Thông tin chi tiết hơn về các động lực tăng trưởng chính

Tuần này, dữ liệu GDP quý 1 chính xác hơn sẽ được công bố cho Hungary, Ba Lan, Romania và Slovakia. Mặc dù chúng tôi không mong đợi bất kỳ sai lệch đáng kể nào so với ước tính chớp nhoáng được công bố trước đó vào tháng 5, nhưng số liệu chi tiết sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về các động lực tăng trưởng chính. Yếu tố tăng trưởng chung mạnh nhất dự kiến ​​sẽ là tiêu dùng hộ gia đình. Đóng góp tích cực của đầu tư vào tăng trưởng so với cùng kỳ có thể xuất hiện ở Slovakia nhờ sự tăng tốc của các quỹ EU. Tăng trưởng của Hungary có thể được hưởng lợi từ sự đóng góp tích cực của dịch vụ trong lĩnh vực sản xuất. Ngoài ra, doanh số bán lẻ tháng 4 sẽ được công bố tại Hungary, Romania và Slovakia; chúng tôi kỳ vọng các động lực so sánh cùng kỳ sẽ tăng tốc ở tất cả các thị trường, với mức tăng đáng chú ý nhất ở Romania, một phần do hiệu ứng cơ bản. Séc và Slovakia sẽ công bố mức tăng lương thực tế trong quý 1, với con số có khả năng đạt gần 4%. Cuộc họp MPC của Ba Lan dự kiến ​​diễn ra vào thứ Tư sẽ không dẫn đến bất kỳ thay đổi nào về tỷ giá. Cuối tuần qua, cuộc bầu cử Nghị viện châu Âu sẽ diễn ra ở tất cả các nước thành viên EU. Mặc dù các cuộc bầu cử có thể không mang tính đại diện cao nhưng do tỷ lệ cử tri đi bỏ phiếu thấp hơn nên chúng có thể hữu ích trong việc đánh giá một số xu hướng chính trị rộng lớn hơn, đặc biệt khi so sánh với kết quả bầu cử trước đó.

Diễn biến thị trường ngoại hối

Sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ đã đè nặng lên đồng forint, đồng tiền này đã mất gần 1% vào tuần trước và tiến gần hơn đến mức 390 EURHUF vào thứ Sáu. Tuần này, ECB dự kiến ​​sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng bằng cách thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, mặc dù tốc độ nới lỏng hơn nữa vẫn chưa chắc chắn do lạm phát dịch vụ cao và sự do dự của FED . Chúng tôi giữ quan điểm của mình rằng ngân hàng trung ương Romania sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng Bảy. Bản điều chỉnh giảm tốc độ tăng trưởng GDP trong quý 1 của văn phòng thống kê Séc có thể được coi là một lý lẽ hỗ trợ cho việc cắt giảm lãi suất sâu hơn. Các thị trường hiện đang đặt cược vào việc cắt giảm tỷ giá CNB xuống chỉ còn 4,25-4,50 vào cuối năm, do đó, việc giảm sâu hơn nữa có thể sẽ có tác động tiêu cực đối với đồng koruna của Séc (trừ khi tỷ giá trên các thị trường lớn giảm nhanh hơn).

Diễn biến thị trường trái phiếu

Tuần trước, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm ở CEE đã tăng khoảng +10 bp w/w do lợi suất cao hơn trên các thị trường lớn. Vào tháng 5, lạm phát ở khu vực đồng tiền chung châu Âu đã vượt quá dự báo đồng thuận, với giá dịch vụ tăng 0,6% so với tháng trước. Mặt khác, đường cong lãi suất POLGB dịch chuyển xuống do lạm phát tăng nhẹ hơn so với ước tính. Tuần này, Croatia sẽ cung cấp tín phiếu kho bạc bán lẻ có kỳ hạn 3 tháng và 12 triệu, lãi suất lần lượt là 3,75% và 3,65%, mục tiêu vay tổng khối lượng là 900 triệu EUR. Vào thứ Sáu, S&P sẽ xem xét xếp hạng của mình đối với Slovenia và Fitch Ratings dự kiến ​​sẽ công bố đánh giá xếp hạng của mình đối với Slovakia. Trong khi xếp hạng của Slovakia có thể không thay đổi ở mức A-, có nguy cơ nghiêm trọng là triển vọng sẽ chuyển sang tiêu cực.

Erste Bank Research Team