Tại sao mối lo ngại về đầu tư của Nhật Bản lại quá mức và sự 'trở lại' của người tiêu dùng Anh

Giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên và lãi suất của Nhật Bản đang thu hút nhiều sự chú ý vào sáng thứ Ba. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản đã viết một lá thư cho chính phủ Nhật Bản, giải thích về quyết định tăng lãi suất vào tháng 7. Ông cũng cho biết BOJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất 'nếu nền kinh tế và giá cả diễn ra như mong đợi'. Đồng yên tăng giá sau những bình luận này và cặp USD/JPY đang thử nghiệm mức 146,00. Đồng yên là đồng tiền có hiệu suất hoạt động tốt nhất trong không gian FX G10 vào thứ Ba. Cổ phiếu tăng giá vào sáng nay tại châu Âu và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ cũng chỉ ra mức mở cửa cao hơn vào cuối ngày hôm nay. Cổ phiếu tăng giá cùng với đồng đô la vào thứ Ba.

Tại sao nỗi sợ của Nhật Bản là quá đáng

Câu chuyện về đồng yên đáng được theo dõi chặt chẽ. Một số nhà phân tích tin rằng lãi suất tăng của Nhật Bản có thể là điềm báo trước cho đợt tăng giá hiện tại của thị trường chứng khoán và có thể gây ra biến động bất ngờ. Có một số sự phấn khích rằng các nhà đầu tư Nhật Bản sẽ kích hoạt một làn sóng vốn chảy ra khỏi phương Tây và quay trở lại thị trường vốn Nhật Bản, cùng với việc chấm dứt giao dịch chênh lệch lãi suất. Mặc dù có thể mong đợi một số vốn của Nhật Bản được chuyển về nước, chúng tôi không nghĩ rằng điều này sẽ gây ra bất kỳ sự hoảng loạn hay ác cảm rủi ro nào. Người Nhật tôn trọng các danh mục đầu tư đa dạng, nhiều khoản đầu tư nước ngoài của họ có thể bị khóa trong một thời gian và đặc điểm nhân khẩu học của Nhật Bản có nghĩa là dòng vốn đầu tư từ Nhật Bản sang châu Âu và Hoa Kỳ sẽ không cạn kiệt.

Sự định giá sai lệch kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ

Thêm vào đó, thị trường vẫn không kỳ vọng BOJ sẽ bình thường hóa lãi suất nhanh chóng. Hiện tại chỉ có 9 điểm cơ bản thắt chặt được định giá vào tháng 12 và 23 điểm cơ bản vào tháng 7 năm sau. Ngay cả khi thị trường điều chỉnh những kỳ vọng này cao hơn, Nhật Bản vẫn sẽ có lãi suất thấp hơn những nơi khác. Thêm vào đó, có khả năng thị trường đã định giá sai kỳ vọng lãi suất của Hoa Kỳ. Thị trường vẫn kỳ vọng sẽ có 100 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Thị trường lãi suất và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang đưa ra những câu chuyện khác nhau về sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ: S&P 500 đang gần đạt mức cao kỷ lục, cho thấy sức khỏe kinh tế tại Hoa Kỳ, trong khi 4 lần cắt giảm lãi suất trong ba cuộc họp của Fed cho thấy sự yếu kém của nền kinh tế. Nếu báo cáo bảng lương phi nông nghiệp trong tuần này mạnh hơn dự kiến, chúng ta có thể thấy việc cắt giảm lãi suất bị định giá ra khỏi thị trường và đồng đô la Mỹ mạnh lên, điều này có thể dẫn đến những lo ngại về dòng vốn Nhật Bản chảy ra khỏi phương Tây đã lùi vào dĩ vãng.

