Trọng tâm chuyển sang Fed

Trọng tâm ngày hôm nay

Tối nay lúc 20:00 CET, quyết định lãi suất của cuộc họp tuần này tại FOMC sẽ được công bố. Chúng tôi hy vọng không có thay đổi chính sách tiền tệ. Không có dự báo kinh tế mới, trọng tâm sẽ tập trung vào nhận xét của Powell trong cuộc họp báo bắt đầu lúc 20:30 CET. Chúng tôi không kỳ vọng cuộc họp sẽ là động lực lớn cho thị trường, nhưng nhận thấy rủi ro sẽ nghiêng về phản ứng diều hâu khiêm tốn nếu Powell phản đối quan điểm cắt giảm lãi suất nhanh chóng và/hoặc chấm dứt QT. Đọc thêm trong  bản xem trước Fed của chúng tôi - Kiên nhẫn và chủ nghĩa dần dần , ngày 26 tháng 1. Về mặt dữ liệu, việc làm trong khu vực tư nhân ADP tháng 1 và Chỉ số chi phí việc làm quý 4 sẽ được công bố trước quyết định lãi suất.

Trọng tâm của khu vực đồng euro hôm nay là dữ liệu lạm phát của Đức và Pháp trong tháng 1, dữ liệu này sẽ đưa ra dấu hiệu cho thấy chúng ta có thể mong đợi dữ liệu của khu vực đồng euro sẽ hạ cánh vào ngày mai.

Tại Trung Quốc, PMI Caixin cho tháng 1 sắp được công bố. Nó đã tăng lên trong hai tháng qua và chúng tôi nhận thấy một số rủi ro giảm giá trong tháng Giêng. PMI Caixin đã cao hơn phiên bản NBS mà chúng tôi nhận được qua đêm, nơi chúng tôi thấy mức tăng, xem bên dưới. Chúng tôi hy vọng hai con số sẽ hội tụ. Vào tháng 12, PMI Sản xuất Caixing là 50,8.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra qua đêm

Ở Trung Quốc, chúng tôi nhận được PMI chính thức từ NBS. PMI sản xuất tăng nhẹ từ 49,0 lên 49,2. Do đó, hoạt động sản xuất vẫn ở mức suy giảm tháng thứ tư liên tiếp. PMI dịch vụ tăng từ 50,4 lên 50,7.

Ở Úc,  chúng tôi có chỉ số CPI quý IV. Giá tiêu dùng tăng 0,6% q/q SA (Q3 1,2%, Đồng thuận 0,8%), trong khi thước đo chính của RBA về lạm phát cơ bản, CPI trung bình được cắt giảm, tăng 0,8% (Q3 1,2%, đồng thuận 0,9%). Điều đó nói lên rằng, lạm phát cơ bản giảm bớt chủ yếu đến từ phía hàng hóa, trong khi áp lực về giá dịch vụ vẫn dai dẳng hơn. Chúng tôi đã lập luận rằng giá thị trường đối với lộ trình lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc quá diều hâu so với Fed. Sau khi phát hành, thị trường hiện đang định giá hơn 50% khả năng xảy ra đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 5.

Chuyện gì đã xảy ra vào ngày hôm qua

Ở Mỹ  có 9,026 triệu cơ hội việc làm trong tháng 12. Con số này cao hơn so với tháng 11 khi có 8,925 cơ hội việc làm và vượt quá mong đợi ở mức 8,750 triệu. Nhu cầu lao động vẫn tăng cao, đây là một tín hiệu diều hâu đối với Fed. Tỷ lệ sa thải tăng khiêm tốn, nhưng đồng thời việc tuyển dụng cũng tăng sau tháng 11 yếu hơn một chút. Cuộc khảo sát người tiêu dùng tháng 1 của Conference Board vẽ ra một bức tranh tích cực tương tự, khi chỉ số dồi dào Việc làm tăng (45,5; 40,4 tháng 12). Niềm tin của người tiêu dùng nhìn chung cũng được cải thiện, đặc biệt là đánh giá tình hình hiện tại đã phục hồi trở lại. Kỳ vọng lạm phát tiếp tục giảm bớt, đó đương nhiên là một điều tích cực đối với Fed.

Nền kinh tế khu vực đồng euro trì trệ trong quý cuối cùng của năm 2023 khi tăng trưởng GDP quý 4 đạt 0,0% so với quý trước. Mặc dù hoạt động trì trệ trong Quý 4 nhưng nó vẫn chưa sụp đổ trong bối cảnh thị trường lao động mạnh mẽ. Nhìn chung, các số liệu tăng trưởng giúp ECB có thêm thời gian trước đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên. Lạm phát ở Tây Ban Nha trong tháng 1 cao hơn dự kiến ​​khi nhìn vào cả thông tin cơ bản và cốt lõi, gây ra rủi ro hàng đầu đối với báo cáo của khu vực đồng euro. HICP tiêu đề ở mức 3,5% (khuyết điểm: 3,0%, trước đó: 3,3%) và CPI cốt lõi ở mức 3,6% (khuyết điểm: 3,3%, trước đó: 3,8%). Chúng tôi biết rằng lạm phát năng lượng sẽ cao do các biện pháp hỗ trợ của chính phủ bị hủy bỏ, nhưng mức tăng cốt lõi cũng cho thấy những điều chỉnh giá thực đơn đáng kể.

