Tuần mới mang đến ba quyết định của ngân hàng trung ương

Triển vọng

Tuần mới sẽ có ba quyết định của ngân hàng trung ương, bắt đầu với Fed vào thứ Tư (cộng với một biểu đồ chấm mới), BoE vào thứ Năm và BoJ vào thứ Sáu. Trước đó, ngày mai chúng ta sẽ có doanh số bán lẻ và CPI của Hoa Kỳ từ Canada và Vương quốc Anh. Hôm nay tại Hoa Kỳ, đó là Empire State, không phải là một động thái.

BoE dự kiến ​​sẽ kiềm chế, cũng như BoJ, nhưng BoJ có một số lý do mới để cảm thấy bất bình - đồng đô la/yên đã giảm xuống dưới 140 lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Nhiều quan chức đã lẩm bẩm về một đợt tăng nhỏ khác và chúng tôi sẽ không ngạc nhiên nếu họ thực hiện điều đó - có thể không phải tại cuộc họp chính thức mà là một vài ngày sau đó, giữa các cuộc họp, như một hình thức can thiệp ngoại hối với lý do rằng quá mạnh cũng tệ như quá yếu khi diễn ra quá nhanh (không ổn định).

Câu chuyện 50 bp lại tiếp tục. Theo Bloomberg, đến 10 giờ sáng thứ Sáu, các câu chuyện của FT/WSJ ngày hôm trước về 50 bp đã trở nên hấp dẫn. “Khả năng xảy ra động thái 50 điểm cơ bản đã tăng lên 40% vào thứ Sáu, tăng từ mức thấp nhất là 4% vào đầu tuần. Việc định giá lại đã góp phần vào đợt tăng giá của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, nâng đỡ các công ty vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ nhiều nhất trong ba tuần và gây áp lực lên đồng đô la Mỹ.”

Tính đến sáng nay khoảng 7:45 sáng theo giờ miền Đông, khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản đã tăng lên 63% (từ mức 30% chỉ một tuần trước), theo công cụ CME FedWatch. Một số báo cáo có 80% và chúng tôi không nghi ngờ điều đó các con số thay đổi thường xuyên và đôi khi rất nhiều.

Chúng ta đã thấy trong một vài báo cáo rằng chính chủ tịch Fed Powell là người đã "gieo" câu chuyện vào tuần trước trên tờ WSJ/FT rằng mức 50 điểm cơ bản là một khả năng thực sự.

Chúng tôi thừa nhận là không hiểu về cá cược, nhưng có vẻ như lợi nhuận thu được từ phiên bản 50 bp, mặc dù xác suất dưới 50%, tốt hơn nhiều so với lợi nhuận dự kiến ​​từ tùy chọn có xác suất cao hơn là 25 bp, nên việc thua lỗ là xứng đáng nếu sai. Đó là những gì những người chơi poker như Annie Duke (Thinking in Bets) và Nate Silver có thể nói. Người đặt cược có tư duy khác với các nhà kinh tế.

Bất chấp sự thúc đẩy/kéo bạn trong cuộc tranh luận này trong tháng qua, một điều khác đã xuất hiện và ít gập ghềnh hơn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm nhanh hơn so với kỳ hạn 10 năm. Xem biểu đồ Bloomberg . Hãy cẩn thận khi đọc tiêu đề và phụ đề đây không phải là so sánh lợi suất trực tiếp, mà là so sánh sự thay đổi theo năm. Chúng ta hiếm khi thấy lợi suất theo định dạng này và nó thực sự thú vị. Điều đó có nghĩa là Fed đang đạt được một trong những mong muốn hàng đầu của mình đảo ngược đường cong lợi suất.

Dự báo

Có một trường hợp cho luận điểm 50 điểm cơ bản và phần lớn các biểu đồ FX hàng ngày cho thấy đây là điều mà các nhà giao dịch đang trông đợi.

Chúng tôi không mua nó vì tất cả các lý do đã nêu một trường hợp điển hình của kỹ thuật và cơ bản nói lên những điều trái ngược nhau. Biểu đồ không phải lúc nào cũng đúng, nhưng nhìn chung sẽ thuyết phục được quan điểm "tùy ý".

