Sự phản kháng lại đồng Đô la quá mạnh mà chúng tôi đã xác định vào tuần trước đã quay trở lại

Quan điểm

Sự phản kháng lại đồng đô la quá mạnh mà chúng tôi xác định vào tuần trước đã quay trở lại và với một số sức mạnh. Chẳng hạn, có một điều hơi lạ là đồng euro đang trên đà tăng với một số động lực khi có sự đồng thuận rằng ECB sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6 trong khi Fed sẽ mất nhiều thời gian hơn. Nếu việc tăng giá đồng euro là một chức năng của IFO tốt thì nó có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Công bằng mà nói, lợi suất kỳ hạn 10 năm có thể đã bắt đầu có xu hướng giảm—xem biểu đồ trong Gói biểu đồ —mặc dù điều đó đã quay trở lại vào ngày hôm nay. Sự phản kháng gần như phổ biến, chỉ có đồng peso và nhân dân tệ Trung Quốc không tham gia vào đám đông.

Thật là viển vông khi tưởng tượng rằng sự không chắc chắn về PCE cốt lõi có lẽ đáng ngạc nhiên lần này có thể có liên quan đến nó, mặc dù sự sụt giảm trong chỉ số PMI chớp nhoáng có thể ủng hộ quan điểm như vậy. Thay vào đó, sự sụt giảm dường như là một tác động của việc chấp nhận rủi ro ngày càng tăng cộng với sự phục hồi lợi suất nhanh chóng và chúng tôi nhận được một số bằng chứng từ sự sụt giảm của vàng .

Dự báo: Đồng đô la đang bắt đầu thể hiện sự yếu đi đủ để khiến bạn tự hỏi liệu đợt suy giảm H2 dự kiến ​​đã bắt đầu hay chưa. Các đường xu hướng chính vẫn ủng hộ đồng đô la và cho đến nay đây là một đợt pullback/đẩy lùi, nhưng nó đang phát triển. Nếu và khi lợi suất giảm, đồng đô la cũng có thể đi theo chúng. Về giá trị của nó, đường trung bình động 20 ngày của lãi suất 10 năm nằm ở mức 4,4870%, tương đương khoảng 4,5%, tức là giảm khoảng 50 điểm cơ bản.

Sẽ cần một số dữ liệu vĩ mô cực kỳ tồi tệ để đạt được kết quả đó. Trong khi đó, chúng tôi tiếp tục chờ đợi dữ liệu PCE và mặc dù chúng tôi không thể mong đợi Fed sẽ sử dụng bất kỳ thứ gì khác ngoài tiêu chuẩn so với cùng kỳ năm trước, nhưng có rất nhiều phân tích đánh lừa các con số để giảm bớt lạm phát và Fed không thể mù quáng. đến đó. Trước cuộc họp vào tuần tới, chúng ta chính thức im lặng nhưng sau đó, chúng ta có thể bắt đầu nghe thấy những nhận xét ôn hòa/ít diều hâu hơn. Điều đó có nghĩa là tiếng chuông sẽ bắt đầu vang lên đối với đồng đô la.

Tin tức chính trị: Chúng tôi, những người nghiện tin tức đang thích thú với phiên tòa xét xử Trump, nhưng bạn không thể chuyển sang Fox “News” để tìm bất cứ điều gì hữu ích - nó hiển thị một phần nhỏ những gì CNN và MSNBC theo chủ nghĩa tự do đang chiếu, thực tế là gần như tường tận. Các phóng viên bên trong phòng xử án trong phòng tràn sẽ nhắn tin những diễn biến mới nhất cho các phóng viên bên ngoài, những người sau đó sẽ tường thuật trực tiếp, sau đó băm lại bản ghi cuối ngày vào buổi tối.

Theo phía báo cáo lib, Trump gần như suy sụp vì không kiểm soát được. Thẩm phán là. Và lời khai rất rõ ràng - mục đích trong các quyết định của Trump là ngăn chặn thông tin về hành vi xấu của ông ảnh hưởng đến kết quả bầu cử. Những người ủng hộ Trump như các nhà bình luận của Fox nói rằng những thủ đoạn bẩn thỉu là một phần của tiến trình dân chủ, mọi quyền tự do ngôn luận (không phải như vậy) và thẩm phán đang tỏ ra cứng rắn với Trump trong khi trên thực tế, bất kỳ người nào khác có thể đã bị bỏ tù vào thời điểm hiện tại. Rất có khả năng việc Trump cố tình vi phạm lệnh bịt miệng sẽ dẫn đến án tù, nhưng phải đến khi phiên tòa kết thúc.

Những lý do khiến Fed cắt giảm lãi suất:

Tránh bối rối vì lạm phát sai hai lần.

Bình thường hóa đường cong lợi suất.

Hãy ngăn chặn mọi xu hướng suy thoái.

Hỗ trợ nhà ở thông qua lãi suất thế chấp.

Giúp ngân hàng gia hạn các khoản cho vay bất động sản thương mại.

Giúp đỡ thị trường chứng khoán.

(Giúp đỡ Nhà Trắng hiện tại).

Theo dõi PCE: Thông thường, PCE vào cuối tuần này sẽ tăng một chút lên 2,6% hàng năm do chi phí năng lượng cao hơn. Core dự kiến ​​sẽ tăng 0,3% m/m, tương đương với tháng 2 (Bloomberg).

Nhưng như chúng tôi đã viết ngày hôm qua, một số người phản đối đã có hiệu lực. FT, Yardeni và Truflation đều chỉ ra rằng nếu bạn sửa đổi khoản đóng góp khủng khiếp cho nơi trú ẩn, vốn thấp hơn trong PCE (15%) so với CPI (36%), thì lạm phát thực tế đủ gần với mục tiêu để khiến việc cắt giảm lãi suất trở nên hợp lý. .

Tóm lại, vẫn có ý kiến ​​thiểu số cho rằng lạm phát không tệ như chúng ta nghĩ và quan điểm thiểu số không thúc đẩy lợi suất. Chính lợi suất và sự không chắc chắn về địa chính trị đang thúc đẩy đồng đô la ngày nay. Ngoài ra, Fed không can thiệp vào dữ liệu được đưa ra, mặc dù có thể họ mong muốn điều đó. Vì vậy, hạt muối.

Barbara Rockefeller