Trọng tâm chuyển sang PMI tháng 6 sau cơn thịnh nộ của ngân hàng trung ương

Trọng tâm ngày hôm nay

Sau bất ngờ tích cực ngày hôm qua từ Ngân hàng Norges, chúng tôi điều chỉnh lại lời kêu gọi cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 3 năm 2025 thay vì tháng 9 năm nay, xem thêm bên dưới.

Sáng nay lúc 8 giờ CET, chúng tôi nhận được doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh cho tháng 5 và sau đó trong ngày PMI tháng 6, nơi có sự đồng thuận về hiện trạng (đồng thuận PMI tổng hợp: +0,01).

Tại khu vực đồng euro , chúng ta có được dữ liệu nổi bật trong tuần với chỉ số PMI tháng 6. Chỉ số PMI tổng hợp hiện đã ở mức trên 50 trong ba tháng liên tiếp và chúng tôi kỳ vọng điều này cũng sẽ xảy ra vào tháng 6 khi nền kinh tế đã lấy lại được động lực. Lĩnh vực dịch vụ đang duy trì tốc độ tăng trưởng và chúng tôi kỳ vọng chỉ số dịch vụ nhìn chung sẽ không thay đổi ở mức vẫn ở mức cao. Chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi trong lĩnh vực sản xuất sẽ tiếp tục vì hầu hết các yếu tố mang tính chu kỳ giải thích cho sự yếu kém gần đây đã chuyển hướng. Chúng tôi cũng sẽ theo dõi chặt chẽ chỉ số giá của ngành dịch vụ để xem liệu đợt giảm giá gần đây có tiếp tục diễn ra trong tháng 6 như một chỉ báo về lạm phát hay không.

Tại Mỹ, chúng tôi kỳ vọng chỉ số PMI chớp nhoáng tháng 6 sẽ báo hiệu mức tăng trưởng tích cực nhưng vẫn ở mức khiêm tốn. Dữ liệu tháng 5 cho thấy hoạt động kinh doanh tăng trưởng bất ngờ, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, trong khi các chỉ số giá vẫn ở gần mức trung bình trước đại dịch.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra qua đêm

CPI lõi tháng 5 của Nhật Bản ở mức 2,5% so với cùng kỳ, thấp hơn một chút so với dự kiến ​​(nhược điểm: 2,6%) trong khi CPI lõi không bao gồm. năng lượng giảm xuống 2,1% so với cùng kỳ từ mức 2,4% trước đó. Do đó, không có bằng chứng mới nào cho BoJ rằng áp lực giá do nhu cầu là mạnh, điều này có thể che mờ triển vọng chính sách tiền tệ. Đồng yên ban đầu trượt giá so với đồng đô la nhưng đã phục hồi mức giảm trong phiên.

Chuyện gì đã xảy ra vào ngày hôm qua

Một bất ngờ mang tính diều hâu từ Ngân hàng Norges , ngân hàng này đã chuyển hướng dẫn về thời điểm có khả năng xảy ra đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên nhất từ ​​tháng 9 năm nay sang tháng 3 năm sau. Thị trường kỳ vọng sự chuyển hướng sang tháng 12 và phản ứng bằng cách làm phẳng đường cong tỷ giá kỳ hạn và củng cố đồng NOK (EUR/NOK -0,7%) mặc dù vẫn định giá khả năng cắt giảm tháng 12 là khoảng 50/50. Chúng tôi thay đổi dự báo của mình để phù hợp với lộ trình do NB đặt ra và hiện sẽ chứng kiến ​​đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 3 năm 2025.

SNB cắt giảm lãi suất 25 bp xuống 1,25%. Việc cắt giảm hôm nay có thể là do CHF tăng cường gần đây cũng như trọng tâm của cuộc họp báo, trong đó Chủ tịch Jordan lưu ý rằng tỷ giá hối đoái rất quan trọng đối với các điều kiện tiền tệ. EUR/CHF tăng cao hơn khoảng 0,5% trong ngày. Chúng tôi tuân theo lời kêu gọi của mình về tỷ lệ cuối năm ở mức 1,00% vì cuộc họp hôm nay không chứng minh được yếu tố thay đổi cuộc chơi nhưng nêu bật bản chất được tải trước nhiều hơn của SNB.

Xu hướng hơi ôn hòa từ BoE , cơ quan đã giữ nguyên lãi suất ngân hàng ở mức 5,25 như mong đợi nhưng nhận xét từ phe bỏ phiếu "không thay đổi" đã hạ thấp những bất ngờ gần đây về lạm phát dịch vụ. EUR/GBP tăng nhẹ trong ngày và lợi suất giảm nhẹ.

Diễn biến thị trường

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu ngày hôm qua không thay đổi với diễn biến trái chiều đáng chú ý của khu vực và ngành. Châu Âu nổi lên là quốc gia tăng trưởng đáng kể, được thúc đẩy nhờ sự bắt kịp ở cả Pháp và Ý. Hầu hết các lĩnh vực ở châu Âu đều có mức tăng. Tuy nhiên, Mỹ lại đưa ra một bức tranh hỗn tạp hơn. Cổ phiếu công nghệ đang bị bán tháo mạnh để thay đổi, với chỉ số Dow vượt trội so với Nasdaq 1,5%. Giá trị công nghiệp bắt đầu phục hồi phần nào sau sự kém hiệu quả so với tốc độ tăng trưởng công nghệ gần đây. Từ góc độ giá trị và chu kỳ đầu tư, sự phát triển này rất có ý nghĩa. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để xác định liệu điều này có báo hiệu sự bắt đầu của một sự thay đổi xu hướng hay không. Tại Mỹ, chỉ số Dow tăng +0,8%, trong khi S&P 500 giảm -0,3%. Chỉ số Nasdaq và Russell 2000 cũng giảm với mức giảm lần lượt là -0,8% và -0,4%. Thị trường châu Á sáng nay khá đa dạng, trong đó Hàn Quốc và Trung Quốc có mặt tiêu cực. Trong khi đó, hợp đồng tương lai ở Mỹ và Châu Âu đang có xu hướng tăng cao hơn.

FI: Tỷ giá EGB tăng nhẹ trong phiên giao dịch hôm qua với mức độ biến động hạn chế trong suốt cả ngày. Lợi suất Bund 10Y tăng 3 điểm cơ bản, trong khi lợi suất dài hạn của thiết bị ngoại vi và OAT gần như không thay đổi. Mức chênh lệch ASW của Bund gần như không thay đổi ở mức 36-37 điểm cơ bản, trong khi mức độ biến động ngụ ý tiếp tục giảm dần.

FX: CHF là đồng tiền có hoạt động kém nhất trong G10 trong phiên ngày hôm qua khi SNB thực hiện đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản lần thứ hai trong năm nay. Trong khi BoE giữ Tỷ giá Ngân hàng không thay đổi như dự đoán rộng rãi, thì xu hướng ôn hòa nhẹ trong truyền thông đã gây trở ngại cho GBP. Trong số những cổ phiếu có thành tích tốt nhất là NOK, nơi Ngân hàng Norges gây bất ngờ khi hoãn tín hiệu về thời điểm cắt giảm lãi suất lần đầu thêm một quý so với kỳ vọng của thị trường (tháng 9 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025).

Danske Research Team