Rất hiếm khi có nhiều sự không chắc chắn như vậy đối với quyết định của một ngân hàng trung ương nhưng nói như vậy, vài năm gần đây đã chứng kiến ​​những diễn biến hiếm hoi và thậm chí chưa từng có. Như một bài xã luận của Bloomberg chỉ ra, lịch sử cho chúng ta biết rằng Fed cần một cuộc khủng hoảng để thực hiện 50 điểm cơ bản nhưng lịch sử có thể gây hiểu lầm. Fed "an toàn" khi thực hiện lần này vì không có khủng hoảng nào cả nền kinh tế ổn, thị trường chứng khoán ổn.

Chúng tôi thừa nhận rằng 50 bp không phải là không thể. Việc cắt giảm 50 bp “sẽ” làm giảm giá đồng đô la, giả sử những người chơi lớn chưa định vị bán khống. Thật kỳ lạ, chúng ta có thể có đợt phục hồi nhẹ nhõm khi tin tức được công bố.

Đồng đô la có thể giảm mạnh nếu mức cắt giảm chỉ là 25 điểm cơ bản nhưng biểu đồ chấm mới lại cực kỳ ôn hòa. Điều này hoàn toàn có thể xảy ra. Những ngày tháng cũ của nỗi sợ lạm phát tái diễn dường như đã qua, mặc dù nỗi sợ lạm phát tái diễn không phải là điên rồ. Và nếu không tái diễn, mất nhiều thời gian hơn để đạt được 2% so với hiện tại khi vẽ các đường thẳng trên biểu đồ… tức là Lag. Giá dầu giảm đang giúp ích rất nhiều ở đây.

Tóm lại là hãy rời khỏi Dodge.

Tin vặt: Trung Quốc đã không thể khiến phụ nữ trẻ sinh nhiều con hơn, vì vậy giờ đây họ đã tăng tuổi nghỉ hưu. Đây là lần tăng đầu tiên kể từ năm 1978. Đối với nam giới, tuổi nghỉ hưu là 63 từ 60. Phụ nữ được hưởng 55 thay vì 50 đối với công nhân bình thường và 58 thay vì 55 đối với quản lý. Sẽ mất 15 năm để thực hiện. Trời ạ, tôi sẽ chọn 55. Ở Hoa Kỳ, tuổi nghỉ hưu là 66 đối với cả nam và nữ (hoặc 67 đối với thế hệ tiếp theo).

Tin tức chính trị: Fox vẫn tiếp tục giả vờ rằng Trump đã làm tốt, bất chấp mọi bằng chứng. Báo chí chính thống liên tục đưa ra những bình luận tiêu cực của cựu chánh văn phòng Tillerson ông ta là một "thằng đần độn chết tiệt". Tướng Kelly nói rằng ông ta là một thằng ngốc và mất trí. Nhà kinh tế trưởng của ông ta gọi ông ta là "một thằng ngốc được bao quanh bởi những gã hề".

Theo số liệu mới nhất của Silver Bullets, Harris đạt 48,6% và Trump đạt 46,4%.

Tất nhiên, Trump sẽ không tranh luận nữa. Và một lần nữa, kết quả tranh luận không phải là kết quả bỏ phiếu và Clinton rõ ràng đã thắng trong cuộc tranh luận đầu tiên với Trump nhưng đã thất bại tại phòng bỏ phiếu, bị đánh bại (rõ ràng là) bởi "những kẻ đáng khinh". Có thể Trump sẽ bị đánh bại bởi "những người nhập cư ăn thịt mèo". Tất cả các hãng tin đáng kính đều bác bỏ câu chuyện này nhưng Trump và Vance từ chối tiết lộ. Nhà phân tích chính trị xuất sắc và diễn viên hài Bill Maher nói rằng vụ ăn thịt mèo sẽ là Waterloo của Trump.

Vụ ám sát mới nhất thật thảm hại. Bất kỳ ai có nửa bộ não cũng có thể làm điều đó trong hoàn cảnh đó. Có vẻ như những kẻ ám sát không thông minh hoặc có năng lực.

Barbara Rockefeller