Tầm quan trọng của báo cáo Bảng lương chính thức khó có thể nói quá

Thị trường

Báo cáo việc làm của ADP hôm qua đã tạo ra cùng một hành động giá được thấy sau ISM sản xuất của Hoa Kỳ và việc làm tại Hoa Kỳ. Mức 99 nghìn dưới mức đồng thuận cho tháng 8 và việc điều chỉnh giảm đối với báo cáo của tháng 7 đã gây ra một trở ngại khác cho lợi suất. Hiệu suất vượt trội ở phía trước đã khiến chênh lệch 10 năm/2 năm chuyển sang dương một lần nữa chỉ để đảo ngược sau khi công bố ISM dịch vụ tháng 8. Các con số phù hợp với kỳ vọng (tiêu đề 51,5 so với 51,4) nhưng nó đủ để các loại trái phiếu như 2 năm hạn chế phần nào các khoản lỗ trước đó. Các kỳ hạn từ 10 năm trở đi đã kết thúc ở mức hoặc thậm chí thấp hơn mức thấp trong ngày trước đó. Điều đó có nghĩa là mức đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2023. Các thay đổi cuối cùng dao động từ -1,1 điểm cơ bản (2 năm) đến -3,8 điểm cơ bản (30 năm). Lợi suất của Đức giảm 1,5-2,7 điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong. Cả hai công bố dữ liệu cũng gây ra một số biến động trong ngày đối với đồng đô la. Đồng bạc xanh mất giá so với hầu hết các đồng tiền khác. EUR/USD đã vượt ngưỡng 1,11 với mức cao YtD trước đó là khoảng 1,12 đang lờ mờ hiện ra. DXY đóng cửa ở mức trên 101 một chút. USD/JPY đóng cửa (143,45) là mức thấp nhất kể từ đầu tháng 1. Dầu ( Brent 72,7 đô la/thùng, không đổi) muốn tăng nhưng không tăng được do có tin đồn xác nhận rằng OPEC+ đã đồng ý trì hoãn kế hoạch khôi phục dần sản lượng do giá giảm gần đây.

Hôm nay là ngày P. Khó có thể cường điệu hóa tầm quan trọng của báo cáo bảng lương chính thức . Trong thời gian chuẩn bị, chủ tịch Fed SF Daly cho biết nhiệm vụ của Fed hiện tại là duy trì thị trường lao động ở mức hiện tại. Tuy nhiên, bà vẫn chưa biết cần cắt giảm lãi suất lớn đến mức nào. Goolsbee (Chicago) cho biết ông đang thấy những dấu hiệu cảnh báo ngày càng tăng từ thị trường lao động và lập luận rằng nên sớm cắt giảm lãi suất nhiều lần. Sự đồng thuận là tăng trưởng việc làm ròng là 165 nghìn. Xem xét những diễn biến gần đây, chúng tôi cho rằng đó là một ngưỡng đủ cao. Thị trường cũng sẽ chú ý đến tỷ lệ thất nghiệp. Dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ xuống còn 4,2%. Bất kỳ sự sai lệch nào về kỳ vọng - dù là về tăng trưởng việc làm, tỷ lệ thất nghiệp hay, Chúa cấm, cả hai - sẽ được xem xét với thông điệp của Powell về "sự suy yếu không mong muốn trên thị trường lao động". Một loạt dữ liệu đáng thất vọng sẽ không chỉ giải quyết cuộc tranh luận về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào ngày 18 tháng 9. Nó cũng sẽ định hình kỳ vọng về các động thái có quy mô tương tự trong các cuộc họp còn lại của năm nay theo logic "đi nhanh, đi mạnh" được sử dụng để chống lại lạm phát áp dụng cho thị trường lao động. Lợi suất có nguy cơ giảm mạnh, đặc biệt là sau khi phá vỡ các mức hỗ trợ gần đây. Các tham chiếu tiếp theo cần xem xét là 3,55% (mức thấp nhất vào tháng 3 năm 2023) và 3,45% (mức cao tạm thời vào tháng 6 năm 2022) cho kỳ hạn 2 năm. Kỳ hạn 10 năm có thể tìm thấy một số sự cứu trợ quanh mức 3,5% (mức cao tạm thời vào tháng 6 năm 2022). Đồng đô la có xu hướng giảm mạnh. EUR/USD 1,1139 sẽ không tồn tại lâu như mức hỗ trợ của đồng đô la. Mức cao nhất của EUR/USD YtD là 1,12 đóng vai trò là mức hỗ trợ trung gian trước 1,1274.

Tin tức và quan điểm

Tại cuộc họp báo sau quyết định chính sách của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) hôm thứ Tư, thống đốc Glapinski đã nới lỏng một chút đánh giá trước đó của mình rằng NBP sẽ chỉ có thể cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào năm 2026. Ông chỉ ra rằng NBP có thể bắt đầu thảo luận về việc cắt giảm lãi suất vào năm tới . Tuy nhiên, hiện tại, con đường lạm phát dự kiến ​​vẫn còn quá cao. Thống đốc NBP dự kiến ​​lạm phát sẽ ở mức khoảng 5,0% vào cuối năm. Ngoài ra, giá cả vẫn có thể tăng vào đầu năm tới vì các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng trước tình trạng giá cả tăng sẽ hết hiệu lực. Chỉ khi lạm phát ổn định và có dự báo giảm trong các quý tiếp theo, NBP mới có thể bắt đầu thảo luận về việc cắt giảm lãi suất. Glapinski chỉ ra rằng kịch bản như vậy có thể thành hiện thực sau quý 2 năm tới. Trong một kịch bản tích cực, nó có thể xảy ra sau dự báo CPI Mach. Trong mọi trường hợp, ông dự kiến ​​sẽ có một khởi đầu thận trọng (25 điểm cơ bản) và NBP sẽ không công bố chu kỳ nới lỏng vào thời điểm đó. Glapinski cũng vẫn coi ngân sách chính phủ là lỏng lẻo, đây là rủi ro đối với quá trình giảm phát. Tỷ giá EUR/PLN dao động trong phạm vi hẹp từ 4,26 đến 4,30.

Dữ liệu tháng 7 về chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản được công bố sáng nay đã gây thất vọng. Chi tiêu thực tế chỉ cao hơn 0,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Thị trường kỳ vọng mức tăng trở lại là 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Chi tiêu danh nghĩa tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong viễn cảnh hàng tháng, chi tiêu thậm chí còn giảm 1,7%. Dữ liệu hôm nay cho thấy người tiêu dùng Nhật Bản không muốn chi tiêu ngay cả khi tiền lương thực tế đang chuyển sang lãnh thổ tích cực. Hôm qua, dữ liệu thu nhập tiền mặt của lao động tháng 7 đã vượt xa kỳ vọng của thị trường. Hiện tại, chúng tôi không nghĩ rằng những dữ liệu này sẽ thay đổi ý định bình thường hóa chính sách của BOJ thêm nữa. Đồng yên sáng nay vẫn được mua tốt, với tỷ giá USD/JPY (142,55) đang tiến gần đến mức "tăng đột biến" đạt được vào đầu tháng 8 khi rủi ro giảm.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk