Tuần tới - Kết quả CPI của Hoa Kỳ, Sainsbury, Tesco và M&S, các ngân hàng Hoa Kỳ

• CPI Mỹ (tháng 12) – 01/11 – sau đợt phục hồi ngắn ngủi trong tháng 6 với chỉ số CPI của Mỹ phục hồi từ mức thấp 3% lên mức cao nhất là 3,7% trong tháng 9, áp lực giá một lần nữa bắt đầu giảm bớt trong nền kinh tế Mỹ, trượt dốc xuống 3,1% trong tháng 11. Với việc PPI vẫn còn yếu, trong tháng 11, chúng tôi thấy mức tăng chậm lại ở mức 0,9% trên cơ sở hàng năm, làm dấy lên hy vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ xem xét cắt giảm lãi suất ngay sau tháng 3. Nhiều quan chức Fed đã thực hiện các bước dội gáo nước lạnh vào những kỳ vọng đó sau phản ứng của thị trường đối với những bình luận của Powell vào tháng trước, và trong khi nền kinh tế Mỹ tiếp tục hoạt động khá tốt thì lập luận về việc cắt giảm lãi suất sớm dường như khó có thể biện minh được. Con số lạm phát tháng 12 trong tuần này có khả năng làm tăng thêm kỳ vọng về một động thái trong tháng 3 hoặc đẩy nó sang cuối năm, với kỳ vọng về mức cao hơn tới 3,3%. Về lạm phát cơ bản, lập luận về việc cắt giảm khó đưa ra hơn vì nó cao hơn ở mức 4%, vẫn gấp đôi mục tiêu lạm phát 2% của Fed.
• GDP của Vương quốc Anh (tháng 11) - 01/12 - nền kinh tế Vương quốc Anh chứng kiến ​​​​sản lượng kinh tế sụt giảm lớn trong tháng 10, với nền kinh tế giảm -0,3%, nhiều hơn mức đảo ngược mức tăng 0,2% trong tháng Chín. Tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế đều gặp khó khăn trong tháng 10, với sự sụt giảm lớn hơn dự kiến ​​trong sản xuất công nghiệp và sản xuất, trong khi thời tiết ẩm ướt cũng ảnh hưởng đến hoạt động xây dựng. Hoạt động của ngành dịch vụ cũng giảm đáng thất vọng -0,2%. Trong khi đáng thất vọng, con số GDP 3 tháng luân phiên ở mức 0%. Bất chấp những con số đáng thất vọng, Ngân hàng Trung ương Anh đưa ra rất ít dấu hiệu về sự thay đổi chính sách tiền tệ khi lưu ý rằng những con số hàng tháng này có nhiều biến động. Các con số trong tháng 11 khó có thể kém đến mức đó và sẽ chứng kiến ​​sự phục hồi khiêm tốn.
• Sainsbury Q3 24 – 01/10  – 3 tháng vừa qua đã chứng kiến ​​Sainsbury củng cố vị thế là siêu thị số 2 của Vương quốc Anh, sau cuộc khảo sát gần đây của Kantar cho thấy thị phần đã tăng lên 15,6%. Trong 12 tuần đến ngày 26 ^tháng  11, cuộc khảo sát cho thấy siêu thị đã tăng doanh số bán hàng lên 10,2% với số lượng giao dịch trước Giáng sinh trong tuần này dự kiến ​​sẽ tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi khi người tiêu dùng ưu tiên thực phẩm và đồ uống hơn các mặt hàng tùy ý có giá cao hơn, điều này có thể ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh của họ. Số Argos. Với lạm phát giá hàng tạp hóa có xu hướng ở mức 9%, Sainsburys hiện đang tích cực quảng bá các chương trình khuyến mãi Nectar của mình giống như cách Tesco đã làm với Clubcard, điều này đã giúp họ ngăn chặn sự chảy máu từ những thứ như Aldi và Lidl. Đã có tin đồn rằng CMA đang xem xét các chương trình khuyến mãi thẻ khách hàng thân thiết này để đảm bảo chúng không bị lạm dụng như một cách đánh lừa người tiêu dùng khi giảm giá. Tuy nhiên, cổ phiếu Sainsbury đã hoạt động tốt trong những tháng gần đây, tăng lên mức cao nhất trong 22 tháng vào tháng 12 sau khi nâng dự báo lợi nhuận cả năm lên mức cao nhất trong phạm vi từ 670 triệu bảng đến 700 triệu bảng, với dòng tiền tự do bán lẻ được nâng từ 500 triệu bảng lên £ 600m.
