Tuần quan trọng đối với thị trường

Trọng tâm của tuần này là thông báo lãi suất từ ​​các ngân hàng trung ương lớn, bao gồm thông tin cập nhật từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), Ngân hàng Anh (BoE), Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) và Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA). Chúng tôi cũng hoan nghênh số liệu lạm phát từ Canada và Vương quốc Anh, cùng với PMI sản xuất và dịch vụ cho khu vực đồng euro , Vương quốc Anh và Hoa Kỳ.

FOMC: Tiêu điểm

Không còn nghi ngờ gì nữa, cuộc họp thiết lập chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ chiếm ưu thế trong tuần này, được phát sóng vào lúc 6:00 chiều GMT vào thứ Tư.

Về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này, gần như đây là một thỏa thuận đã được ký kết mà Fed sẽ không lay chuyển. Đường cong OIS đang định giá khả năng cắt giảm 25 bp là 1,0% ít ỏi, phần lớn được hỗ trợ bởi Powell ôn hòa và dữ liệu kinh tế nóng hổi. Việc định giá lại theo hướng diều hâu cũng cho thấy tháng 7 hiện đã được định giá đầy đủ cho lần cắt giảm 25 điểm cơ bản đầu tiên (-26 điểm cơ bản), mặc dù mức cắt giảm tháng 6 vẫn được thực hiện (-15 điểm cơ bản của mức giảm giá). Dữ liệu về tăng trưởng và lao động của Hoa Kỳ vẫn mạnh và con số lạm phát cũng đang nóng lên—cả lạm phát CPI và PPI đều cao hơn kỳ vọng của các nhà kinh tế ở mức tiêu đề (YoY) trong tháng 2 (lạm phát CPI tiêu đề đã ổn định quanh mức 3,0% kể từ tháng 10 2023 [lạm phát cố định]), với các thước đo tiêu đề MoM (tháng 1 đến tháng 2) cho thấy dữ liệu PPI và chỉ số CPI đạt được như mong đợi.

Với việc điều chỉnh tỷ giá rất khó xảy ra, tâm điểm sẽ tập trung vào Tuyên bố Tỷ giá đi kèm và tất nhiên là các dự báo tỷ giá của FOMC, đặc biệt là biểu đồ chấm (được công bố hàng quý). Các dự báo gần đây nhất của FOMC cho thấy sự thay đổi ôn hòa; Các quan chức Fed dự kiến ​​sẽ có 3 lần cắt giảm lãi suất 25 bp trong năm nay và 4 lần cắt giảm vào năm 2025. Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu mới nhất, bằng chứng ủng hộ sự thay đổi trong các dự báo sắp tới là rất ít, nhưng nếu có sự thay đổi được chứng kiến ​​(hoặc một sửa đổi ngôn ngữ có ý nghĩa trong Tỷ giá). Tuyên bố được nhìn thấy), điều này sẽ có tác động rõ rệt trên các loại tài sản lớn.

Cuối cùng, có khả năng Fed sẽ duy trì một thông điệp tương tự: ba lần cắt giảm lãi suất trong năm và yêu cầu thêm bằng chứng cho thấy lạm phát đang tiến tới mục tiêu 2,0% một cách bền vững trước khi bóp cò. Nếu điều này thành hiện thực, đồng đô la Mỹ có thể gặp một số nhược điểm sau khi phát hành. Cũng liên quan, trước sự kiện này, Chỉ số Đô la Mỹ được cho là đang tiến gần đến mức dưới của ngưỡng kháng cự hàng ngày ở mức 103,62, một mức được bổ sung bởi các đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 và 50 ngày lần lượt là 103,69 và 103,55.

