Tuần này: Tin kinh tế tốt sẽ là tin xấu cho chứng khoán?

Đây là một tuần quan trọng đối với dữ liệu kinh tế và thu nhập của Hoa Kỳ, câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu những dấu hiệu mới về sức mạnh kinh tế có phải là tin xấu đối với thị trường chứng khoán hay không? Cổ phiếu công nghệ đã có ngày tồi tệ nhất trong năm vào thứ Sáu và chỉ số Nasdaq sụt giảm hơn 2%. Nvidia giảm 10% và Netflix, khiến thị trường thất vọng với dự báo thu nhập trong tương lai thấp hơn dự kiến, giảm 9%, kết thúc một tuần tồi tệ đối với gã khổng lồ phát trực tuyến. Tuy nhiên, chỉ số chứng khoán tương lai ở châu Âu và Mỹ cao hơn khi chúng ta bắt đầu tuần mới.

Việc bán tháo công nghệ không được kích hoạt bởi ác cảm rủi ro rộng hơn

Các nhà giao dịch đã bán cổ phiếu tăng trưởng và chuyển sang phòng thủ vào tuần trước, còn Magnificent 7 có hiệu suất hàng tuần tồi tệ nhất kể từ năm 2022 và quay trở lại mức tháng Hai. Động lực của việc bán tháo vẫn chưa rõ ràng ngay lập tức. Chúng tôi không tin rằng đó là vấn đề địa chính trị. Đồng đô la hầu như không di chuyển và lùi xa khỏi mức cao gần đây vào cuối tuần trước. Thêm vào đó, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đóng cửa tuần cao hơn 2 điểm cơ bản do các nhà đầu tư có thể dễ dàng vượt qua căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Chúng tôi cho rằng việc bán tháo trên sàn Nasdaq là do 2 yếu tố: một số do dự xung quanh báo cáo thu nhập và lo ngại về việc định giá quá cao.

Tesla: Dự kiến ​​sẽ có một khởi đầu yếu kém cho mùa thu nhập công nghệ

Tesla báo cáo thu nhập vào thứ Ba, sau khi thông báo rằng họ sẽ sa thải 10% nhân viên vào tuần trước. Đây là một dấu hiệu đáng lo ngại trước báo cáo thu nhập quý 1; tuy nhiên, rất nhiều tin xấu được mong đợi. Theo dữ liệu từ Bloomberg, các nhà phân tích đã cắt giảm kỳ vọng về doanh thu và thu nhập từ Tesla trong 4 tuần qua. Ước tính doanh thu đã giảm 9%, thị trường hiện kỳ ​​vọng doanh thu hàng quý sẽ đạt 22,30 tỷ USD, thu nhập ròng dự kiến ​​là 1,79 tỷ USD, con số này đã giảm gần 20% trong 4 tuần qua. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu dự kiến ​​là 0,52 USD, điều này cho thấy mức tăng trưởng lợi nhuận ít ỏi. Có lo ngại rằng EPS trong Quý 1 có thể thấp hơn mức này sau thông báo bất ngờ về việc cắt giảm việc làm. Trên toàn cầu, nhu cầu xe điện đang suy yếu, điều này có thể thể hiện qua thu nhập của Tesla. Rất nhiều tin xấu đã ảnh hưởng đến Tesla, giá cổ phiếu của hãng này đã giảm hơn 40% so với đầu năm. Vì vậy, trọng tâm sẽ là dự báo tăng trưởng trong tương lai. Nếu giá cổ phiếu phục hồi, thì Elon Musk sẽ cần chỉ ra con đường dẫn đến lượng giao hàng mạnh mẽ và quay trở lại mức tăng trưởng lợi nhuận khá trong những quý tới.

AI sẽ giao hàng?

Meta sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Tư, tiếp theo là Microsoft và Alphabet vào thứ Năm. Tuần này sẽ là một thử thách quan trọng đối với thị trường, vốn đã dựa vào AI để thúc đẩy sự phục hồi của chứng khoán trong năm nay. Nhưng bây giờ là thời điểm khẩn cấp, liệu AI có thể giao hàng được không? Liệu nó có thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ ở những gã khổng lồ công nghệ này không? Đây là một tuần bận rộn đối với các báo cáo thu nhập của Hoa Kỳ, thị trường cũng sẽ tự hỏi liệu chúng ta có thể mong đợi thấy lợi nhuận của các công ty ngoài công nghệ tăng lên nhờ tác động của AI hay không.

