Tuần cuối cùng của tháng 5 chào đón dữ liệu lạm phát được cập nhật

Tuần đó là

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã giữ nguyên lãi suất, do đó để lại Tỷ giá tiền mặt chính thức (OCR) ở mức 5,50% trong cuộc họp thứ bảy liên tiếp. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương lặp lại lập trường diều hâu đã đẩy đồng đô la New Zealand (NZD) lên mức cao 0,6153 USD. Tóm lại, dự báo OCR cao nhất đã được tăng từ 5,60% lên 5,65% và đã có các cuộc thảo luận về việc củng cố chính sách tại cuộc họp, nhưng các thành viên đã quyết định giữ nguyên. Theo đường cong OIS, các thị trường đang định giá OCR không có thay đổi trong năm nay, mặc dù cuộc họp vào tháng 11 vẫn có thể xảy ra (-23 điểm cơ bản của mức nới lỏng được định giá).

Biên bản cuộc họp FOMC nhấn mạnh rằng mặc dù lạm phát đã hạ nhiệt nhưng lạm phát gia tăng trong những tháng gần đây cho thấy "sự thiếu tiến bộ". Biên bản cũng truyền đạt “sự sẵn sàng” tăng phạm vi mục tiêu của quỹ Fed nếu “rủi ro lạm phát trở thành hiện thực”. Điều quan trọng là biên bản tiết lộ nghi ngờ liên quan đến mức độ hạn chế của chính sách, đặt ra câu hỏi liệu lãi suất trung lập (r*) có cao hơn hay không và do đó, lãi suất cao hơn có thể kém hiệu quả hơn so với trước đây. Bạn sẽ nhớ lại rằng cuộc họp FOMC tháng 5 đã chứng kiến ​​tỷ lệ mục tiêu của quỹ Fed không thay đổi ở mức 5,25% -5,50% trong cuộc họp thứ sáu liên tiếp. Tuyên bố về tỷ giá cho thấy sự thiếu tiến bộ trong vấn đề lạm phát và duy trì thông điệp yêu cầu sự tin tưởng cao hơn vào quá trình giảm phát trước khi nới lỏng chính sách. Chủ tịch Fed Jerome Powell nói thêm rằng Fed sẽ mất nhiều thời gian hơn dự đoán trước khi đạt được mức độ tin cậy đó, mặc dù Cục trưởng đã lưu ý rằng 'dự báo cá nhân' của ông là áp lực lạm phát sẽ bắt đầu giảm bớt trong năm nay. Rõ ràng là anh ấy đã đúng vào tháng Tư!

Thông tin tiêu đề Lạm phát ở Anh giảm xuống +2,3% trong 12 tháng tính đến tháng 4, giảm từ mức +3,2% trong tháng 3 (đồng thuận: +2,1%); sự sụt giảm được dự kiến ​​​​do việc giảm quy định giới hạn giá năng lượng Ofgem ở Anh. Dữ liệu lạm phát mới nhất đánh dấu tỷ lệ lạm phát thấp nhất kể từ năm 2021 và rõ ràng đặt mục tiêu lạm phát 2,0% của Ngân hàng Anh (BoE) trong khoảng cách gần. Do tốc độ giảm phát chậm hơn dự kiến ​​trong số liệu tiêu đề (cũng như lạm phát lõi cũng cao hơn dự kiến ​​và vẫn ở mức cao nhất quán so với cùng kỳ năm ngoái ở mức +3,9% so với ước tính +3,6% [trước: +4,2%] ) và lạm phát dịch vụ, một số liệu mà BoE đang theo dõi chặt chẽ, đạt kết quả mạnh hơn dự kiến ​​ở mức +5,9% so với +5,5% dự kiến ​​(trước đó là +6,0%), điều này có thể sẽ tạo ra 'cờ lê trong công việc' cho cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu.

