Trọng tâm hàng tuần – Liệu SNB có dẫn đầu trong chu trình cắt không?

Dữ liệu lạm phát của Mỹ là tâm điểm chú ý trong tuần này đối với thị trường tài chính, khi áp lực giá vẫn tăng cao. Lạm phát CPI lõi hàng tháng ở mức 0,4% trong tháng thứ hai liên tiếp là quá cao đối với Fed vì tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ đẩy giá dịch vụ lên cao hơn với tốc độ 7% hàng năm. Thị trường có phần dao động ngoằn ngoèo khi công bố nhưng cuối cùng kết quả là lợi suất toàn cầu cao hơn. Giá sản xuất và kỳ vọng lạm phát của Fed tại New York đã làm tăng thêm ấn tượng về áp lực lạm phát kéo dài ở Mỹ, cả hai đều tăng nhiều hơn dự kiến. Nó hỗ trợ lợi suất tăng cao hơn và củng cố đồng USD. Về phía ôn hòa, doanh số bán lẻ yếu hơn dự kiến, một sự kết hợp đầy thách thức đối với Fed.

Với khẩu vị rủi ro được cải thiện trong tuần, giá dầu và kim loại công nghiệp cũng tăng. Dầu giao dịch trở lại trên 85 USD/thùng trong một tuần khi báo cáo của IEA chỉ ra thị trường dầu mỏ dự kiến ​​sẽ thâm hụt trong năm nay do việc cắt giảm sản lượng của OPEC+.

Chúng ta đã thấy những dấu hiệu về việc sản xuất toàn cầu chạm đáy trong vài tháng qua. Tuy nhiên, dữ liệu không ủng hộ bất kỳ sự bùng nổ nào và chúng ta nhận thấy một số dấu hiệu suy yếu hơn nữa trong tuần này. Sản xuất công nghiệp khu vực đồng Euro đã giảm 3,2% so với tháng 1 trong tháng 1, ngụ ý rằng chúng ta sẽ không thấy đóng góp tăng trưởng nào từ đây cho đến quý 2 hoặc quý 3. Đồng thời, dữ liệu xuất khẩu của châu Á, một chỉ số hàng đầu về sản xuất toàn cầu, lại có chiều hướng yếu.

Tại Nhật Bản, liên đoàn lao động lớn nhất đã công bố số liệu đầu tiên về các thỏa thuận trả lương trong năm nay. Điều này phần lớn phản ánh các doanh nghiệp lớn đạt 5,28%, gần với mức họ yêu cầu. Tuy nhiên, câu hỏi lớn vẫn là liệu điều này có tác động đủ lớn đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ hay không, nơi mức tăng lương cho đến nay vẫn rất khiêm tốn. Ở những nơi khác ở châu Á, thị trường nhà ở Trung Quốc tiếp tục gặp khó khăn khi giá giảm 1,4% so với cùng kỳ trong tháng 2, mức giảm hàng năm lớn nhất trong 13 tháng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc giữ nguyên lãi suất vì có thể đang chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về việc nới lỏng của Fed.

Tuần tới có một lịch trình ngân hàng trung ương rất bận rộn. Chúng tôi hy vọng sẽ không có thay đổi nào tại cuộc họp FOMC nhưng sẽ tìm kiếm manh mối về thời điểm cắt giảm lãi suất và trò chơi kết thúc cho QT. Chúng ta cũng có thể gặp phải một vài ngày bất thường khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, sau đó là đợt cắt giảm SNB hai ngày sau đó. Mặc dù chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ giữ vững quan điểm cho đến tháng 4 nhưng chúng tôi thực sự mong đợi một đợt cắt giảm từ SNB. Tuy nhiên, cả hai đều là những cuộc gọi thân thiết.

Về mặt dữ liệu, chúng tôi sẽ bắt đầu vào tuần tới với dữ liệu quan trọng của Trung Quốc về doanh số bán lẻ và nhà ở trong hai tháng đầu năm. Nó sẽ cung cấp cho chúng ta thông tin quan trọng về tình trạng khủng hoảng nhà ở và người tiêu dùng Trung Quốc. Thứ Năm là ngày PMI và sẽ đặc biệt thú vị để xem liệu xu hướng tăng của PMI sản xuất toàn cầu có tiếp tục sau những dấu hiệu suy thoái gần đây hay không. Tại Nhật Bản, chúng tôi sẽ xem xét kỹ lưỡng bảng lương thứ hai vào cuối tuần.

Danske Research Team