Ở giai đoạn đầu này, mùa báo cáo thu nhập đã có một khởi đầu hỗn tạp. Mức độ bất ngờ về thu nhập hiện cao hơn mức trung bình 10 năm, tuy nhiên, đã có một số điều chỉnh giảm đáng chú ý đối với ước tính thu nhập của một số tên tuổi lớn trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, điều này đang ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng thu nhập. Theo FactSet, cho đến nay, 14% công ty thuộc S&P 500 đã công bố báo cáo thu nhập của họ, nhìn chung đã báo cáo mức tăng trưởng thu nhập dương so với cùng kỳ năm ngoái trong quý thứ ba liên tiếp.

FTSE 100 nêu bật thông tin phòng thủ của nó

Điều này đã không thúc đẩy tâm lý thị trường . S&P 500 đã giảm hơn 5% trong tuần trước, chỉ số Nasdaq sụt giảm và giảm gần 7%. Trong khi hầu hết các chỉ số toàn cầu đều ghi nhận mức giảm hàng tuần thì FTSE 100 là chỉ số toàn cầu có khả năng phục hồi cao nhất, nêu bật các đặc tính phòng thủ có thể hoạt động tốt khi biến động gia tăng. Chỉ số Vix, thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall đã tăng trở lại vào cuối tuần trước và đang quay trở lại mức 20, tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng hiện tại đây là mức kháng cự mạnh.

Vốn hóa nhỏ dẫn đầu vốn hóa lớn vào thứ Sáu

Điều thú vị là vào cuối tuần trước, chỉ số Russell 2000, chỉ số vốn hóa nhỏ hơn của Hoa Kỳ, đã có một đợt phục hồi nhỏ vào cuối ngày thứ Sáu. Điều này cho thấy việc bán tháo cổ phiếu công nghệ là do các yếu tố cơ bản chứ không phải do địa chính trị và các yếu tố bên ngoài. Sự lo lắng xung quanh báo cáo thu nhập và mức định giá cao đã khiến một số nhà đầu tư tìm đến những cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn vào cuối tuần trước. Việc điều đó có tiếp tục hay không có thể phụ thuộc vào kết quả công bố thu nhập chính của tuần này. Như bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, chỉ số Russel 2000 đã tăng vào thứ Sáu, mặc dù các bluechip của Mỹ đã trải qua đợt bán tháo sâu. Đây có thể là dấu hiệu của sự chuyển hướng sang các cổ phiếu rẻ hơn, nhỏ hơn hoặc một chút lạc quan trái ngược sau một tuần căng thẳng vì tâm lý rủi ro.

Russel 2000 (đường trắng) và S&P 500, được chuẩn hóa để cho thấy chúng di chuyển cùng nhau như thế nào

GDP của Mỹ có thể tăng bất ngờ

Dữ liệu kinh tế cũng là tâm điểm trong tuần này vì chúng ta sẽ không nhận được thông tin từ Fed vì đây là khoảng thời gian tạm dừng trước cuộc họp vào ngày 1 tháng 5. Các công bố quan trọng bao gồm báo cáo GDP quý đầu tiên của Hoa Kỳ, các nhà kinh tế dự kiến ​​mức tăng trưởng là 2,5%, giảm so với mức 3,4% trong Quý 4 năm 2023. Bất kỳ bất ngờ tăng giá nào cũng có thể được coi là khiến Fed có khả năng trì hoãn việc cắt giảm lãi suất hơn nữa. tương lai, điều này có thể làm tổn thương tâm lý rủi ro. Ước tính mới nhất từ ​​mô hình GDPNow của Fed Atlanta là 2,9%, do đó GDP của Mỹ có thể tăng bất ngờ trong quý đầu tiên. Cũng cần lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng hàng quý trong dài hạn không gây ra lạm phát trên mục tiêu 2% của Fed là 1,8%. Điều này cho thấy báo cáo GDP quý 1 sẽ củng cố rủi ro lạm phát từ việc Fed cắt giảm lãi suất quá nhanh.

