Tóm tắt tình hình châu Á: Cổ phiếu Nhật Bản dẫn đầu đà tăng ở châu Á, được thúc đẩy bởi đồng Yên yếu hơn và đà tăng của phố Wall

Cưỡi trên làn sóng đồng yên yếu hơn, cổ phiếu Nhật Bản dẫn đầu đà tăng tại châu Á vào thứ sáu, với Nikkei 225 tăng vọt hơn 3%, tạo tiền đề cho tuần tốt nhất trong bốn năm. Đợt tăng giá này diễn ra sau mức tăng qua đêm của Phố Wall, được thúc đẩy bởi dữ liệu kinh tế mạnh mẽ làm dịu đi nỗi lo về một cuộc suy thoái đang rình rập và ám chỉ rằng nền kinh tế Hoa Kỳ có thể đang trên đà hạ cánh nhẹ nhàng.

Mặc dù các ấn phẩm kinh doanh nổi tiếng ám chỉ sự trở lại của giao dịch chênh lệch lãi suất, nhưng thực tế không hẳn như vậy. Đó là cách thị trường FX hoạt động. Kể từ năm 2006, cả các nhà giao dịch con người và thuật toán đều theo dõi chặt chẽ đồng yên, phản ứng theo thời gian thực với những thay đổi và biến động của thị trường rủi ro toàn cầu. Khi thị trường chứng khoán lao dốc, X/JPY cũng vậy; khi tài sản rủi ro tăng vọt, X/JPY cũng vậy. Hành vi này đã biến chuyển động của đồng yên thành một lời tiên tri tự ứng nghiệm—một chu kỳ mà kỳ vọng thúc đẩy thực tế. Nói cách khác, nó phản ánh rủi ro trong giao dịch có thể tạo ra sự vượt mức đối với USDJPY. Tuy nhiên, chúng ta có thể sẽ thấy một số nhu cầu "Johnny đến gần đây" chuyển sang các loại tiền tệ theo chu kỳ được tài trợ bởi đồng yên, giúp USDJPY được hỗ trợ ngày hôm nay.

Tuy nhiên, tình hình trở nên phức tạp hơn sau khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) có thái độ ôn hòa vào tuần trước đã ổn định tình hình thị trường và có thể thúc đẩy BoJ xem xét bình thường hóa chính sách hơn nữa, đặc biệt là khi đồng yên vượt ngưỡng 150.

Thật vậy, các quy tắc đã thay đổi và những người hiểu biết hiểu rằng những gì có vẻ như là một cuộc khủng hoảng thị trường thường chỉ là một cơ hội vàng, nhờ vào khả năng kỳ lạ của các ngân hàng trung ương trong việc điều hướng tâm lý thị trường.

Mặc dù việc tăng lãi suất vào tháng 9 có vẻ không có khả năng xảy ra—đặc biệt là sau những cú sốc gần đây trên thị trường chứng khoán Nhật Bản—nhưng theo tính toán của tôi, khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2024 đã tăng từ 0% lên 30%. Thị trường đang bắt đầu tính đến khả năng BoJ có thể chuyển hướng sớm hơn dự kiến ​​khi bối cảnh kinh tế tiếp tục phát triển.

Quỹ đạo của đồng yên vẫn là cốt truyện quan trọng trong diễn biến tài chính toàn cầu và mọi sự chú ý đều đổ dồn vào động thái tiếp theo của BoJ. Điều này có thể hạn chế đà tăng của USDJPY.

Tôi nghi ngờ rằng USD/JPY đã chứng kiến ​​sự vượt ngưỡng thông qua rủi ro trên nhu cầu X/JPY thay vì một động thái được tính toán. Thật không may, đối với một cuộc tấn công toàn diện của phe gấu vào đồng đô la, dữ liệu mạnh mẽ đáng ngạc nhiên của Hoa Kỳ có thể đã dập tắt lời đồn về việc cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9; do đó, chúng ta có thể trì hoãn cho đến cuộc họp Jackson Hole hoặc NFP.

Stephen Innes