Sự diều hâu của ECB làm giảm nhiệt tình đối với chứng khoán châu Âu khi Mỹ đóng cửa nghỉ lễ MLK

Châu Âu

Mặc dù mở cửa cao hơn, các thị trường châu Âu đã phải vật lộn để duy trì mức tăng ban đầu của họ giảm xuống sau khi con số GDP mới nhất của Đức cho thấy nền kinh tế suy giảm ở mức -0,3% vào năm 2023.

Với triển vọng năm 2024 không khả quan hơn là bao, không có nhiều sự lạc quan rằng các công ty châu Âu sẽ có thể cải thiện doanh thu và lợi nhuận trong bối cảnh kinh tế đầy thách thức như vậy, và một ngân hàng trung ương dường như không muốn xem xét ý tưởng cắt giảm lãi suất ở mức cao. thời điểm mà nền kinh tế nói chung đang suy sụp.

Với việc các thị trường Mỹ cũng đóng cửa để nghỉ lễ Martin Luther King, có rất ít động lực để đẩy thị trường lên cao hơn, trong khi tâm lý căng thẳng hơn ở châu Âu cũng được thúc đẩy bởi sự phản đối mạnh mẽ về việc cắt giảm lãi suất của ECB từ những người như Chủ tịch Bundesbank Đức Joachim Nagel và người Áo. thống đốc ngân hàng trung ương Robert Holzmann, trong số những người khác.

Một câu chuyện được lan truyền sớm hôm nay là tin đồn rằng Deutsche Bank đang xem xét khả năng tiếp quản Commerzbank hoặc ngân hàng Hà Lan ABN Amro.

Đây có vẻ giống như một câu chuyện chậm trong ngày tin tức bởi nó có những rào cản pháp lý quan trọng mà bất kỳ thỏa thuận nào cũng phải vượt qua và mọi chuyện diễn ra như thế nào đối với ngân hàng cuối cùng tiếp quản người cho vay Hà Lan. Châu Âu đã có một ngân hàng lớn dưới dạng UBS, và đó không phải là do cố ý, điều đó có nghĩa là khó có khả năng sẽ có nhu cầu lớn về một ngân hàng khác do vết sẹo của cuộc khủng hoảng tài chính vừa qua vẫn còn mới mẻ. Điều này giống như một bài tập thả diều.

Mức giảm lớn nhất hiện nay trên FTSE100 thấp hơn do nhà môi giới hạ cấp. Cổ phiếu Burberry tiếp tục trượt dốc gần đây sau khi bị Goldman Sachs hạ mức xếp hạng xuống mức trung lập do lo ngại biên lợi nhuận của hãng này tiếp tục suy yếu. HSBC cũng giảm giá sau khi BNP Exane hạ bậc xếp hạng do lo ngại về tác động của lãi suất thấp hơn .

Lloyds cũng chịu áp lực do Bank of America hạ mức xếp hạng do lo ngại về việc ngân hàng tiếp xúc với ngành tài chính ô tô trước năm 2021.

US

Thị trường Mỹ đóng cửa.

Ngoại hối

Trên thị trường tiền tệ, chúng tôi đã thấy một số ý kiến ​​diều hâu vừa phải từ các thành viên hội đồng quản trị ECB khác nhau, đẩy lùi ý tưởng cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm nay và điều này đang giúp đồng euro tăng trưởng tốt hơn đồng thời đóng vai trò là lực cản đối với vốn chủ sở hữu ở châu Âu. thị trường.

Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cho biết thị trường quá lạc quan về triển vọng cắt giảm lãi suất và có thể phải đến mùa hè mới thảo luận về chủ đề này.

Thành viên ECB người Áo, Robert Holzmann, ít thận trọng hơn khi nói rằng thị trường không nên tin tưởng vào việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024 và ông không thấy một “cuộc suy thoái thực sự sắp xảy ra”, điều này có vẻ kỳ quặc khi nói như thể đang có những cuộc suy thoái. điều đó không có thật?

Bất chấp sự phản đối này, các thị trường vẫn đang định giá về triển vọng sẽ có 4 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, vẫn thấp hơn 2 lần so với mức định giá ở Mỹ, nơi nền kinh tế mạnh hơn nhiều.

Đồng đô la Mỹ cũng được chào giá tốt hơn một chút với những đồng tiền có diễn biến tệ nhất là đồng yên Nhật và đô la New Zealand.

Hàng hóa

Mặc dù đã tăng lên mức cao nhất trong 2 tuần vào cuối tuần trước, giá dầu thô đã giảm trở lại từ mức trên 80 USD/thùng, bất chấp một cuộc không kích khác của Mỹ vào các vị trí của Houthi ở Yemen cuối tuần qua. Việc giá dầu không thể duy trì ở mức trên 80 USD/thùng là tin tức đáng mừng đối với nền kinh tế toàn cầu tại thời điểm mà phần lớn chi phí của các công ty và người tiêu dùng đều đến từ giá năng lượng.

Khi chúng ta tiến gần đến nửa chặng đường của mùa đông ở Bắc bán cầu, khí đốt tự nhiên của Vương quốc Anh đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái, cũng như giá khí đốt ở châu Âu bất chấp thời tiết băng giá hiện đang lan rộng khắp lục địa. Điều này là do mức tồn kho vẫn ở mức rất cao, trên 80% và đã qua một nửa mùa đông. Ngoại trừ đợt rét đậm kéo dài, điều đó có nghĩa là nhu cầu khí đốt trong mùa hè năm 2024 có thể sẽ thấp hơn năm ngoái, giúp hạn chế giá cả.

Giá vàng vẫn được hỗ trợ khá tốt sau khi trượt xuống mức thấp nhất 4 tuần vào giữa tuần trước do dòng tiền trú ẩn an toàn chảy vào, và triển vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ giúp tạo mức sàn cho giá vàng.

Michael Hewson MSTA CFTe