Thị trường định giá khả năng cao hơn về việc cắt giảm lãi suất của ECB trong tháng 4

Trọng tâm ngày hôm nay

Dữ liệu Chi tiêu Tiêu dùng Tư nhân (PCE) tháng 12 của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào hôm nay. Chi tiêu mạnh trong kỳ nghỉ lễ và lạm phát khiêm tốn cho thấy khối lượng tiêu dùng thực tế tiếp tục tăng với tốc độ ổn định. Về mặt lạm phát, sự đồng thuận cho thấy lạm phát PCE lõi ở mức +0,2% m/m SA (từ +0,1%).

Chúng ta sẽ nhận được bản phát hành tháng 12 về doanh số bán lẻ của Na Uy. Doanh số bán lẻ tăng trong tháng 11 một phần do hiệu ứng của 'Tuần lễ đen'. Tuy nhiên, có vẻ như hoạt động mua sắm vào dịp Giáng sinh cũng diễn ra trong tháng 12, vì vậy chúng tôi kỳ vọng doanh số bán lẻ sẽ tăng 0,2% so với tháng trước.

Chúng tôi cũng sẽ nhận được doanh số bán lẻ từ Đan Mạch.

Sáng nay, Thụy Điển đã công bố bộ ba dữ liệu tháng 12 bao gồm khảo sát lực lượng lao động, cán cân thương mại nước ngoài và cho vay hộ gia đình. Hai yếu tố đầu tiên sẽ cung cấp đầu vào quan trọng cho sự phát triển của GDP quý 4, yếu tố sau sẽ bổ sung thêm màu sắc về tăng trưởng cho vay nhưng chúng tôi nghi ngờ sẽ có bất kỳ dấu hiệu tăng tốc nào.

Chúng tôi chúc bạn một ngày thứ Sáu vui vẻ và một ngày cuối tuần vui vẻ!

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra qua đêm

Từ Nhật Bản, chúng tôi nhận được Thực phẩm tươi sống CPI của Tokyo cho tháng 1. Con số này đã giảm từ 2,1% trong tháng 12 xuống 1,6% trong tháng 1, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 1,9%. Đây là lần đầu tiên sau 20 tháng con số này dưới 2%. Đầu tuần này, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) Ueda đã báo hiệu rằng chính sách tiền tệ sẽ được thắt chặt trong năm nay. Tuy nhiên, nếu lạm phát tiếp tục giảm, điều đó sẽ tạo động lực cho BOJ hành động thận trọng hơn.

Chuyện gì đã xảy ra vào ngày hôm qua

ECB giữ nguyên lãi suất chính sách tại cuộc họp chính sách ngày hôm qua phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi và thị trường. Tổng thống Lagarde cho rằng vẫn còn quá sớm để thảo luận về việc cắt giảm lãi suất. Mặt khác, bà cũng tỏ ra mềm mỏng trước áp lực lạm phát và tiền lương. Thị trường phản ứng bằng cách bổ sung thêm kỳ vọng cắt giảm lãi suất cho cuộc họp tháng 4 (giá 23 điểm cơ bản so với 16 điểm cơ bản trước cuộc họp). Chúng tôi vẫn giữ nguyên lời kêu gọi về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6, mặc dù nhấn mạnh xu hướng rủi ro lâu nay của chúng tôi đối với đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 4, để biết thêm chi tiết, hãy xem đánh giá của ECB - Không làm rung chuyển con thuyền, nhưng hướng tới việc cắt giảm lãi suất , ngày 25 tháng 1

Ngân hàng Norges giữ nguyên lãi suất chính sách như dự kiến ​​trong cuộc họp chính sách hôm thứ Năm, điều này hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng. Ngân hàng Norges báo hiệu rằng lãi suất chính sách có thể sẽ được giữ ở mức đó trong một thời gian tới. Đúng như dự đoán, Ngân hàng Norges vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm vì triển vọng kinh tế nhìn chung không thay đổi so với cuộc họp trước vào tháng 12. Chúng tôi kỳ vọng NB sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong tháng 3 và thực hiện 5 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay bắt đầu từ cuộc họp chính sách tiền tệ vào tháng 6.