BoE sẵn sàng đứng ra bảo vệ

Tương tự như Fed (và trên thực tế là hầu hết các ngân hàng trung ương khác trong tuần này), có rất ít hoặc không có khả năng MPC sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này; sự kiện dự kiến ​​​​phát sóng vào Thứ Năm lúc 12:00 trưa GMT. Tỷ giá Ngân hàng sẵn sàng duy trì ở mức 5,25% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp, với một số bàn cũng dự đoán một cuộc bỏ phiếu MPC ba chiều khác. Đường cong OIS vẫn định giá đầy đủ cho đợt cắt giảm lãi suất 25 bp đầu tiên cho cuộc họp vào tháng 8 và cuộc họp vào tháng 9 hiện cũng có khả năng xảy ra, nếu xét đến việc định giá lại theo hướng diều hâu gần đây.

Trước sự kiện này, dữ liệu tăng trưởng GDP mới nhất cho thấy nền kinh tế Anh đã phục hồi 0,2% trong tháng 1 (phù hợp với dự báo của thị trường). Điều này diễn ra sau mức giảm 0,1% so với tháng trước vào tháng 12 năm 2023 và hai quý sụt giảm liên tiếp trong nửa cuối năm ngoái. Dữ liệu làm sáng tỏ khả năng nền kinh tế Anh có thể đã thoát ra khỏi lãnh thổ suy thoái, điều này sẽ được những người ở số 10 phố Downing hoan nghênh. Lạm phát tháng 1 không thay đổi ở mức 4,0% (YoY) ở mức tiêu đề và 5,1% (YoY) đối với chỉ số cốt lõi nhưng đã thấp hơn một chút so với ước tính của các nhà kinh tế trên cả hai bản in. Tuy nhiên, chúng ta sẽ nhận được số liệu lạm phát tháng 2 một ngày trước khi BoE công bố lãi suất vào thứ Tư lúc 7:00 sáng GMT (ước tính trung bình cho thấy lạm phát dự kiến ​​sẽ giảm xuống 3,6% [tiêu đề] và 4,6% [lõi lõi]). Về mặt thị trường lao động, tỷ lệ thất nghiệp gần đây tăng cao, mặc dù tốc độ tăng lương chậm lại (mặc dù vẫn ở mức cao).

Nhìn chung, đồng bảng Anh (GBP) sẽ được theo dõi chặt chẽ xung quanh các sự kiện này và bất kỳ sự thiếu sót đáng chú ý nào về con số lạm phát trong tuần này có thể sẽ có lợi cho việc bán khống (và được mua khi có bất kỳ bất ngờ tăng giá có ý nghĩa nào). Một báo cáo không đồng thuận đáng kể cũng có thể sẽ làm thay đổi các dự báo chính sách.

Thông báo lãi suất của BoJ: Tăng lãi suất?

Sau đợt tăng lương mạnh hơn dự đoán và Rengo tăng lương 5,0% trong giai đoạn đầu của cuộc đàm phán tiền lương, điều này đã củng cố suy đoán rằng BoJ sẽ tăng Lãi suất chính sách trong tuần này.

BoJ dự kiến ​​sẽ xuất hiện vào thứ Ba lúc khoảng 3:00 sáng GMT. Theo giá cả thị trường, các nhà đầu tư bị chia rẽ khi tham gia sự kiện và về cơ bản, đó là đặt cược 50/50 về việc liệu ngân hàng trung ương có thoát khỏi chính sách lãi suất âm (NIRP) hay không. Nếu việc tăng lãi suất 10 điểm cơ bản diễn ra, chuyển từ -0,1% lên 0,0%, mức tăng lãi suất chính sách sẽ đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên của Nhật Bản kể từ năm 2007.

Việc tăng lãi suất trong tuần này có thể sẽ thúc đẩy lợi suất JGB và đồng yên Nhật (JPY) tăng lên. Nếu việc tăng lãi suất không thành hiện thực, các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ bất kỳ ngôn ngữ diều hâu nào để đề xuất xoay trục vào tháng 4, một động thái có lẽ cũng sẽ làm tăng nhu cầu đối với JPY.

G10 FX (thay đổi năm ngày):

Aaron Hill