• Tesco Q3 24 – 01/11 – Giá cổ phiếu Tesco cũng đã tăng ổn định trong 12 tháng qua và mặc dù đã mất một số thị phần trong 12 tháng qua nhưng nó vẫn vượt xa vị trí siêu thị số 1 của Vương quốc Anh. Tesco cũng đã đưa ra hướng dẫn của mình vào tháng 10 và nói rằng họ lạc quan rằng họ sẽ có thể mang lại mức lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh tương tự như năm ngoái, bất chấp áp lực liên tục lên tỷ suất lợi nhuận, đồng thời duy trì dòng tiền tự do bán lẻ trong khu vực 1,4 tỷ bảng Anh. tới 1,8 tỷ bảng. Tất cả các lĩnh vực kinh doanh dường như đang hoạt động tốt với hoạt động kinh doanh Booker góp phần giúp doanh thu tăng 7,5% lên 4,7 tỷ bảng Anh, trong đó doanh nghiệp tụt hậu duy nhất là doanh nghiệp Trung Âu có doanh số bán hàng tương tự tăng 0,9%. Giá trị của kích thước giỏ trung bình đã tăng 5,2% lên £98, tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn nhiều so với lạm phát giá thực phẩm cơ bản, điều này cho thấy rằng siêu thị đang gánh chịu một số chi phí do giá cao hơn. Lợi nhuận cả năm dự kiến ​​​​sẽ đạt từ 2,6 tỷ bảng đến 2,7 tỷ bảng trong khi dự kiến ​​​​sẽ tạo ra FCF bán lẻ từ 1,8 tỷ bảng đến 2 tỷ bảng, tăng so với ước tính trước đó của họ là từ 1,4 tỷ bảng đến 1,8 tỷ bảng.
• Marks & Spencer Q3 23 – 01/11 – Đã một năm trôi qua đối với giá cổ phiếu Marks & Spencer sau năm 2022 đáng thất vọng chứng kiến ​​cổ phiếu trượt xuống mức thấp nhất trong 2 năm. Năm nay chứng kiến ​​​​nhà bán lẻ lấy lại được hào quang và quay trở lại FTSE100, đồng thời phục hồi tất cả các khoản lỗ năm 2022, với cổ phiếu tăng lên mức tốt nhất kể từ năm 2019. Khi nhà bán lẻ báo cáo lợi nhuận trước thuế nửa đầu năm đã tăng 56,2% lên 325,6 bảng Anh m nhờ doanh thu theo luật định tăng 10,8% lên 6,13 tỷ bảng Anh. Ban lãnh đạo cũng đã tìm cách giảm nợ ròng 370 triệu bảng cũng như đưa tình hình dòng tiền trở lại tích cực. Xét về số lượng doanh số bán hàng thực tế, bán lẻ thực phẩm một lần nữa là hoạt động nổi bật, với doanh số bán hàng tương tự tăng 11,7%, cùng với sự cải thiện về tỷ suất lợi nhuận hoạt động, trong khi nhìn chung doanh số bán hàng tương tự tăng 5,5%. Việc khôi phục cổ tức cũng được hoan nghênh dù chỉ là 1p, nhưng dù sao đây vẫn là một cột mốc quan trọng. Ban quản lý đã cảnh báo rằng H2 có thể sẽ là một giai đoạn khó khăn hơn do tác động tổng hợp của môi trường lãi suất cao hơn, lo ngại về nền kinh tế đang chậm lại và lực lượng giảm phát tác động đến tâm lý người tiêu dùng, cùng với triển vọng địa chính trị không chắc chắn. Các con số quý 3 tuần này có thể là một sự kết hợp với thực phẩm dự kiến ​​sẽ hoạt động tốt, mặc dù hàng hóa nói chung có thể là một lực cản.