Tăng trưởng GDP chớp nhoáng của Hoa Kỳ đạt 3,3% Q/Q (hàng năm) trong Q4, cao hơn rõ rệt so với kỳ vọng đồng thuận là 2,0%. Điều này đánh dấu một bất ngờ rõ ràng khác trên mặt trận dữ liệu vĩ mô của Hoa Kỳ. Các dữ liệu được công bố gần đây (GDP, Doanh số bán lẻ, PMI) đều cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn ở trạng thái vững chắc. Lợi suất trái phiếu của Mỹ giảm thấp hơn vào buổi chiều, có thể phản ánh các yếu tố khác như tín hiệu ôn hòa của ECB và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng lên (Để biết thêm chi tiết, hãy xem Bản xem trước của Nghiên cứu Hoa Kỳ - Fed: Kiên nhẫn & chủ nghĩa dần dần , ngày 26 tháng 1.

Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã tăng lãi suất chính sách thêm 250 điểm cơ bản lên 45% như dự kiến. Ủy ban hiện đánh giá rằng việc thắt chặt tiền tệ cần thiết để thiết lập lộ trình giảm phát đã đạt được và mức này sẽ được duy trì miễn là cần thiết. Do đó, chúng tôi không kỳ vọng lãi suất sẽ tăng thêm nhưng lãi suất rất có thể sẽ vẫn ở mức cao trong một thời gian.

Ifo của Đức yếu hơn dự kiến ​​trong tháng 1 giống như chỉ số PMI ngày hôm qua. Đánh giá hiện tại giảm xuống 87,0 (khuyết điểm: 88,5, trước: 88,5) và kỳ vọng giảm xuống 83,5 (khuyết điểm: 84,8, trước: 84,2). Kỳ vọng về giá đã tăng lên trong các lĩnh vực dịch vụ, sản xuất và cụ thể là bán lẻ.

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu hôm qua cao hơn, với một số chỉ số ở cả Châu Âu và Mỹ đóng cửa gần mức cao nhất trong phiên. Có rất nhiều thông tin vĩ mô, chính sách tiền tệ và thu nhập cần được xử lý, nhưng sự kết hợp giữa báo cáo GDP mạnh mẽ của Mỹ và việc Lagarde không phản đối việc định giá thị trường đã tạo nên xu hướng chung cho thị trường chứng khoán . Điểm nổi bật tiêu cực là các chỉ số tiêu dùng theo chu kỳ, đã bị Tesla kéo xuống sau khi thu nhập đáng thất vọng vào ngày hôm trước. Khi tâm lý nhẹ nhàng hơn tái xuất hiện và lợi suất giảm xuống, điều này đã thúc đẩy nhu cầu mua cổ phiếu nhỏ sau một vài tuần với cổ phiếu lớn vượt trội. Tại Mỹ ngày hôm qua, Dow +0,6%, S&P 500 +0,5%, Nasdaq +0,2% và Russell 2000 +0,7%. Thị trường châu Á hầu hết đều giảm sáng nay, trong đó Hàn Quốc đi ngược lại xu hướng. Hợp đồng tương lai tại Châu Âu cao hơn, trong khi hợp đồng tương lai của Mỹ thấp hơn.

FI: Lãi suất châu Âu tăng từ đầu, với lãi suất trái phiếu 10 năm kết thúc ngày thấp hơn 7 điểm cơ bản sau cuộc họp báo của ECB. Bund 10 năm đạt 2,36% trong ngày trước khi phản ứng với các quyết định của ECB và kết thúc ngày ở mức 2,29%. Các thị trường đã bổ sung thêm 8 điểm cắt giảm lãi suất vào mức giá cuối năm 2024, hiện chỉ còn 140 điểm cơ bản trong năm nay.

FX: Cách đọc ôn hòa về quyết định của ECB và cuộc họp báo đã kéo EUR xuống mức thấp hơn bao gồm EUR/USD dưới 1,0850, EUR/JPY hướng tới 160 và đẩy EUR/NOK và EUR/SEK gần hơn với 11,30. Giao dịch NOK/SEK dài hạn của chúng tôi từ FX Top Trades 2024 đã vi phạm mức ngang giá và chiếm 4,1% tiền lãi. Trong khi đó, EUR/DKK giảm xuống 7,4550.

Danske Research Team