Liệu PCE cốt lõi có thực sự thay đổi được thị trường?

PCE cốt lõi, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, sẽ được công bố vào thứ Sáu và điều này có thể sẽ thu hút nhiều sự chú ý. Lãi suất hàng tháng dự kiến ​​ở mức 0,3%, lãi suất hàng năm dự kiến ​​ở mức 2,7%, giảm so với mức 2,8% trong tháng Hai. Con số này nhận được rất nhiều sự chú ý, theo quan điểm của chúng tôi, có phần không cần thiết, vì CPI cho chúng ta biết những điều chúng ta cần biết về lạm phát: xu hướng giảm phát đang tạm dừng và giá năng lượng biến động đang tạo ra lạm phát. Phản ứng của thị trường đối với báo cáo CPI tháng 3 rất tàn bạo, chúng tôi không nghĩ rằng báo cáo PCE sẽ có tác động tương tự, đặc biệt nếu nó đạt được mức đồng thuận hoặc gần đạt được sự đồng thuận.

Báo cáo PMI tháng 4 cung cấp thông tin cập nhật về hoạt động kinh tế quý 2

Ở những nơi khác, báo cáo PMI sơ bộ toàn cầu cho tháng 4 cũng sẽ được công bố. Những báo cáo này sẽ được theo dõi chặt chẽ để xem liệu chúng có giúp chúng ta xác định liệu sự phục hồi trong lĩnh vực sản xuất có tiếp tục hay không. Tại Châu Âu, kỳ vọng CPI 1 năm của Khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ được công bố vào thứ Sáu. IFO của Đức được phát hành vào thứ Tư. Tại Anh, giá nhà Rightmove, tổng đơn đặt hàng CBI và giá bán cho lĩnh vực công nghiệp sẽ được công bố vào thứ Hai trong tháng 4. Tài chính khu vực công và báo cáo PMI tháng 4 được công bố vào thứ Tư, tiếp theo là doanh số bán lẻ CBI và niềm tin người tiêu dùng vào thứ Sáu.

BoJ là tâm điểm khi Yên vẫn trong tình trạng ảm đạm

Tại Nhật Bản, thị trường sẽ tập trung vào chỉ số CPI của Tokyo vào thứ Sáu, thông tin này sẽ được công bố trước kết quả cuộc họp BOJ. Dự kiến ​​sẽ không có thay đổi nào nhưng ý kiến ​​từ các quan chức BOJ sẽ được theo dõi chặt chẽ. Đồng yên vẫn ở mức thấp và mặc dù hiện tại mức tăng của USD/JPY dường như bị giới hạn, cặp tiền này vẫn ở trên mức 154,50. Thị trường sẽ chú ý đến bất kỳ cuộc thảo luận nào về can thiệp tiền tệ, hoặc liệu BOJ có tăng tốc độ thắt chặt tiền tệ để cố gắng kiềm chế sự sụt giảm của đồng yên hay không. Cuộc họp này có khả năng gây ra sự biến động trong không gian FX trong tuần này và là một cuộc họp đáng theo dõi.

Tình cảm vẫn mong manh

Nhìn chung, đây là một tuần để đánh giá các nguyên tắc cơ bản. Báo cáo thu nhập sẽ cần phải hoàn hảo để thúc đẩy khẩu vị rủi ro và bất kỳ điểm yếu nào cũng có thể bị thị trường trừng phạt. Tuy nhiên, đợt bán tháo hôm thứ Sáu diễn ra rất khốc liệt, do đó áp lực bán lên chứng khoán toàn cầu có thể giảm bớt khi chúng ta bắt đầu một tuần mới và chỉ số chứng khoán tương lai đã tăng nhẹ vào đầu tuần này. Tuy nhiên, tâm lý rất mong manh và dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, đặc biệt là ở Mỹ, có thể làm hỏng mọi sự phục hồi.

Kathleen Brooks