Triển vọng kinh tế quốc tế

Bản tóm tắt

Dự báo thay đổi

• Với việc Cục Dự trữ Liên bang lựa chọn cắt giảm lãi suất chính sách trước vào tháng 9, chúng tôi đã có những thay đổi đáng kể đối với dự báo lãi suất quỹ liên bang của mình. Hiện chúng tôi tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất chính sách 25 bps vào cả tháng 11 và tháng 12. Tốc độ cắt giảm lãi suất 25 bps tương tự cũng có khả năng sẽ tiếp tục cho đến giữa năm 2025, với việc Fed đạt được lãi suất cuối cùng là 3,00%-3,25%. Dự báo của chúng tôi về ngân hàng trung ương G10 về cơ bản không thay đổi; tuy nhiên, xét đến những thách thức mới về lạm phát và rủi ro thống trị tài khóa, chúng tôi tin rằng Ngân hàng Trung ương Brazil sẽ tăng lãi suất mạnh mẽ hơn.
• Về kinh tế toàn cầu, dự báo GDP toàn cầu của chúng tôi không thay đổi nhiều; tuy nhiên, chúng tôi đã điều chỉnh dự báo GDP của Trung Quốc thấp hơn. Hiện chúng tôi dự báo nền kinh tế Trung Quốc sẽ tăng trưởng 4,6% trong năm nay, thấp hơn mục tiêu tăng trưởng 5% của chính phủ. Theo quan điểm của chúng tôi, mặc dù sự hỗ trợ chính sách gần đây là đáng chú ý, các biện pháp đã công bố là không đủ để giải quyết những thách thức tiềm ẩn đối với tăng trưởng hoặc những điểm yếu hiện có trong nền kinh tế Trung Quốc.
• Chúng tôi đã có những điều chỉnh đáng chú ý đối với triển vọng dài hạn của mình đối với đồng đô la Mỹ, mà chúng tôi hiện tin rằng có thể tăng cường trong suốt năm 2025. Với việc Fed có khả năng kết thúc chu kỳ nới lỏng vào giữa năm tới—trong khi các ngân hàng trung ương nước ngoài có khả năng duy trì chu kỳ nới lỏng trong suốt năm 2025—và hiệu suất tăng trưởng vượt trội của Hoa Kỳ có khả năng quay trở lại, hai trụ cột hỗ trợ nên được thiết lập để đẩy đồng đô la lên cao hơn so với các loại tiền tệ của G10 và các thị trường mới nổi. Một số loại tiền tệ nước ngoài có thể hoạt động tốt trong trung hạn bất chấp môi trường đồng đô la mạnh, đặc biệt là đồng real của Brazil, peso Mexico và yên Nhật.

Chủ đề chính

• Sức khỏe của thị trường lao động Hoa Kỳ đã trở thành trọng tâm của các nhà hoạch định chính sách FOMC, và sự chậm lại trong việc tạo ra việc làm có thể đã thúc đẩy Fed hạ lãi suất chính sách 50 bps vào tháng 9. Tuy nhiên, tốc độ 50 bps không có khả năng trở thành xu hướng vì các nhà hoạch định chính sách cho rằng tốc độ nới lỏng dần dần hơn sẽ được thực hiện trong tương lai. Việc nới lỏng của Fed đã tạo ra không gian chính sách cho các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới, đặc biệt là ở các nước châu Á mới nổi, để bắt đầu các chu kỳ nới lỏng của riêng họ, và chúng tôi kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách ở châu Á sẽ hạ lãi suất chính sách cho đến cuối năm nay và vào năm 2025. Một số ngân hàng trung ương Mỹ Latinh cũng có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất chính sách.
• Dự báo GDP toàn cầu của chúng tôi không thay đổi nhiều trong tháng này; tuy nhiên, rủi ro đối với tăng trưởng toàn cầu đang nghiêng về phía giảm. Nền kinh tế Trung Quốc vẫn chưa ổn định trong bối cảnh tăng trưởng phải đối mặt với nhiều thách thức. Theo quan điểm của chúng tôi, vòng kích thích chính sách mới nhất là đáng chú ý, nhưng sẽ không làm thay đổi quỹ đạo tăng trưởng của Trung Quốc hoặc giải quyết các vấn đề cơ bản đang gây khó khăn cho nền kinh tế Trung Quốc. Chúng tôi cũng tin rằng sự phục hồi kinh tế của Khu vực đồng tiền chung châu Âu đang cho thấy một số sự mong manh khi tâm lý suy yếu. Sự kết hợp giữa tăng trưởng chậm lại của Trung Quốc và Khu vực đồng tiền chung châu Âu yếu hơn sẽ gây ra rủi ro giảm đối với nền kinh tế toàn cầu vào năm 2024 cũng như năm 2025.
• Chúng tôi kỳ vọng đồng đô la Mỹ sẽ bị đẩy và kéo theo nhiều hướng khác nhau cho đến cuối năm nay; tuy nhiên, chúng tôi đã trở nên tự tin hơn vào triển vọng dài hạn của đồng bạc xanh. Với việc Fed sớm thực hiện cắt giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất có thể có lợi cho đồng đô la khi năm 2025 trôi qua. Ngoài ra, chúng tôi dự báo tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ sẽ tăng trở lại bắt đầu từ nửa đầu năm 2025, điều này cũng sẽ hỗ trợ đồng đô la trong dài hạn. Khi chính sách tiền tệ và chênh lệch tăng trưởng trở nên hấp dẫn hơn ở Hoa Kỳ, đồng đô la Mỹ sẽ được hưởng lợi trong suốt năm tới.

Tải xuống báo cáo đầy đủ!

Wells Fargo Research Team