Tuần tới: NFP của Hoa Kỳ, ISM, CPI của Châu Âu, Tankan của Nhật Bản và OPEC+ JMMC

• Tuần tới, những điểm nổi bật bao gồm báo cáo việc làm của Hoa Kỳ, Chỉ số PMI về dịch vụ và sản xuất của ISM, CPI sơ bộ từ Khu vực đồng tiền chung châu Âu, OPEC+ JMMC và khảo sát Tankan của Nhật Bản.

Thứ Hai : NBS và PMI tổng hợp của Trung Quốc (tháng 9), PMI Caixin (tháng 9), Doanh số bán lẻ của Nhật Bản (tháng 8), Doanh số bán lẻ của Đức (tháng 6), GDP của Vương quốc Anh (quý 2), KOF của Thụy Sĩ (tháng 9), CPI nhanh của Đức (tháng 9), Phê duyệt/Cho vay thế chấp của Vương quốc Anh (tháng 8), Chỉ số Dallas Fed của Hoa Kỳ (tháng 9), NZIER của New Zealand (quý 3); Ngày lễ của Canada.

• Thứ ba : Biên bản cuộc họp của Riksbank, Chỉ số PMI sản xuất cuối cùng của EZ/Anh/Mỹ (tháng 9), CPI sơ bộ của EZ (tháng 9), Chỉ số PMI sản xuất của ISM Hoa Kỳ (tháng 9), Chỉ số JOLTS của Hoa Kỳ (tháng 8), Thị trường Trung Quốc đại lục và Hồng Kông nghỉ lễ.
• Thứ tư : Thông báo của NBP, Chỉ số Việc làm Quốc gia ADP của Hoa Kỳ (tháng 9), Tỷ lệ thất nghiệp của Châu Âu (tháng 9), Ngày nghỉ lễ của thị trường Trung Quốc đại lục.
• Thứ năm : CPI của Thụy Sĩ (tháng 9), Dịch vụ cuối cùng của EZ/Anh/Mỹ và PMI tổng hợp (tháng 9), Hàng hóa bền của Mỹ R (tháng 8), PMI dịch vụ của ISM Hoa Kỳ (tháng 9), Ngày nghỉ lễ của thị trường Trung Quốc đại lục và Hàn Quốc
• Thứ sáu: Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ (tháng 9), ngày nghỉ lễ của thị trường Trung Quốc đại lục

PMIS Trung Quốc (Thứ Hai)

PMI của NBS và Caixin sẽ được công bố cùng ngày, với dự báo sản xuất của NBS sẽ tăng lên 49,5 (trước đó là 49,1) nhưng vẫn trong vùng suy giảm, trong khi Caixin Manufacturing dự kiến ​​sẽ tăng lên 50,5 (trước đó là 50,4). Dữ liệu sẽ được theo dõi chặt chẽ để dự báo về nền kinh tế Trung Quốc, với việc công bố cũng diễn ra trong bối cảnh kích thích bazooka do thống đốc PBoC công bố vào thứ Ba. Thông báo về kích thích được đưa ra sau một loạt các số liệu đáng lo ngại của Trung Quốc, nhìn chung nhấn mạnh nhu cầu trong nước yếu. Các nhà phân tích tại ING mong đợi "chỉ số PMI sản xuất chính thức sẽ phục hồi nhẹ từ 49,1 lên 49,3". Lưu ý rằng thị trường Trung Quốc sẽ đóng cửa từ thứ Ba cho đến hết tuần do Kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng.

Biên bản cuộc họp của Riksbank (Thứ Ba)

Như dự kiến, Riksbank đã cắt giảm lãi suất chính sách của mình 25 điểm cơ bản xuống còn 3,25% (trước đó là 3,50%); điều đáng chú ý tại cuộc họp là lãi suất chính sách có thể bị cắt giảm tại hai cuộc họp còn lại trong năm nay, với khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản lớn hơn tại một trong những cuộc họp đó; xa hơn nữa, con đường cũng "chỉ ra rằng một hoặc hai lần cắt giảm nữa có thể được thực hiện trong nửa đầu năm 2025". Đây là một sự thay đổi ôn hòa so với hướng dẫn bằng lời trước đó, hướng tới lãi suất chính sách là 2,75% vào cuối năm. Do đó, EUR/SEK ngay lập tức tăng vọt, nhưng điều này tỏ ra thoáng qua; có khả năng là do hướng dẫn này khá phù hợp với kỳ vọng của các nhà phân tích SEB. ING đưa ra những lý do khác cho SEK không phản ứng, lưu ý rằng việc Riksbank cởi mở với việc cắt giảm 50 điểm cơ bản có thể ngụ ý rằng nền kinh tế Thụy Điển đang trên đà vượt trội so với Khu vực đồng tiền chung châu Âu; Ngân hàng nói thêm rằng các yếu tố bên ngoài như đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản khổng lồ của Fed cũng "thuận lợi" hơn cho SEK. Xem xét các dự báo kinh tế của Riksbank cho năm 2025; đáng chú ý là họ đã hạ CPI, hạ CPIF một chút, tăng GDP và Thất nghiệp một chút. Trong thông báo sau chính sách, Thống đốc Riksbank Thedeen không cam kết ủng hộ việc cắt giảm 25 hoặc 50 điểm cơ bản cho hai cuộc họp còn lại; ông lưu ý rằng không có yếu tố đơn lẻ nào quyết định quy mô, nhưng lưu ý rằng kịch bản chính sẽ là 25 điểm cơ bản tại cả hai cuộc họp. Trong tương lai, SEB đã nhắc lại quan điểm của mình rằng Riksbank sẽ lựa chọn cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 11 và cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12, đưa lãi suất chính sách lên 2,50% vào cuối năm. Tuần tới, biên bản cuộc họp của Riksbank sẽ được công bố, trong đó tập trung vào việc liệu có thảo luận về việc cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp gần đây nhất hay không và các quan chức cụ thể đang tìm kiếm điều gì để lựa chọn cắt giảm ở mức độ lớn hơn.

