Thị trường nhìn vào lạm phát của Mỹ sau báo cáo Bảng lương vững chắc

Sau vài tuần tăng điểm và kết thúc năm 2023 một cách thành công, không thể tránh khỏi việc đến một lúc nào đó, thị trường có thể sẽ lùi một bước, sau khi được nâng đỡ vào cuối năm nhờ niềm tin rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra vào đầu năm 2024.

Tuần trước đã chứng kiến ​​​​sự điều chỉnh khiêm tốn đối với câu chuyện đó với sự phục hồi của lạm phát ở EU vào tháng 12 cũng như báo cáo bảng lương vững chắc của Hoa Kỳ cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ có thêm 216 nghìn việc làm khác, mặc dù chúng tôi đã thấy mức điều chỉnh giảm 71 nghìn so với các tháng trước.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 3,7% là điều được hoan nghênh mặc dù đáng lo ngại hơn một chút là tỷ lệ tham gia giảm mạnh xuống 62,5% từ 62,8%, trong khi tăng trưởng tiền lương tăng lên 4,1% cho thấy thị trường lao động Mỹ tiếp tục có vẻ căng thẳng.

Dẫn đến dữ liệu của tuần trước, các thị trường đang dự đoán triển vọng cắt giảm lãi suất trong tháng 3 ở mức khoảng 73,8%, một xác suất đáng kinh ngạc khi bạn nhìn vào cách nền kinh tế Mỹ đang hoạt động so với EU, nơi mức lạm phát gần như giống hệt nhau và ở đâu nền kinh tế đang trên đà suy thoái.

Có một số thất vọng về sự yếu kém của dữ liệu dịch vụ ISM trong tháng 12, cho thấy rằng việc tuyển dụng đã giảm mạnh xuống 43,3 từ 50,7, tuy nhiên đó có thể chỉ là trường hợp các nhà tuyển dụng Hoa Kỳ thực hiện tuyển dụng theo mùa sớm hơn và không kết thúc vào cuối năm nay. Con số tiêu đề cũng đáng thất vọng khi giảm xuống 50,6 từ 52,7, trong khi giá phải trả ở mức 57,4, cho thấy áp lực giá vẫn tăng cao.

Tuần này sự chú ý chuyển sang số liệu CPI tháng 12, điều này có khả năng khiến những đồn đoán về đợt cắt giảm tháng 3 trở lại chắc chắn. Sự phục hồi mạnh mẽ của lợi suất vào tuần trước cho thấy rằng các thị trường đang giảm bớt mức giá của đợt cắt giảm tháng 3 và đồng đô la Mỹ cũng đang phục hồi, do chứng khoán ở Mỹ giảm lần đầu tiên sau 9 tuần.

Thị trường châu Âu cũng giảm trở lại với DAX báo lỗ hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 10, trong khi FTSE100 báo lỗ lớn nhất kể từ tháng 11 do lạm phát phục hồi và các con số kinh tế tốt hơn dự kiến ​​khiến các nhà giao dịch giảm đặt cược cắt giảm lãi suất.

Sự phấn khích chính của tuần này dường như sẽ được tạo ra vào cuối tuần với báo cáo CPI của Mỹ, tiếp theo là lạm phát và số liệu thương mại của Trung Quốc trong tháng 12.

Các ý kiến ​​về lạm phát ngày càng trở nên chia rẽ giữa những lo ngại về sự phục hồi mạnh mẽ của áp lực lạm phát do các khoản thanh toán lương cao hơn và xung lực giảm phát được tạo ra bởi sự suy thoái ở Trung Quốc, nơi cả CPI và PPI đều ở mức âm.

Điều này có lẽ giúp giải thích tại sao các ngân hàng trung ương vẫn chưa muốn nới lỏng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn . Vấn đề là thị trường dường như đã đưa ra quyết định với lợi suất giảm mạnh kể từ mức đỉnh tháng 10.

Có một điều có vẻ chắc chắn là việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra, với câu hỏi quan trọng là thời điểm, và chính ở đây, thị trường có thể đang đi trước chính mình.

Tuần này sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về thời điểm điều đó có thể xảy ra, với rủi ro chính là thị trường đang quá sớm khi cho rằng đó sẽ là tháng Ba.

Thị trường Mỹ kết thúc tuần trước chủ yếu bằng phẳng vào ngày sau một phiên giao dịch biến động, mặc dù gần với mức thấp nhất trong tuần, bất chấp niềm tin ngày càng tăng vào thị trường trái phiếu về đợt cắt giảm lãi suất sắp tới vào tháng 3.

Khi chúng tôi hướng tới các thị trường mở ở châu Âu ngày nay, ở đây có vẻ sẽ mở cửa thấp hơn một cách khiêm tốn trước dữ liệu đơn đặt hàng nhà máy trong dữ liệu thương mại mới nhất của Đức cho tháng 11, cả hai đều được kỳ vọng sẽ cho thấy sự cải thiện so với một số con số khủng khiếp trong tháng 10.

Cả xuất khẩu và nhập khẩu của Đức đều được dự báo sẽ tăng lần lượt 0,5% và 0,4% sau khi cả hai đều âm vào tháng 10. Đơn đặt hàng tại nhà máy cũng dự kiến ​​sẽ tăng trở lại 1,1% sau khi giảm -3,7% trong tháng 10.

EUR/USD  - Giảm xuống mức thấp nhất trong 2 tuần vào tuần trước ở mức 1,0875 trước khi phục hồi. Vẫn có cảm giác như nó muốn tăng cao hơn khi ở trên SMA 200 ngày ở mức 1,0830. Việc phá vỡ trên mức 1,1030 có khả năng hướng tới mức đỉnh tháng 12 ở mức 1,1140.

GBP/USD  – Đã tìm thấy hỗ trợ trên khu vực 1,2600 trong 3 tuần qua. Vẫn trong xu hướng tăng từ mức thấp trong tháng 10. Xu hướng vẫn tiếp tục tăng thêm khi ở trên SMA 200 ngày cũng như hỗ trợ tại khu vực 1,2590. Tất nhiên là sẽ tiến tới mức 1,3000 trong khi ở trên SMA 200 ngày ở mức 1,2520.

EUR/GBP  – Phạm vi bị giới hạn với mức kháng cự 0,8720 và mức hỗ trợ tại khu vực 0,8570/80. Xu hướng giảm khi ở dưới 0,8670.

USD/JPY - Mất đà ở mức 146,00 vào tuần trước. Dễ bị thoái lui về phía SMA 200 ngày ở mức 143,20, với mức thấp nhất 140,00 là mức hỗ trợ tiếp theo.

FTSE 100  dự kiến ​​mở cửa thấp hơn 17 điểm ở mức 7.674.

DAX  dự kiến ​​​​sẽ mở thấp hơn 6 điểm ở mức 16.588.

CAC40 dự kiến ​​sẽ giảm 12 điểm ở mức 7.408.

Michael Hewson MSTA CFTe