Thị trường đang theo dõi điều gì trong tuần này?

Tính đến thời điểm hiện tại đã được một tháng, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Canada (BoC) đã cắt giảm lãi suất.

Tuần này chuẩn bị trở thành một lịch sự kiện khác dành cho những người theo dõi chính sách, chào đón ba thông tin cập nhật từ Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA), Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) và Ngân hàng Anh (BoE). Ngoài ra, chúng tôi còn có một tập hợp phong phú các chỉ số kinh tế vĩ mô để theo dõi.

RBA: Có khả năng tiếp tục bị trì hoãn dựa trên dữ liệu

Cuộc họp chính sách của RBA dự kiến ​​​​sẽ phát sóng vào thứ Ba lúc 4:30 sáng GMT.

Không có gì bí mật rằng Hội đồng quản trị RBA dự kiến ​​​​sẽ giữ nguyên ở mức 4,35% (đỉnh điểm 12 năm) trong cuộc họp thứ năm liên tiếp trong tuần này và có khả năng thông báo rằng họ đã thảo luận về việc tăng Tỷ lệ tiền mặt. Theo thị trường OIS, ngân hàng trung ương được dự báo sẽ duy trì ở mức hiện tại cho đến năm 2025. Cũng cần lưu ý, kỳ vọng tăng lãi suất hiện đã được định giá.

RBAdự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài hơn Fed. Bạn sẽ nhớ lại rằng tuần trước, FOMC đã giữ nguyên phạm vi mục tiêu của quỹ Fed ở mức 5,25% -5,50%. Theo Tóm tắt các dự báo kinh tế (SEP), ngân hàng trung ương hiện dự kiến ​​chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay (giảm so với ba lần trong báo cáo SEP gần đây nhất).

Tăng trưởng yếu trong Q1 năm nay – GDP tăng +0,1% trong Q1 và +1,1% so với cùng kỳ năm trước – cùng với dữ liệu lạm phát cho thấy áp lực tăng giá trong các bản phát hành hàng tháng (tăng với tốc độ hàng năm là +3,6% trong tháng 4 lên mức 5- mức cao nhất trong tháng) và thay đổi việc làm cho thấy tổng số việc làm tăng lên (+39.700) cũng như tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,1% xuống 4,0%, tạo ra một bối cảnh kinh tế thú vị cho RBA.

Do đó, trọng tâm của cuộc họp tuần này sẽ là ngôn ngữ tuyên bố lãi suất và cuộc họp báo. Tuyên bố về tỷ lệ của cuộc họp trước đó lặp lại rằng Hội đồng “vẫn kiên quyết trong quyết tâm đưa lạm phát về mục tiêu”, mặc dù nó nói thêm: “Con đường lãi suất sẽ đảm bảo tốt nhất rằng lạm phát trở lại mục tiêu trong một khung thời gian hợp lý vẫn không chắc chắn và Hội đồng quản trị vẫn chưa chắc chắn”. không phán quyết bất cứ điều gì trong hay ngoài'. Ngân hàng trung ương cũng điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP và tỷ lệ thất nghiệp cho năm 2024 lên 1,2% (từ 1,3%) và 4,0% (từ 4,2%), mặc dù họ đã điều chỉnh lạm phát CPI cao hơn lên +3,8 % (từ 3,3%).

Với rủi ro lạm phát gia tăng, tăng trưởng chậm lại và sức mạnh mới trên thị trường lao động, việc tăng lãi suất vẫn chưa được thực hiện, bất chấp giá cả thị trường. Tuy nhiên, dựa trên những biên bản tiếp theo của cuộc họp (trong đó lưu ý rằng việc tăng lãi suất đã được thảo luận) và bình luận từ các nhà hoạch định chính sách, bất kỳ thay đổi ngôn ngữ diều hâu nào trong tuyên bố tỷ giá hoặc cuộc họp báo kèm theo có thể sẽ củng cố AUD so với các đồng nghiệp G10.

BoE: Khó có thể cắt giảm trước cuộc tổng tuyển cử

BoEdự kiến ​​họp vào thứ Năm tuần này lúc 11:00 sáng GMT . Đất nước hiện đang diễn ra cuộc Tổng tuyển cử, điều này khiến việc giao dịch trong sự kiện này trở nên khó khăn hơn một chút vì ngân hàng trung ương khó có thể thực hiện nhiều động thái trước cuộc Tổng tuyển cử để tránh nhầm lẫn.