• JPMorgan Chase Q4 23 – 01/12 -  JPMorgan  dường như đã tạo nên sự khác biệt so với phần còn lại của ngành ngân hàng Hoa Kỳ, xét về diễn biến giá cổ phiếu cũng như hoạt động tài chính. Ngân hàng báo cáo doanh thu kỷ lục trong hai quý đầu năm. Sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon và Ngân hàng Signature đã chứng kiến ​​JPMorgan giành được hơn 50 tỷ USD tiền gửi mới từ SVB khi tiếp quản cơ sở tiền gửi của các ngân hàng. Sự biến động trên thị trường lãi suất cũng được chứng minh là một lợi ích khi doanh thu tăng mạnh trong cả Quý 1 và Quý 2. Quý 2 chứng kiến ​​​​doanh thu kỷ lục 42,04 tỷ USD, vượt qua kỳ vọng 39,34 tỷ USD và lợi nhuận đạt 4,75 tỷ USD cổ phiếu, tương đương 14,5 tỷ USD, tăng 67% so với một năm trước. Ngân hàng cũng nâng mức hướng dẫn về thu nhập lãi ròng cả năm lên 87 tỷ USD, do khoảng cách giữa khoản vay và tỷ lệ tiền gửi ngày càng lớn. Trong quý 3, ngân hàng đã tiếp tục nâng cao hơn nữa hướng dẫn về NII của mình lên 89 tỷ USD, sau khi công bố doanh thu 40,69 tỷ USD, một mức tăng trưởng vững chắc cũng như lợi nhuận là 4,33 tỷ USD cổ phiếu, tương đương 13,2 tỷ USD. Về bản thân hoạt động kinh doanh cơ bản, ngân hàng đầu tư và FICC đều hoạt động tốt hơn, trong khi cổ phiếu tăng giá, trong khi việc bổ sung SVB đã bổ sung thêm 1,5 tỷ USD vào NII. Sau những con số trong quý 3, cổ phiếu đã giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng, tuy nhiên, kể từ những mức thấp đó, chúng tôi đã chứng kiến ​​sự thay đổi mạnh mẽ khi cổ phiếu vượt qua mức đỉnh tháng 7 để tăng lên mức tốt nhất kể từ tháng 1 năm 2022. Dự kiến ​​​​đối với doanh thu quý 4 sẽ tăng lên 40,12 tỷ USD, nâng tổng doanh thu trong năm lên 162,33 tỷ USD, trong khi lợi nhuận trong Q4 dự kiến ​​sẽ tăng 3,63 tỷ USD.