Các chỉ số niềm tin kinh tế của Ủy ban Châu Âu ổn định trong tháng 1 khi niềm tin của cả ngành dịch vụ và công nghiệp đều tăng nhẹ. Kỳ vọng giá bán trong lĩnh vực dịch vụ tăng tháng thứ 5 liên tiếp giống với giá đầu ra dịch vụ PMI, một dấu hiệu cho thấy lạm phát dịch vụ vẫn gây rủi ro tăng triển vọng lạm phát.

Ở Thụy Điển,  chúng tôi nhận được cuộc khảo sát xu hướng kinh tế của NIER vào tháng 1. Nó cho thấy sự gia tăng trên diện rộng trong tất cả các lĩnh vực kinh doanh và niềm tin của người tiêu dùng. Kế hoạch tuyển dụng cũng tăng, một dấu hiệu tích cực cho thị trường lao động. Khi nói đến kế hoạch giá, những mức giá này đã tăng trong sản xuất nhưng vẫn ở mức trước đại dịch. Quan trọng hơn, kế hoạch giá đã giảm nhẹ ở cả thương mại bán lẻ và dịch vụ tư nhân, nhưng vẫn ở mức quá cao.

Quyết định bất ngờ của Ả Rập Xê Út  hủy bỏ khoản đầu tư theo kế hoạch để tăng công suất sản xuất dầu 1 triệu thùng/ngày có thể mang ý nghĩa biểu tượng lớn nhưng sẽ không ảnh hưởng đến giá dầu trong ngắn hạn. Saudi hiện có công suất dự phòng khoảng 3 triệu ngày/ngày, họ có thể nhanh chóng khai thác nếu giá dầu tăng cao hơn, ví dụ như 100 USD/thùng.

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu hôm qua giảm điểm với các ngân hàng và giá trị hoạt động vượt trội đáng kể. Không có gì đáng ngạc nhiên, bản in vĩ mô của cả JOLT mạnh hơn mong đợi và niềm tin của người tiêu dùng đã thúc đẩy kịch bản cao hơn trong thời gian dài hơn. Lợi suất cũng cao hơn trong động thái này, nhưng kỳ vọng lạm phát giảm trong cuộc khảo sát niềm tin người tiêu dùng cũng chẳng có ý nghĩa gì. Do đó, lợi nhuận cao hơn trong thời gian dài hơn là do tăng trưởng chứ không phải do lạm phát dẫn đến, đây là kết quả hoàn hảo cho các ngân hàng. Tại Hoa Kỳ Dow +0,4%, S&P 500 -0,1%, Nasdaq -0,8% và Russell 2000 -0,8%. Thị trường châu Á sáng nay có nhiều biến động, Nhật Bản cao hơn trong khi Trung Quốc dẫn đầu các thị trường còn lại ở mức thấp hơn. Hợp đồng tương lai tại châu Âu không ổn định trong khi hợp đồng tương lai công nghệ của Mỹ giảm sau một số báo cáo công nghệ đáng thất vọng vào cuối giờ ngày hôm qua.

FI: Lợi suất EGB tăng cao hơn trong phiên ngày hôm qua do số liệu lạm phát quốc gia của Tây Ban Nha và Bỉ cao hơn dự kiến ​​(lần lượt là 0,6% MoM và 0,5% MoM). Lợi suất Bund 10Y tăng 3 điểm cơ bản trong ngày, trong khi điểm 2Y kết thúc ở mức 5 điểm cơ bản. Lợi suất UST 10N đã giảm trong buổi tối, hiện giao dịch ở mức trên 4% một chút. Biên độ chênh lệch ASW của Bến Thượng Hải tăng nhẹ, trong khi tỷ lệ hoán đổi lạm phát dài hạn (ví dụ: 5 năm 5 năm) tăng một vài điểm cơ bản. Phân phối 30Y của Đức ngày hôm qua đã chứng kiến ​​nhu cầu rất mạnh, cho thấy nhu cầu về thời hạn hiện rất mạnh. Tỷ lệ giá thầu trên giá mua đạt mức đáng kể là 12,3. Hôm nay, Đức sẽ khai thác 4,5 tỷ EUR trong phân khúc 10 năm (2,2% vào năm 2034).

FX: EUR/USD vẫn ở dưới mốc 1,0850 trong một phiên mạnh khác đối với đồng USD, nơi dữ liệu của Hoa Kỳ gây bất ngờ khi vượt lên trên. Trọng tâm hôm nay chuyển sang cuộc họp của Fed. EUR/NOK kết thúc ngày tăng cao hơn khi hôm nay tập trung vào thông báo của Ngân hàng Norges về tốc độ bán NOK tài chính trong tháng 2, nơi chúng tôi nhận thấy rủi ro về số tiền bán tăng, điều này có thể đóng vai trò là lực cản đối với NOK. AUD/USD giảm qua đêm sau khi dữ liệu lạm phát quý 4 của Úc thấp hơn kỳ vọng.

Danske Research Team