Tuần tới – Liệu vận may của ngân hàng trung ương sẽ giết chết niềm vui lễ hội hay tiếp thêm nhiên liệu cho nó?

Fed giữ nguyên lãi suất nhưng liệu nó có báo hiệu những đợt cắt giảm lớn?

Cục Dự trữ Liên bang gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách vào thứ Tư khi nền kinh tế Mỹ cuối cùng dường như đang mất đà và lạm phát đang được kiểm soát. Chủ tịch Powell đã đặt tiêu chuẩn cao cho việc tăng lãi suất một lần nữa, trong khi các nhà đầu tư đã tiến thêm một bước nữa và hoàn toàn loại bỏ bất kỳ cơ hội thắt chặt bổ sung nào.

Do đó, trọng tâm vào thứ Tư sẽ là thời gian Fed bắt đầu hạ lãi suất, cụ thể là các thành viên FOMC dự đoán trước bao nhiêu lần cắt giảm lãi suất trong biểu đồ dấu chấm cập nhật dự kiến ​​diễn ra trong cùng ngày. Trong biểu đồ chấm cuối cùng, các nhà hoạch định chính sách dự đoán lãi suất sẽ kết thúc vào năm 2024 ở mức 5,1%.

Sau những số liệu gần đây về lạm phát, các thị trường đang đặt cược rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 5 lần vào năm 2024, với mức giảm 25 bps được định giá đầy đủ vào tháng 5. Nếu các nhà hoạch định chính sách đẩy lùi những kỳ vọng như vậy và dự đoán sẽ cắt giảm ít hơn, đồng đô la Mỹ có thể tăng giá nhờ các tín hiệu diều hâu.

Kịch bản tăng giá nhất đối với đồng đô la là nếu Fed thậm chí không điều chỉnh dự báo trung bình cho năm 2024.

Tuy nhiên, đường hướng lãi suất diều hâu có thể sẽ không đủ để ổn định thị trường và Powell sẽ gặp khó khăn trong việc thuyết phục các nhà đầu tư rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không diễn ra trong thời gian ngắn, đặc biệt nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục gây bất ngờ. .

Báo cáo CPI cho tháng 11 sẽ được công bố vào thứ Ba và dự báo tỷ lệ CPI hàng năm sẽ giảm từ 3,2% xuống 3,1%.

Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi số liệu doanh số bán lẻ trong cùng tháng vào thứ Năm, trong khi vào thứ Sáu, sẽ có một loạt số liệu được công bố, bao gồm chỉ số sản xuất Empire State, sản xuất công nghiệp cũng như chỉ số PMI toàn cầu S&P chớp nhoáng trong tháng 12.

Liệu quyết định của ECB có làm tăng thêm nhược điểm của đồng euro?

Ngân hàng Trung ương Châu Âu triệu tập lần cuối cùng trong năm nay vào thứ Năm và sự đồng thuận là họ sẽ giữ lãi suất tiền gửi ở mức 4,0% trong cuộc họp thứ hai liên tiếp. Lạm phát đã giảm khá mạnh trong vài tháng qua, chạm mức thấp nhất hơn hai năm là 2,4% so với cùng kỳ vào tháng 11.

Ngay cả các nhà hoạch định chính sách của ECB cũng ngạc nhiên trước tốc độ giảm lạm phát gần đây. Sau đó, quan điểm đã bắt đầu thay đổi khá đáng kể trong Hội đồng Điều hành và việc tăng lãi suất hiện đã được loại bỏ khỏi bàn đàm phán.

Các nhà đầu tư không thấy bất cứ điều gì làm đảo lộn quỹ đạo lạm phát đi xuống này và kết hợp với bối cảnh kinh tế suy yếu, ngày càng có nhiều đồn đoán rằng ECB sẽ là ngân hàng trung ương lớn đầu tiên cắt giảm lãi suất, có thể là vào tháng 4.

Đồng euro đã chịu áp lực đáng kể từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, trượt xuống dưới 1,08 USD.

Nếu Tổng thống Lagarde tán thành quan điểm thị trường trong cuộc họp báo của mình, đồng euro có thể sẽ chịu thêm tổn thất , trong khi dữ liệu cũng không có khả năng xoa dịu nhiều.

PMI flash tháng 12 sẽ được công bố vào thứ Sáu. Dự kiến ​​chỉ số PMI dịch vụ và sản xuất chỉ tăng khiêm tốn, mặc dù cả hai chỉ số này đều được dự báo vẫn ở mức dưới 50.

BoE vẫn bay cao hơn để có lá cờ dài hơn

Cuối cùng cũng có một số tin tốt cho Ngân hàng Anh vào tháng trước khi lạm phát giảm mạnh xuống dưới 5,0% trong tháng 10. Tuy nhiên, đồng bảng Anh đã tăng giá so với đồng đô la Mỹ do Fed được cho là ít diều hâu hơn BoE. Một lý do khác khiến đồng bảng Anh phục hồi trở lại trong thời gian gần đây là nền kinh tế Anh cho đến nay dường như đang thoát khỏi suy thoái kinh tế.

