Triển vọng kinh tế quốc tế: tháng 2 năm 2024

Bản tóm tắt

Dự báo thay đổi

• Chúng tôi đã điều chỉnh dự báo GDP toàn cầu cao hơn trong tháng này và hiện tin rằng nền kinh tế toàn cầu có thể tăng trưởng 2,8% vào năm 2024. Việc điều chỉnh tăng dự báo GDP của Hoa Kỳ chủ yếu là nguyên nhân khiến triển vọng tăng trưởng toàn cầu lạc quan hơn, trong khi suy thoái kỹ thuật ở Anh và Nhật Bản , cùng với sự tăng trưởng chậm chạp ở khu vực đồng tiền chung châu Âu, tiếp tục đóng vai trò là những hạn chế đối với tăng trưởng chung toàn cầu.
• Phần lớn các điều chỉnh dự báo của chúng tôi đều liên quan đến triển vọng của chúng tôi đối với các ngân hàng trung ương. Tại G10, trong khi chúng tôi tiếp tục dự báo đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed sẽ được thực hiện vào tháng 5, áp lực giá dai dẳng và thị trường lao động mạnh mẽ đã khiến cán cân rủi ro nghiêng về chu kỳ nới lỏng bắt đầu vào tháng 6. Lạm phát dai dẳng sẽ dẫn đến việc Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) bắt đầu cắt giảm lãi suất muộn hơn so với dự kiến ​​trước đây của chúng tôi, trong khi sự thận trọng quá mức và hoạt động kinh tế mạnh mẽ cũng sẽ dẫn đến việc ngân hàng trung ương Ấn Độ trì hoãn việc nới lỏng. Đồng thời, chúng tôi kỳ vọng việc nới lỏng sẽ tăng tốc ở Chile, Colombia và Trung Quốc khi lạm phát chậm lại và hoạt động suy yếu.
• Sức mạnh của đồng đô la hiện có thể tiếp tục kéo dài đến Quý 2 năm 2024; tuy nhiên, chúng tôi tin rằng dự báo dài hạn cốt lõi của chúng tôi về việc đồng đô la mất giá kéo dài vẫn có khả năng xảy ra. Với tốc độ tăng trưởng của Mỹ chậm lại và Fed đang trên đà cắt giảm lãi suất trong những tháng tới, chúng tôi tin rằng áp lực giảm giá sẽ tăng lên đồng bạc xanh trong nửa cuối năm nay và kéo dài đến năm 2025. Rủi ro đối với triển vọng đồng đô la của chúng tôi tồn tại, chủ yếu ở hình thức của một chương trình nghị sự về chính sách có khả năng mang tính bảo hộ nhiều hơn sau cuộc bầu cử ở Mỹ vào cuối năm nay. Hiện tại, chúng tôi không đưa rủi ro bầu cử Hoa Kỳ vào dự báo của mình nhưng đang đánh dấu rủi ro đối với quan điểm tiền tệ của chúng tôi càng sớm càng tốt.

Chủ đề chính

• Triển vọng tăng trưởng trên toàn thế giới đang đi theo những con đường khác nhau, trong đó Mỹ rõ ràng vượt trội so với các nền kinh tế tiên tiến ngang hàng và hầu hết các nền kinh tế thị trường mới nổi. Tuy nhiên, khi năm 2024 trôi qua, chúng tôi kỳ vọng những con đường khác nhau này sẽ thay đổi và các nền kinh tế quốc tế sẽ vượt trội hơn Mỹ trong nửa cuối năm nay. Chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ chậm hơn sẽ dẫn đến hoạt động của Hoa Kỳ bị chậm lại, trong khi các nền kinh tế nước ngoài hiện đang suy thoái hoặc có mức tăng trưởng khiêm tốn sẽ ở chế độ phục hồi vào các quý cuối năm 2024.
• Triển vọng tăng trưởng khác nhau cũng sẽ dẫn đến các chính sách tiền tệ khác nhau. Theo nghĩa đó, các ngân hàng trung ương có thể sẽ di chuyển với tốc độ khác nhau khi xem xét chuyển hướng sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Chúng tôi tin rằng lạm phát giảm và tăng trưởng yếu có thể khiến Ngân hàng Trung ương Châu Âu trở thành một trong những tổ chức G10 lớn sớm nhất hạ lãi suất chính sách, trong khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ và Ngân hàng Anh có thể không bị tụt lại quá xa. Chile và Colombia cũng đang hướng tới chu kỳ cắt giảm lãi suất nhanh hơn, trong khi tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ và sự thận trọng sẽ dẫn đến việc cắt giảm lãi suất dần dần ở Ấn Độ và New Zealand.
• Sự vượt trội về kinh tế của Hoa Kỳ, cả so với dự báo của Hoa Kỳ và so với các nền kinh tế ngang hàng, cùng với sự thận trọng của Fed, đã thúc đẩy và sẽ tiếp tục thúc đẩy sức mạnh của đồng đô la trong những năm đầu năm nay. Nhưng về lâu dài, chúng tôi tin rằng nền tảng cho sức mạnh ngoại tệ sẽ được xây dựng khi các nền kinh tế quốc tế bắt đầu phục hồi và khi chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ bắt đầu mờ nhạt. Ngoài ra, chúng tôi tin rằng việc cắt giảm lãi suất của Fed kết hợp với việc hạ cánh mềm của Mỹ và các điều kiện tài chính nới lỏng sẽ dẫn đến xu hướng giảm tổng thể của đồng đô la so với G10 và các loại tiền tệ của thị trường mới nổi kéo dài đến giữa năm 2025.

Wells Fargo Research Team