Các nhà giao dịch OIS đang định giá khả năng giảm lãi suất tại cuộc họp tuần này là dưới 5,0%, khiến Lãi suất Ngân hàng không đổi ở mức 5,25% trong cuộc họp thứ bảy liên tiếp (cao nhất trong 16 năm). Tại thời điểm viết bài, cuộc họp tháng 8 vẫn có tỷ lệ giữ hoặc cắt giảm là khoảng 50/50, trong khi thị trường nghiêng nhiều hơn về việc cắt giảm vào tháng 9 hoặc tháng 11. Trong cả năm, mức nới lỏng được định giá là -46 điểm cơ bản (chỉ dưới hai lần cắt giảm lãi suất).

Bạn sẽ nhớ lại cuộc họp trước đó rằng Phó Thống đốc David Ramsden đã cùng với thành viên MPC bên ngoài Swati Dhingra bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản. Điều này không gây nhiều ngạc nhiên và phần lớn được mong đợi, mặc dù đó là một dấu hiệu ôn hòa. Về dự báo cập nhật của BoE, lạm phát và thất nghiệp đã được hạ xuống, tốc độ tăng trưởng được nâng lên.

Về mặt dữ liệu, kể từ cuộc họp BoE gần đây nhất, lạm phát danh nghĩa toàn phần đã giảm xuống +2,3% trong 12 tháng tính đến tháng 4, giảm 1 điểm phần trăm so với +3,2% trong tháng 3 và cao hơn mức +2,1% dự kiến. Lạm phát cơ bản - loại bỏ các thành phần năng lượng và thực phẩm - cũng cao hơn dự kiến ​​và duy trì ở mức cao nhất quán hàng năm ở mức +3,9% so với ước tính +3,6% (trước đó: +4,2%) và lạm phát dịch vụ, một thước đo mà BoE đưa ra hãy theo dõi chặt chẽ, kết quả này mạnh hơn dự kiến ​​ở mức +5,9% so với +5,5% dự kiến ​​​​(trước đó là +6,0%). Lưu ý rằng dữ liệu lạm phát CPI tháng 5 sẽ được công bố một ngày trước quyết định của BoE vào thứ Tư. Lạm phát tiêu đề hàng năm dự kiến ​​sẽ giảm từ +2,3% trong tháng 4 xuống +2,0% trong tháng 5, với thước đo cốt lõi so với cùng kỳ năm trước dự kiến ​​sẽ giảm xuống +3,5% từ +3,9%. Tuy nhiên, phải nói rằng nếu lạm phát đạt như dự kiến ​​và lạm phát CPI quay trở lại mục tiêu +2,0%, điều này khó có thể tác động đến các nhà hoạch định chính sách đủ để gây ra nhiều thay đổi trong việc bỏ phiếu nhưng có thể thấy ngôn ngữ thay đổi trong báo cáo tỷ giá.

Trong dữ liệu khác, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,3% trong ba tháng tính đến tháng 4 (tỷ lệ cao nhất kể từ cuối năm 2021) và tốc độ tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức 5,9% (bao gồm cả tiền thưởng) và 6,0% (trả lương thường xuyên) trong cùng kỳ.

Giống như cuộc họp RBA, sự chú ý sẽ tập trung vào tuyên bố lãi suất của cuộc họp BoE về mốc thời gian cắt giảm lãi suất và phiếu bầu của MPC. Bất kỳ thay đổi đáng kể nào đều có khả năng làm tăng sự biến động của các cặp tiền tệ GBP và thị trường trong nước.

SNB

SNB tăng lúc 7:30 sáng GMT vào thứ Năm tuần này. Sau đợt cắt giảm lãi suất bất ngờ vào tháng 3, đưa Lãi suất chính sách từ 1,75% xuống 1,50%, các nhà giao dịch đang đặt cược rằng ngân hàng trung ương có thể tăng cường trở lại và cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản.

Đường cong OIS ngụ ý 72% khả năng xảy ra một đợt cắt giảm lãi suất khác (được định giá ở mức -18 điểm cơ bản); các nhà đầu tư đã tăng tỷ lệ đặt cược sau khi báo cáo lạm phát mới nhất phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Bất kỳ sự thay đổi ngôn ngữ hoặc sự thay đổi thành kiến ​​nào tại cuộc họp báo cũng sẽ được theo dõi rộng rãi.

G10 FX (thay đổi năm ngày):

Aaron Hill