Tuần này: Ngân hàng Canada trở thành tâm điểm chú ý khi các nhà đầu tư định giá mức cắt giảm 50 điểm cơ bản

Tuần đó là:

Mùa báo cáo thu nhập khởi đầu với một nốt cao, với hầu hết các kết quả vượt quá ước tính và đưa chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ lên mức cao kỷ lục mới. Điều này, cùng với vòng biện pháp kích thích mới của Trung Quốc không truyền cảm hứng cho các nhà đầu tư, dữ liệu cấp 1 từ các nền kinh tế G10 và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) công bố cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản (bp), đã tạo nên một tuần khá sôi động.

Lạm phát CPI của Anh dưới mục tiêu

Lạm phát CPI của Anh (Chỉ số giá tiêu dùng) đã giảm xuống dưới mục tiêu lạm phát 2,0% của Ngân hàng Anh (BoE) xuống còn 1,7% (YoY), chạm mức thấp nhất trong ba năm và thấp hơn thoải mái so với mức đọc 2,2% vào tháng 8. Điều này khiến đồng bảng Anh (GBP) giảm mạnh và nới lỏng bẫy để BoE có thể trở nên "hung hăng hơn" với chính sách nới lỏng. Các nhà đầu tư gần như đang định giá đầy đủ mức giảm lãi suất 25 điểm cơ bản cho cuộc họp vào tháng tới, với một đợt cắt giảm tiềm năng khác vào tháng 12. Tuy nhiên, như Nhóm nghiên cứu thị trường FP đã nhấn mạnh vào tuần trước, "mặc dù có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 11, được củng cố bởi các bình luận từ Thống đốc BoE Andrew Bailey vào tháng 9 - thông báo rằng ngân hàng trung ương có thể trở nên "chủ động hơn một chút" trong chính sách nới lỏng nếu lạm phát tiếp tục giảm - các biện pháp được công bố tại Ngân sách hàng năm của Vương quốc Anh vào cuối tháng có thể sẽ là trở ngại cuối cùng.

ECB cắt giảm 25 điểm cơ bản

ECB đã giảm cả ba lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản, khiến đồng euro (EUR) giảm so với các đồng tiền cùng loại trong nhóm G10. Việc cắt giảm lãi suất đánh dấu lần đầu tiên sau hơn một thập kỷ ECB lựa chọn cắt giảm lãi suất liên tiếp. Động thái này phần lớn được định giá dựa trên việc lạm phát giảm, các số liệu PMI (Chỉ số quản lý mua hàng) yếu hơn và bình luận ôn hòa từ các quan chức ECB. Định hướng tương lai đã được phân bổ tại cuộc họp - không có gì ngạc nhiên ở đây; ngân hàng trung ương lặp lại lập trường phụ thuộc vào dữ liệu của họ và rằng họ không 'cam kết trước về một lộ trình lãi suất cụ thể'. Nhóm nghiên cứu thị trường FP cho biết thêm: 'Do quỹ đạo của lạm phát và tăng trưởng kinh tế chững lại (đặc biệt là ở Đức), không có gì ngạc nhiên khi các nhà đầu tư đang định giá các đợt cắt giảm chính sách tiếp theo trong tương lai'. Hiện tại, thị trường đang định giá 35 điểm cơ bản cho các đợt cắt giảm trong cuộc họp vào tháng 12, cho thấy có thể thấy mức giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản, đặc biệt là nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và các số liệu tăng trưởng cho thấy sự yếu kém. Tuy nhiên, vẫn có khả năng giảm 25 điểm cơ bản; Lạm phát cơ bản ở mức trên 2,0% (2,7%) so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao.

Doanh số bán lẻ mạnh mẽ của Hoa Kỳ

Cuối cùng, dữ liệu từ Hoa Kỳ khá mỏng; trọng tâm chủ yếu là số liệu bán lẻ, mạnh hơn dự đoán của các nhà kinh tế. Từ tháng 8 đến tháng 9, doanh số bán lẻ tăng 0,4%, tăng so với mức 0,1% trong dữ liệu trước đó (đồng thuận thị trường: 0,3%), khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ (USD) tăng cao hơn. Ngoài ra, từ tháng 8 đến tháng 9, không bao gồm ô tô, doanh số bán lẻ tăng 0,5% so với mức 0,1% trước đó doanh số của nhóm kiểm soát bán lẻ cũng tăng 0,7% so với mức 0,3% trước đó. Con số sau được sử dụng làm một phần trong tính toán Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của quốc gia này. Một phần, chi tiêu của người tiêu dùng tăng được hỗ trợ bởi giá xăng thấp hơn và tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ. Khả năng phục hồi này khó có thể ngăn cản Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) cắt giảm lãi suất Fed dự kiến ​​sẽ giảm lãi suất quỹ thêm 25 điểm cơ bản vào tháng tới (24 điểm cơ bản đã được định giá), với khả năng cắt giảm thêm một lần nữa vào tháng 12. Việc này diễn ra sau thông báo cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9, đưa lãi suất quỹ xuống mức 4,75–5,00%.

Tuần đó là:

BoC: 25 hay 50?