Số liệu GDP và sản xuất công nghiệp trong tháng 10 công bố vào thứ Tư sẽ cung cấp cái nhìn cập nhật về tình trạng của nền kinh tế, đồng thời sẽ có thêm manh mối từ chỉ số PMI chớp nhoáng của ngày thứ Sáu. Báo cáo việc làm hôm thứ Ba cũng sẽ rất quan trọng vì sự chậm lại của thị trường lao động vẫn chưa chuyển sang mức tăng lương siêu nóng ở mức vừa phải.

Ngân hàng Anh đang cố gắng hết sức để đạt được sự cân bằng trong bối cảnh lạm phát khó khăn và những lo ngại đang diễn ra về tình trạng tăng trưởng trì trệ. Nhưng các nhà hoạch định chính sách đã phải rút lại một số nhận xét ôn hòa của họ, với việc Thống đốc Bailey gần đây đã tăng gấp đôi mức cao hơn để có lập trường dài hạn hơn trong nỗ lực làm giảm suy đoán về việc cắt giảm lãi suất sớm.

Dự kiến ​​sẽ không có sự thay đổi tỷ giá nào vào thứ Năm khi BoE họp, nhưng nếu Bailey cố gắng loại bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất một lần nữa bằng cách sử dụng ngôn ngữ mạnh mẽ hơn trong tuyên bố, đồng bảng Anh khó có thể tăng nhiều trừ khi được hỗ trợ bởi dữ liệu lạc quan hoặc tình hình Mỹ nhẹ nhàng hơn. đô la.

Franc Thụy Sĩ tỏa sáng trước quyết định của SNB

Tại Thụy Sĩ, ngân hàng trung ương sẽ công bố quyết định sớm vào thứ Năm. Các thị trường đang định giá xác suất 25% cho việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Điều này xảy ra sau một chuỗi các số liệu được công bố đáng thất vọng, với lạm phát hàng năm giảm xuống chỉ còn 1,4% trong tháng 11 và tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm gần như chững lại trong quý 3.

Điều đó nói lên rằng, SNB rất khó có khả năng cắt giảm lãi suất sớm như vậy. Bình luận mới nhất từ ​​Chủ tịch SNB Jordan vào giữa tháng 11 đã chỉ ra khả năng tăng lãi suất hơn nữa, do đó, sẽ là một bước ngoặt kịch tính nếu từ bỏ lập trường đó và cắt giảm lãi suất ngay lập tức.

Nhiều khả năng là SNB giữ lãi suất không đổi nhưng từ bỏ xu hướng thắt chặt và thay vào đó chuyển sang vị thế trung lập. Câu hỏi đặt ra là liệu điều đó có đủ để gây tổn hại cho đồng franc Thụy Sĩ, đồng tiền chính hoạt động tốt nhất trong năm nay? Các thị trường đã định giá ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024, vì vậy một sự thay đổi trung lập sẽ không có gì đáng ngạc nhiên.

Người Úc gặp rủi ro do nền kinh tế suy yếu

Một loại tiền tệ khác hoạt động tốt hơn gần đây là đồng đô la Úc. Ngân hàng Dự trữ Úc diều hâu hơn đã đứng đằng sau sự phục hồi gần đây của đồng đô la Úc nhưng có những nghi ngờ về việc Thống đốc Bullock sẽ có thể duy trì luận điệu này trong bao lâu khi dữ liệu kinh tế bắt đầu gây thất vọng.

Sau mức giảm CPI lớn hơn dự kiến ​​trong tháng 10, các nhà giao dịch sẽ theo dõi số liệu việc làm của tháng 11 vào thứ Năm. Các chỉ số PMI flash vào thứ Sáu cũng sẽ được chú ý, hàng loạt phim phát hành tại Trung Quốc cũng vậy.

Chỉ số giá tiêu dùng và giá sản xuất của Trung Quốc sẽ được công bố vào thứ Bảy và vào thứ Sáu, sự chú ý sẽ chuyển sang số liệu sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ trong tháng 11.

Bất kỳ sự cải thiện nào về dữ liệu của Trung Quốc đều có khả năng bù đắp bất kỳ chỉ số lạc quan nào đối với nền kinh tế trong nước đối với đồng đô la Úc. Nhưng tâm trạng chung của thị trường sẽ rất quan trọng đối với các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro và điều đó có thể sẽ được xác định bởi thông điệp của Fed vào thứ Tư.

Bên kia Biển Tasman, bản in GDP quý 3 sẽ là mục chính trong chương trình nghị sự của đồng đô la New Zealand.

Yên rung chuyển vì đặt cược tăng lãi suất

Ngày càng có nhiều đồn đoán rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ thoát khỏi lãi suất âm ngay sau cuộc họp tháng 12, khiến đồng yên tăng mạnh. Dữ liệu của tuần tới khó có thể thay đổi đáng kể những kỳ vọng đó nhưng vẫn sẽ được theo dõi, đặc biệt là cuộc khảo sát Tankan hàng quý diễn ra vào thứ Tư. Các nhà hoạch định chính sách sẽ cảm thấy tự tin hơn về việc tăng lãi suất nếu dữ liệu đi đúng hướng, do đó, đồng Yên có cơ hội tiếp tục tăng lãi suất trong những ngày tới.

Các bản phát hành khác của Nhật Bản sẽ bao gồm giá hàng hóa doanh nghiệp vào thứ Ba, đơn đặt hàng máy móc vào thứ Năm và chỉ số PMI chớp nhoáng vào thứ Sáu.

Raffi Boyadjian