Tuần này: Dữ liệu lao động của Hoa Kỳ và thông báo lãi suất của BoC được chú ý

Điểm nổi bật:

• Báo cáo tình hình việc làm của Hoa Kỳ
• Thông báo lãi suất của Ngân hàng Canada (BoC)

Dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ

Với bài phát biểu gần đây của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) Jerome Powell tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole xác nhận rằng đã đến lúc bắt đầu nới lỏng chính sách cũng như nhấn mạnh tầm quan trọng của thị trường việc làm, dữ liệu việc làm trong tuần này có thể giúp xác định cách Fed tiếp cận chu kỳ nới lỏng của mình. Thị trường đang định giá mức nới lỏng -33 điểm cơ bản cho cuộc họp vào tháng 9. Để hiểu rõ hơn, có 70% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 so với 30% khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản. Ngoài ra, các nhà đầu tư vẫn dự báo mức cắt giảm -100 điểm cơ bản cho cả năm (bốn lần cắt giảm lãi suất).

Báo cáo tình hình việc làm của Hoa Kỳ vào thứ Sáu là quan trọng lúc 12:30 chiều GMT. Điều này diễn ra sau những bất ngờ giảm giá rộng rãi trên các biện pháp chính cho tháng 7 (2024), gây ra sự sụt giảm trong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ (USD). Theo cuộc thăm dò của Reuters, ước tính trung bình cho báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 cho thấy 163.000 việc làm đã được bổ sung vào nền kinh tế Hoa Kỳ, tăng so với mức 114.000 của tháng 7. Tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 8 dự kiến ​​sẽ giảm xuống +4,2% từ +4,3% của tháng 7, trong khi mức tăng trưởng tiền lương trung bình theo giờ ước tính sẽ tăng khiêm tốn trong tháng 8 theo cả các biện pháp theo tháng và theo năm lên +0,3% (từ +0,2%) và +3,7% (từ +3,6%).

Trong trường hợp dữ liệu tiếp tục yếu trong tuần này, điều này có thể khiến con lắc nghiêng về phía cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Điều này cũng có thể gây thêm áp lực lên lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và USD. Tuy nhiên, vấn đề với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ là tin xấu không nhất thiết là tin tốt dựa trên nỗi lo suy thoái, nghĩa là một con số yếu có thể khiến cổ phiếu giảm giá.

Trước khi có số liệu việc làm chính thức, US JOLTs Job Openings sẽ được công bố vào thứ Tư, và ADP thay đổi việc làm phi nông nghiệp và các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần sẽ được công bố vào thứ Năm. Chúng tôi cũng nhận được dữ liệu của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) cho tháng 8 đối với sản xuất (thứ Ba) và dịch vụ (thứ Năm).

BoC: Giảm lãi suất lần thứ ba?

BoC tuyên bố một phần của sự chú ý vào thứ Tư tuần này, dự kiến ​​sẽ công bố bản cập nhật lúc 1:45 chiều theo giờ GMT. Tính đến thời điểm viết bài, mức nới lỏng -29 điểm cơ bản đã được định giá cho thông báo này, nghĩa là các nhà đầu tư đang dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản khác, đưa Lãi suất chính sách qua đêm xuống 4,25% và đánh dấu đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp của ngân hàng trung ương. Trong năm nay, các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất sau đợt này, với đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại các cuộc họp vào tháng 10 và tháng 11. Và bối cảnh kinh tế ở Canada dường như biện minh cho việc cắt giảm lãi suất.

Lạm phát CPI theo năm (Chỉ số giá tiêu dùng) đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021 ở mức +2,5% vào tháng 7 (2024), giảm từ mức +2,7% vào tháng 6, vẫn nằm trong phạm vi lạm phát 1-3% của BoC. Các biện pháp lạm phát ưa thích của BoC, 'CPI Median' và 'CPI Trim', cũng lần lượt giảm xuống +2,4% và +2,7%, đưa mức trung bình của hai biện pháp này xuống +2,55%, giảm từ mức +2,75%. Tại cuộc họp tháng 7, Thống đốc BoC Tiff Macklem đã thông báo rằng nếu thấy có tiến triển hơn nữa về tình trạng giảm phát, thì 'có lý do để kỳ vọng vào việc cắt giảm thêm lãi suất chính sách'.

Về thị trường lao động, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 6,4% trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 7 (2024), không thay đổi so với mức đỉnh điểm vào đầu năm 2022. Tăng trưởng việc làm cũng giảm -2.800 vào tháng 7, sau mức giảm nhẹ -1.400 vào tháng 6. Tuy nhiên, Thống kê Canada lưu ý: 'Các vị trí toàn thời gian chứng kiến ​​mức tăng 62.000 lao động, trong khi các công việc bán thời gian giảm 64.000'.

Thống kê Canada đã công bố Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 2 năm 2024 vào thứ Sáu và tiết lộ rằng hoạt động kinh tế tăng trưởng nhiều hơn dự kiến, mặc dù phụ thuộc rất nhiều vào chi tiêu của chính phủ (tăng +6,7%). Trên cơ sở hàng năm, GDP tăng +2,1%, vượt xa ước tính của các nhà kinh tế và dự báo +1,5% của BoC. Mặc dù có khởi đầu ấn tượng trong nửa đầu năm, nhưng thực tế cho thấy nó không phải là tất cả những gì được mong đợi. GDP bình quân đầu người giảm -0,1% (đánh dấu mức giảm theo quý thứ năm liên tiếp) và GDP theo tháng không đổi vào tháng 6. Theo ước tính nhanh, tháng 7 cũng chuẩn bị cho một kết quả không đổi khác, dẫn đến quý 3 yếu.

Với việc cắt giảm lãi suất đã được đưa vào, điều này khó có thể tạo ra nhiều 'bất ngờ'; do đó, chúng ta có thể mong đợi phản ứng hạn chế của thị trường. Các nhà giao dịch sẽ tập trung vào ngôn ngữ từ tuyên bố lãi suất và cuộc họp báo để tìm manh mối về việc nới lỏng hơn nữa, có khả năng gây áp lực lên đồng đô la Canada (CAD) và hỗ trợ cặp tiền tệ USD/CAD , kết thúc tháng 8 ở mức thấp hơn -2,3%.

G10 FX (thay đổi trong năm ngày):

Aaron Hill