Tuần trước, chỉ số PMI toàn cầu của S&P trong tháng 5 cũng là một điểm nổi bật. Đối với khu vực đồng euro, các chỉ số PMI cho thấy nền kinh tế đã lấy được động lực, cho thấy tình hình kinh tế đang được cải thiện. Giá cả đầu vào và đầu ra giảm nhẹ sẽ là tin tức đáng mừng tại Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Chỉ số sản lượng PMI tổng hợp của HCOB Flash Eurozone đạt mức cao nhất trong 12 tháng ở mức 52,3, tăng so với mức 51,7 của tháng Tư. PMI Dịch vụ không thay đổi, trong khi PMI Sản xuất tăng lên mức cao nhất trong 15 tháng là 47,4 (tăng từ 45,7). Ở Anh, quan điểm tương tự cũng được nhìn thấy, thúc đẩy quá trình phục hồi tiếp tục sau cuộc suy thoái kỹ thuật nhẹ vào năm ngoái. Chỉ số PMI Sản xuất rời khỏi vùng suy giảm và ghi nhận mức cao nhất trong 22 tháng ở mức 51,3, tăng từ mức 49,1 trong tháng Tư. Chris Williamson, Chuyên gia kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence, nhận xét: 'Với việc các công ty hiện báo cáo mức tăng giá chậm nhất trong hơn ba năm và lạm phát chung giảm gần mục tiêu 2,0%, dữ liệu PMI ủng hộ quan điểm rằng Ngân hàng Anh sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 8 với điều kiện dữ liệu tiếp tục đi đúng hướng trong mùa hè'. Ngoài ra, PMI của Hoa Kỳ cũng cho thấy sự tăng tốc về hiệu quả kinh tế, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ. Chỉ số Hoạt động Kinh doanh Dịch vụ Flash của Hoa Kỳ đã tăng lên mức cao nhất trong 12 tháng là 54,8 (tăng từ mức 51,3 của tháng 4).

Tuần tới: Theo dõi lạm phát

Thứ Hai có thể sẽ tạm nghỉ khi các ngân hàng Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đóng cửa để nghỉ Lễ Ngân hàng.

Phần lớn trọng tâm trong tuần này sẽ tập trung vào lạm phát PCE của Hoa Kỳ trong tháng 4 vào thứ Sáu (thước đo lạm phát ưa thích của Fed), cùng với thu nhập và chi tiêu cá nhân. Biên bản FOMC tuần trước phản ánh tâm lý mạnh mẽ về nhu cầu duy trì lãi suất ở mức hiện tại lâu hơn dự đoán trước đó. Trước những sự kiện gần đây, các nhà giao dịch, nhà đầu tư và Fed sẽ tìm kiếm các dấu hiệu lạm phát chậm lại trong tuần này, điều này có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ. Ước tính dữ liệu của Hoa Kỳ cho các biện pháp PCE cốt lõi hàng tháng và hàng năm phù hợp với mức in của tháng 3 ở mức +0,3% và +2,7%. Tuy nhiên, trước bản in này, các nhà đầu tư hoan nghênh dữ liệu về niềm tin của người tiêu dùng vào thứ Ba (bạn có thể nhớ lại rằng niềm tin của người tiêu dùng đã giảm trong tháng thứ ba liên tiếp xuống 97,0, mặc dù nó vẫn có xu hướng đi ngang trong hơn hai năm). Tiếp theo đó, vào thứ Năm, chúng ta sẽ nhận được ước tính thứ hai (sơ bộ) cho GDP quý 1, dự kiến ​​​​sẽ không thay đổi (tỷ lệ hàng năm là 1,6%). Nhìn chung, tuần này là một tuần bận rộn đối với Mỹ.

Thứ Sáu cũng hoan nghênh dữ liệu lạm phát nhanh tại khu vực đồng euro của tháng 5, một bản tin được theo dõi rộng rãi trước thông tin ECB rõ ràng đang chuẩn bị nới lỏng chính sách tại cuộc họp tháng 6. Tuy nhiên, điều kém minh bạch hơn là lộ trình lãi suất trong tương lai sau đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6, đặc biệt là trong điều kiện kinh tế được cải thiện ( PMI khu vực đồng euro gần đây cho thấy hiệu quả kinh tế được cải thiện) và tăng trưởng tiền lương nóng hơn dự kiến. Kỳ vọng về dữ liệu lạm phát CPI của khu vực đồng euro cho thấy dữ liệu so với cùng kỳ năm trước sẽ tăng lên +2,5%, tăng từ mức +2,4% của tháng trước. Mặc dù có khả năng sẽ có một mức tăng nhỏ nhưng điều này khó có thể ngăn cản các nhà hoạch định chính sách cắt giảm lãi suất vào tháng 6.

Dữ liệu bổ sung cần theo dõi trong tuần này là lạm phát CPI của Úc trong tháng 4 vào thứ Tư. Khi viết bài, các nhà đầu tư không mong đợi việc cắt giảm lãi suất sẽ xuất hiện trong năm nay. Bản in PMI vào thứ Sáu cho tháng 5 của Trung Quốc cũng có thể sẽ làm tăng sự biến động trong giờ Asia Pac, một bản phát hành có thể ảnh hưởng đến AUD và NZD.

G10 FX (thay đổi năm ngày):

Aaron Hill