Bản cập nhật của Ngân hàng Canada (BoC) sẽ là sự kiện rủi ro quan trọng đối với những người tham gia thị trường vào thứ Tư lúc 1:45 chiều GMT. Các nhà đầu tư đã chỉ định xác suất 97% rằng ngân hàng trung ương sẽ giảm 50bp sau dữ liệu lạm phát yếu hơn dự kiến ​​của tháng 9. Việc cắt giảm lãi suất 50bp trong tuần này sẽ đánh dấu lần giảm thứ tư liên tiếp và đưa lãi suất qua đêm lên 3,75% sau khi ngân hàng trung ương bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 6 năm nay. Điều thú vị là nếu BoC đẩy mạnh giảm 50bp, điều này sẽ làm tăng chênh lệch lãi suất giữa BoC và Fed thêm 125bp, có khả năng gây áp lực lên đồng đô la Canada (CAD).

Tuần trước, Cục Thống kê Canada tiết lộ rằng lạm phát CPI đã hạ nhiệt xuống 1,6% (YoY) vào tháng 9, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021 và giảm so với mức 2,0% của tháng 8. Theo bản phát hành, động lực chính là giá xăng giảm, giảm mạnh 10,7% vào tháng 9 (YoY) so với mức giảm 5,1% vào tháng 8. Các biện pháp Trung vị và Cắt giảm CPI vẫn không thay đổi trong tháng 9, trung bình là 2,35%.

Về mặt việc làm, số lượng việc làm tốt hơn dự kiến, tăng hơn gấp đôi số việc làm trong tháng 9 (46.700), tăng từ 22.100 việc làm trong tháng 8. Cũng có liên quan, thay đổi việc làm toàn thời gian tăng 112.000, mức tăng lớn nhất kể từ giữa năm 2022. Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 6,5%. Tuy nhiên, điều đáng lưu ý là tỷ lệ thất nghiệp vẫn cao hơn một phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù điều này chủ yếu là do nhập cư tăng chứ không phải do mất việc làm.

Tăng trưởng GDP của Canada tăng 0,2% vào tháng 7, trong khi tháng 8 ước tính đã đình trệ. Do đó, các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng quý 3 năm 2024 sẽ thấp hơn ước tính quý 3 năm 2024 của BoC (2,8%).

Như đã lưu ý, mức cắt giảm 50bp được định giá cho quyết định của tuần này. Điều này phần lớn là do số liệu lạm phát và Khảo sát triển vọng kinh doanh của BoC (Quý 3-24) cho thấy tâm lý vẫn ở mức thấp (báo cáo cũng lưu ý rằng kỳ vọng trong tương lai lạc quan hơn). Tuy nhiên, một số ít bàn làm việc kêu gọi mức cắt giảm nhỏ hơn 25bp dựa trên một phần thị trường lao động nới lỏng và tăng trưởng GDP tăng (mặc dù thấp hơn dự báo của ngân hàng trung ương, như đã lưu ý ở trên).

Vào tháng 9, Thống đốc BoC Tiff Macklem đã bày tỏ nhu cầu tăng tốc tăng trưởng kinh tế để 'giữ lạm phát gần với mức trung tâm của biên độ kiểm soát lạm phát từ 1,0% đến 3,0%'. Do đó, điều này có thể thúc đẩy ngân hàng lựa chọn cắt giảm 50 điểm cơ bản, do tăng trưởng thấp hơn dự báo.

Trong khi quyết định về lãi suất dự kiến ​​sẽ là tâm điểm chú ý, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tuyên bố lãi suất kèm theo, dự báo kinh tế của ngân hàng trung ương (Báo cáo Chính sách Tiền tệ sẽ đưa ra những dự báo cập nhật, mà các nhà kinh tế dự kiến ​​sẽ thấp hơn so với các dự báo trước đó) và cuộc họp báo.

Điều này có thể có ý nghĩa gì đối với đồng đô la Canada trong tuần này? Nếu BoC bất chấp sự đồng thuận của thị trường và lựa chọn giảm 25 điểm cơ bản, điều này có thể sẽ chứng kiến ​​sự đảo ngược trong các lệnh bán khống CAD. Theo bức tranh kỹ thuật, USD/CAD đã tăng 2,0% trong tháng cho đến nay và cho thấy phạm vi tăng cao hơn cho đến khi ngưỡng kháng cự hàng tháng là C$1,3945. Tuy nhiên, giá hàng ngày được cho là đang thử nghiệm ngưỡng kháng cự tại C$1,3795, ngưỡng này có thể tiếp tục tạo ra mức trần (đặc biệt nếu BoC thực hiện cắt giảm 25 điểm cơ bản); mặt khác, việc tăng mạnh sẽ mở ra cánh cửa cho ngưỡng kháng cự hàng ngày tại C$1,3866.

Dữ liệu bổ sung để xem tuần này

Thứ ba:

Chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, Vương quốc Anh và Hoa Kỳ (nhanh) trong tháng 10 vào lúc 8:00 sáng, 8:30 sáng và 1:45 chiều theo giờ GMT.

Thứ năm:

Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Hoa Kỳ cho tuần kết thúc vào ngày 19 tháng 10 lúc 12:30 chiều GMT. Sau khi giảm bất ngờ xuống 241.000 (tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 10) từ mức tăng 260.000 của tuần trước (do sự gián đoạn từ bão), các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ con số này trong tuần này (dự kiến: 247.000).

G10 FX (thay đổi trong năm ngày)

Aaron Hill