Người tiêu dùng Anh cho thấy dấu hiệu phục hồi vào tháng 8

Ở nơi khác, người tiêu dùng Anh đang cho thấy dấu hiệu hồi phục sau một hiệu suất hỗn hợp trong những tháng gần đây. Theo BRC, thời tiết tốt hơn vào tháng 8 đã giúp doanh số bán lẻ tăng 0,8% trong tháng trước. Đây là mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 3. Mức tăng 0,8% là khá vừa phải và thấp hơn mức tăng trung bình hàng tháng 1,3% của 2 năm qua. Do đó, cuộc sống khó có thể dễ dàng hơn đối với các nhà bán lẻ Anh, những người sẽ hy vọng vào sự gia tăng lớn hơn trong những tháng trước Giáng sinh. Tiếp theo là một trong những công ty có hiệu suất yếu nhất trên FTSE 100 cho đến nay vào sáng thứ Ba và chúng ta có thể thấy nhiều đau đớn hơn đối với các nhà bán lẻ Anh vì người tiêu dùng Anh vẫn ảm đạm.

M&A là động lực chính thúc đẩy cổ phiếu Anh khi Rolls Royce phục hồi

Chúng tôi tiếp tục cho rằng hoạt động M&A sẽ là động lực chính thúc đẩy thị trường chứng khoán Anh trong những tháng tới, sau khi Rightmove là công ty niêm yết mới nhất tại Anh nhận được lời đề nghị từ đối thủ REA do Murdoch hậu thuẫn. Giá cổ phiếu của công ty đã giảm 1,9% vào thứ Ba và hiện là cổ phiếu có hiệu suất kém nhất trên chỉ số Anh. Điều này diễn ra sau khi giá cổ phiếu của công ty tăng vọt hơn 20% vào thứ Hai sau khi tin tức về lời đề nghị từ REA được đưa ra. REA có thời gian cho đến cuối tháng để củng cố lời đề nghị của mình. Nếu Rightmove bị tiếp quản, thì đó sẽ là một tổn thất cho thị trường Anh.

Rolls Royce chịu áp lực vào thứ Hai sau khi Cathay Pacific cho một số máy bay Airbus của mình ngừng hoạt động do một bộ phận bị lỗi do Rolls Royce sản xuất. Cổ phiếu của công ty đã giảm 8%, tuy nhiên, họ đang phục hồi một số khoản lỗ vào thứ Ba và RR hiện là cổ phiếu có hiệu suất hoạt động cao thứ hai trên FTSE 100 và tăng khoảng 3,4%. Nếu chúng ta thấy nhiều luồng tin tức hơn cho thấy RR không phải là người có lỗi, hãy mong đợi giá cổ phiếu phục hồi mạnh hơn. Tính đến nay, RR vẫn là cổ phiếu có hiệu suất hoạt động tốt nhất trên thị trường Anh và cao hơn 60%.

Theo dõi dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ

Hoa Kỳ sẽ là tâm điểm chú ý ngày hôm nay sau kỳ nghỉ Lễ Lao động vào thứ Hai. Cổ phiếu Nvidia và AI sẽ được theo dõi chặt chẽ để xem liệu chúng có thể tiếp tục phục hồi sau đợt bán tháo sâu vào tuần trước hay không. Chỉ số sản xuất ISM của Hoa Kỳ cũng sẽ được công bố. Dự kiến ​​chỉ số này sẽ tăng trở lại mức 47,5 từ mức 46,8 vào tháng 7. Báo cáo của tháng trước đã khiến thị trường lo sợ về sức mạnh của nền kinh tế Hoa Kỳ, do đó, các đơn đặt hàng mới và các thành phần việc làm sẽ được theo dõi chặt chẽ.

Sự biến động trong tiêu điểm

Điều đáng chú ý là thị trường hiện đang phản ứng và chưa nắm bắt được bất kỳ chủ đề nào khi các nhà đầu tư quay trở lại sau kỳ nghỉ hè. Do đó, chúng vẫn dễ bị biến động. Vix hiện đang giao dịch trên 15, cao hơn một chút so với mức trung bình 1 năm là 14,84. Như đã đề cập ở trên, biến động USD/JPY tăng cao cũng có thể khiến thị trường hoảng sợ. Biến động quyền chọn USD/JPY 1 tháng hiện là 12, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 12 tháng là 9.

Kathleen Brooks