Triển vọng kinh tế Hoa Kỳ: Tháng 9 năm 2024

Trên lưỡi dao

Dữ liệu về việc làm và lạm phát của Hoa Kỳ đã cho thấy rõ ràng rằng FOMC sẽ giảm lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp vào ngày 17-18 tháng 9, đây là lần giảm đầu tiên lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang kể từ tháng 3 năm 2020. Bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng 116.000 mỗi tháng trong ba tháng qua, tốc độ chậm nhất kể từ khi đại dịch bùng phát và xu hướng cơ bản về tỷ lệ thất nghiệp và thiếu việc làm vẫn tiếp tục tăng.

Về mặt lạm phát trong nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ số giảm phát PCE cốt lõi đã tăng 2,6% trong năm qua và chỉ tăng 1,7% theo năm trong ba tháng qua. Hơn nữa, chúng tôi cho rằng tăng trưởng giá sẽ tiếp tục chậm lại dần trong những tháng tới.

Thị trường lao động vẫn đang mở rộng, và cùng với đó là nền kinh tế Hoa Kỳ, nhưng hiện tại, thị trường lao động đang treo lơ lửng trên lưỡi dao. Nếu thị trường lao động xấu đi hơn nữa, đà tăng trưởng kinh tế vững chắc gần đây sẽ bị đe dọa. Chủ tịch FOMC Jerome Powell đã nói rõ trong bài phát biểu gần đây tại Jackson Hole rằng "chúng tôi không tìm kiếm hoặc hoan nghênh việc làm mát thêm nữa trong điều kiện thị trường lao động". Để đạt được điều đó, chúng tôi nghĩ rằng FOMC sẽ cần chuyển sang lập trường chính sách tiền tệ ít hạn chế hơn trong một khoảng thời gian tương đối ngắn.

Câu hỏi lớn hướng đến cuộc họp FOMC tuần tới là liệu Ủy ban sẽ áp dụng động thái 25 bps theo quy mô chuẩn hay cắt giảm 50 bps lớn hơn. Chúng tôi kỳ vọng sẽ giảm 25 bps lãi suất quỹ liên bang vào ngày 18 tháng 9 dựa trên cảm nhận của chúng tôi về hàm phản ứng của FOMC tại thời điểm này. Điều đó nói rằng, chúng tôi sẽ không ngạc nhiên nếu Ủy ban quyết định di chuyển 50 bps vào tuần tới và chúng tôi vẫn kỳ vọng rằng sẽ có đợt cắt giảm 50 bps vào một thời điểm nào đó.

Dự báo trường hợp cơ bản của chúng tôi cho thấy lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC vào tháng 9, sau đó là hai lần cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại các cuộc họp FOMC vào tháng 11 và tháng 12. Nếu thành hiện thực, điều này sẽ đưa phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,00%-4,25% vào cuối năm. Theo hầu hết các ước tính, bao gồm cả ước tính của chúng tôi và FOMC, con số này vẫn sẽ cao hơn "lãi suất trung lập" phân biệt chính sách tiền tệ hạn chế với chính sách tiền tệ thích ứng. Chúng tôi tin rằng 225 điểm cơ bản của chính sách tiền tệ nới lỏng tích lũy mà chúng tôi dự kiến ​​trong khoảng chín tháng tới sẽ đủ để duy trì sự mở rộng kinh tế này.

Tải xuống Triển vọng kinh tế đầy đủ của Hoa Kỳ

Wells Fargo Research Team