trong tháng 9, một chỉ báo tốt về dữ liệu toàn quốc được công bố trong ba tuần.

Trung Quốc công bố mức tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp qua đêm, trong những tháng gần đây đã ở mức khoảng 4%, thấp hơn mức trung bình dài hạn là 8%. Với mức tăng trưởng gặp khó khăn trong tháng 8, chúng tôi dự kiến ​​sẽ thấy mức tăng trưởng lợi nhuận thấp hơn.

Tin tức kinh tế và thị trường

Về mặt địa chính trị,  trong khi các cuộc không kích của Israel vào Hezbollah ở Lebanon vẫn tiếp diễn trong suốt tuần, hôm qua Hoa Kỳ và một số đồng minh G7 đã công khai kêu gọi ngừng bắn trong 21 ngày để ngăn chặn leo thang thành chiến tranh toàn diện.

Riksbank đã cắt giảm lãi suất chính sách 25bp như dự kiến ​​rộng rãi. Hướng dẫn được đưa ra theo hướng ôn hòa khiến thị trường tăng giá lên 48bp cắt giảm vào tháng 11 (trước đó là 37bp), nhưng phản ứng của thị trường vẫn khá im ắng.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu giảm vào hôm qua, cho thấy sự khác biệt đáng kể theo ngành và theo khu vực. Các ngành theo chu kỳ như công nghệ và vật liệu, cùng với tiện ích, đã hoạt động tốt hơn ngay cả khi phần cuối dài của đường cong lợi suất tăng cao hơn ở Hoa Kỳ và giá vàng tăng. Sự kết hợp này rất hiếm và khó có thể giải thích chỉ theo góc nhìn từ trên xuống. Một yếu tố chính là sự bùng nổ của các biện pháp kích thích của Trung Quốc, tiếp tục diễn ra vào hôm nay với các cuộc thảo luận về việc bơm thanh khoản đặc biệt vào các ngân hàng. Biện pháp kích thích này đã thúc đẩy cổ phiếu Trung Quốc tăng cao trở lại vào hôm nay, đưa chúng tiến tới tuần tốt nhất trong một thời gian dài. Chúng tôi cũng đang quan sát thấy các tác động phụ ở các thị trường châu Á khác vào sáng nay, đáng chú ý là chỉ số Nhật Bản tăng vọt hơn 2%. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, diễn biến thị trường như sau: Dow -0,7%, S&P 500 -0,2%, Nasdaq +0,04% và Russell 2000 -1,2%.

FI: Không có tin tức vĩ mô lớn nào được công bố, lãi suất EGB đã tăng trong phiên giao dịch ngày hôm qua, khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của ECB cho năm tới. Đường cong Bund tăng 2-3 điểm cơ bản trên tất cả các kỳ hạn, trong khi các kỳ hạn ngoại vi chứng kiến ​​một số mở rộng. Sự không chắc chắn dai dẳng về triển vọng ngân sách của Pháp đã đẩy lợi suất OAT dài hạn tăng 5 điểm cơ bản, vì chính phủ mới của Thủ tướng Barnier cảnh báo rằng thâm hụt có thể vượt quá 6% GDP vào năm tới. Chênh lệch ASW của Bund đã thắt chặt trong phiên giao dịch, hiện giao dịch ở mức dưới 30 điểm cơ bản một chút. Tâm lý rủi ro đang tăng cường vào sáng nay do tin đồn về việc chính quyền Trung Quốc sẽ bơm thêm 142 tỷ đô la vào hệ thống ngân hàng.

FX: USD tăng giá trong phiên giao dịch tại Hoa Kỳ khi EUR/USD giảm từ trên 1,12 xuống mức thấp hơn trong phạm vi 1,11-1,12. USD/JPY đã đóng cửa ở mức 145. Tại Scandies, cả USD/NOK và EUR/NOK đều có bước nhảy vọt lớn. EUR/NOK hiện đang giao dịch ở mức cao hơn trong phạm vi 11,70-11,80. USD/SEK có vẻ như đã chuẩn bị để kiểm tra mức 10,00, nhưng thay vào đó, đợt tăng giá rộng rãi của đồng đô la đã đưa cặp tiền này tiến gần hơn đến mức 10,20. Sự kiện FX lớn của G10 hôm nay là quyết định lãi suất của SNB. Chúng tôi tìm kiếm mức cắt giảm 25 điểm cơ bản với xu hướng ôn hòa, trong khi thị trường được định giá ở mức 35 điểm cơ bản.

Danske Research Team