Tâm lý khu vực đồng euro giúp giảm lạm phát nhưng không có dấu hiệu phục hồi cho tăng trưởng

Tâm lý kinh tế lại giảm trong tháng 2, từ 95,8 xuống 95,4. Nền kinh tế vẫn bị mắc kẹt trong tình trạng trì trệ với các dịch vụ suy yếu. Tin tốt là kỳ vọng về giá bán lại giảm xuống, tất cả tạo điều kiện cho việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Nền kinh tế khu vực đồng euro đã trì trệ kể từ cuối năm 2022 và các cuộc khảo sát đã chỉ ra rằng không có sự cải thiện đáng kể nào xảy ra trong quý đầu tiên. Chỉ số PMI tháng 2 cho phép đám đông 'đầy một nửa ly' nhìn thấy một số chồi xanh, nhưng Chỉ báo Tâm lý Kinh tế của Ủy ban Châu Âu đã dội một gáo nước lạnh vào những chồi đó.

Lĩnh vực công nghiệp cho thấy niềm tin nhìn chung vẫn ổn định, từ -9,3 đến -9,5 trong tháng 2 với kỳ vọng sản xuất yếu và số lượng đơn đặt hàng mới có dấu hiệu chạm đáy nhưng hàng tồn kho vẫn ở mức cao.

Chỉ số Niềm tin Dịch vụ giảm từ 8,6 xuống 6,0 với sự sụt giảm đáng kể về nhu cầu gần đây và kỳ vọng về nhu cầu yếu hơn nhiều trong những tháng tới. Điều này cũng dẫn đến triển vọng việc làm yếu hơn.

Mặt trái của cuộc khảo sát yếu kém này là kỳ vọng về giá bán đối với dịch vụ cũng giảm xuống, giúp xoa dịu những lo ngại về lạm phát đang gia tăng. Kỳ vọng lạm phát dịch vụ đã tăng trong bốn tháng liên tiếp, đưa nó trở lại mức liên quan đến sự phục hồi của tăng trưởng giá cả. Sự sụt giảm trong tháng Hai không đủ mạnh để xóa tan mọi lo lắng diều hâu - nhưng ít nhất nó cho thấy rằng không còn sự tăng tốc nào nữa.

Đối với hàng hóa, kỳ vọng về giá bán đã giảm trong tháng 2, xác nhận quan điểm của chúng tôi rằng tác động của sự gián đoạn ở Biển Đỏ đối với lạm phát là rất hạn chế do nhu cầu hàng hóa yếu và hàng tồn kho đầy ắp.

Tất cả những điều này cho thấy đây là một cuộc khảo sát khá ôn hòa đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu . Có rất ít dấu hiệu cho thấy hoạt động kinh tế đang phục hồi và rất ít chồi xanh vào thời điểm này. Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng sẽ tăng lên một cách thận trọng vào mùa hè. Áp lực lạm phát đối với lĩnh vực dịch vụ đã nhẹ nhàng hơn trong tháng này do lĩnh vực này nhận thấy nhu cầu suy yếu và trở nên kém lạc quan hơn trong những tháng tới. Đối với chúng tôi, điều này mở đường cho việc cắt giảm lãi suất nhỏ của ECB từ tháng 6 trở đi.

ING Global Economics Team