• Citigroup Q4 23- 12/01 - trong khi chúng ta chứng kiến ​​JPMorgan và Wells Fargo phục hồi mạnh mẽ, vượt qua mức cao nhất trong mùa hè và vượt lên trên các mức trước đợt bán tháo vào tháng 3, giá cổ phiếu Citigroup đã tụt dốc khi Giám đốc điều hành Jane Fraser cố gắng thay đổi xung quanh một ngân hàng đang phải vật lộn với cơ cấu quản lý khó sử dụng và chi phí cao hơn. Điều đó nói lên rằng chúng ta đã chứng kiến ​​sự phục hồi vững chắc kể từ khi giá cổ phiếu ngân hàng trượt xuống mức thấp nhất trong 3 năm vào tháng 10. Ngân hàng này đã sa thải 5.000 việc làm trong năm nay và sẽ còn nhiều hơn nữa. Chi phí hoạt động cao hơn 9% trong quý 2 lên 13,57 tỷ USD, với khoản lỗ tín dụng tăng lên 1,5 tỷ USD, tăng 77% so với quý 2 năm ngoái. Trong quý 3, doanh thu tốt hơn, đạt 900 triệu USD so với kỳ vọng ở mức 20,14 tỷ USD và lợi nhuận là 1,63 tỷ USD, mặc dù một số lĩnh vực kinh doanh tiếp tục gặp khó khăn. Bộ phận cổ phiếu, giống như JPMorgan, đã đạt được doanh thu 918 triệu USD, tuy nhiên doanh thu và giao dịch FICC lại vượt trội với 3,56 tỷ USD. Cũng đáng chú ý là chi phí hoạt động thấp hơn dự kiến ​​là 13,51 tỷ USD, tăng 6%, mức tăng thấp hơn so với quý 2. Có một đám mây nhỏ khiến ngân hàng nói rằng họ dự kiến ​​sẽ thấy tổn thất tín dụng tăng lên trong Q4. Hướng dẫn về doanh thu cả năm không thay đổi ở mức từ 78 tỷ USD đến 79 tỷ USD, tuy nhiên Citigroup đã điều chỉnh dự báo NII cả năm lên 47,5 tỷ USD từ 46 tỷ USD. Số liệu quý 4 tuần này dự kiến ​​​​sẽ đạt doanh thu 18,97 tỷ USD, tuy nhiên lợi nhuận được dự báo sẽ thấp hơn ở mức 0,95 USD một cổ phiếu. Doanh thu cả năm dự kiến ​​sẽ tăng lên 79,7 tỷ USD, tuy nhiên lợi nhuận hàng năm có vẻ sẽ thấp hơn ở mức 5,96 USD một cổ phiếu.
• Wells Fargo Q4 23 – 12/01 – Cổ phiếu Wells Fargo cũng hoạt động tốt trong 3 tháng qua, phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp trong tháng 10 khi nền kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy mức độ phục hồi đáng kinh ngạc. Đầu tháng này, cổ phiếu này đã đạt mức tốt nhất kể từ tháng 4 năm 2022. Cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực vào đầu năm nay đã tạo ra nhiều xáo trộn trong lĩnh vực này, tuy nhiên niềm tin dường như đang dần quay trở lại. Khi Wells Fargo báo cáo trong quý 2, các con số cho thấy việc cho vay tổng thể đang bắt đầu chậm lại khi lãi suất cao hơn bắt đầu ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ. Trong một dấu hiệu cho thấy hoạt động cho vay đang bắt đầu chậm lại, tổng các khoản cho vay trung bình thấp hơn kỳ vọng ở mức 945,9 tỷ USD, trong khi dự phòng rủi ro tín dụng ở mức 1,71 tỷ USD, tăng lớn so với mức 580 triệu USD của năm ngoái. Trong quý 3, con số này dự kiến ​​sẽ tăng lên 1,35 tỷ USD nhưng lại thấp hơn ở mức 1,2 tỷ USD. Doanh thu quý 3 đạt 20,86 tỷ USD, cao hơn dự kiến, đồng thời lợi nhuận cũng tốt hơn dự kiến ​​ở mức 1,48 tỷ USD. Sự cải thiện đến từ lãi suất cao hơn với thu nhập lãi ròng tăng lên 13,11 tỷ USD. Nhu cầu vay vốn dường như đang chậm lại khi Wells Fargo cho biết ngân hàng đang nhận thấy tác động của nền kinh tế đang chậm lại với số dư cho vay giảm dần. Tổng các khoản cho vay trung bình không đạt dự báo ở mức 943,2 tỷ USD. Trong quý 4, doanh thu dự kiến ​​​​sẽ đạt 20,29 tỷ USD, đẩy tổng doanh thu trong năm lên 82,5 tỷ USD và lợi nhuận quý 4 là 1,15 USD một cổ phiếu.

Michael Hewson MSTA CFTe