EZ Flash CPI (Thứ Ba)

Sự đồng thuận (được thực hiện trước khi có số liệu lạm phát của Pháp và Tây Ban Nha) cho thấy CPI theo tiêu đề Y/Y sẽ giảm từ 2,2% xuống 2,0%, CPI cốt lõi sẽ giảm từ 2,8% xuống 2,7% và CPI siêu cốt lõi sẽ giữ nguyên ở mức 2,8%. Lưu ý, nếu tiêu đề đạt 2,0%, thì đây sẽ là mục tiêu của ECB lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2021. Xin nhắc lại, bản phát hành vào tháng 8 đã chứng kiến ​​mức giảm trong tiêu đề từ 2,6% xuống 2,2% do lạm phát năng lượng, trong khi lạm phát cốt lõi bị kéo xuống thấp hơn một chút do lạm phát hàng hóa và lạm phát dịch vụ tăng nhẹ lên 4,2% từ 4,0% do Thế vận hội Olympic của Pháp. Trước khi phát hành, các số liệu khu vực từ Pháp và Tây Ban Nha thấp hơn đáng kể so với dự kiến, với mức giảm của Pháp xuống 1,2% theo năm từ 1,8% và mức giảm của Tây Ban Nha là 1,5% so với mức trước đó là 2,3%. Theo đó, Capital Economics lập luận rằng sự đồng thuận hiện đã cũ và lạm phát toàn khu vực Eurozone sẽ "giảm mạnh xuống dưới mục tiêu 2%". Theo quan điểm cốt lõi, công ty tư vấn lưu ý rằng lạm phát cốt lõi cũng có khả năng giảm nhẹ. Tuy nhiên, theo quan điểm của họ, điều này không phải là "bất ngờ lớn" đối với ECB và do đó, về cơ bản, họ kỳ vọng lãi suất sẽ không đổi vào tháng 10. Giá thị trường không đồng tình với dữ liệu của Refinitiv cho thấy khoảng 90% khả năng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào tháng tới. Điều đáng chú ý là báo cáo nguồn gần đây qua Reuters cho rằng (trái ngược với bình luận sau cuộc họp tháng 9) rằng cuộc họp tháng 10 "hoàn toàn cởi mở" xét theo các điểm dữ liệu gần đây. Tuy nhiên, chúng ta vẫn chưa thấy nhiều lời lẽ từ các nhà hoạch định chính sách ủng hộ động thái như vậy.

Chỉ số PMI sản xuất ISM của Hoa Kỳ (Thứ Ba)

Sự đồng thuận cho rằng khảo sát sản xuất của ISM sẽ đạt 47,3 vào tháng 9, ít thay đổi so với mức 47,2 vào tháng 8. Để so sánh, dữ liệu nhanh của S&P Global trong tháng cho thấy chỉ số sản lượng sản xuất ở mức cao nhất trong hai tháng (48,9 so với mức 48,2 trước đó) và bản thân PMI sản xuất giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng (47,0 so với mức 47,9 trước đó), với sự mở rộng "vững chắc" của khu vực dịch vụ trái ngược với sự sụt giảm trong sản lượng sản xuất và báo hiệu sự suy giảm trong điều kiện kinh doanh trong khu vực sản xuất hàng hóa trong tháng thứ ba liên tiếp. "Đóng góp tiêu cực lớn nhất vào PMI đến từ các đơn đặt hàng mới, giảm với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 2022, tiếp theo là việc làm, giảm với tốc độ chưa từng thấy kể từ tháng 6 năm 2020", báo cáo cho biết, "hiệu suất của nhà cung cấp cũng làm giảm PMI, với thời gian giao hàng rút ngắn ở mức độ chưa từng thấy kể từ tháng 2, cho thấy năng lực chuỗi cung ứng dự phòng)." S&P cho biết thêm rằng sản xuất đã tác động đến PMI, mặc dù mức giảm đã giảm so với tháng 8, trong khi hàng tồn kho không đổi.

Khảo sát Tankan của Nhật Bản (Thứ Ba)

Chỉ số các nhà sản xuất lớn cho quý 3 được dự báo ở mức 13 (trước đó là 13), trong khi chỉ số các nhà sản xuất lớn không phải là nhà sản xuất được dự kiến ​​sẽ giảm xuống còn 32 (trước đó là 33) và Capex của ngành công nghiệp lớn cho quý 3 được dự kiến ​​sẽ tăng lên 11,9% (trên 11,1%). Các bàn làm việc kỳ vọng sự phục hồi do dịch vụ dẫn đầu sẽ tiếp tục trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt và tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ. Trong khi đó, sản xuất công nghiệp được coi là khá ổn định với sản xuất của Toyota chỉ phục hồi dần dần. ING cho biết: "Ngân hàng Nhật Bản có khả năng hạ thấp kết quả IP yếu, nhưng nếu khảo sát Tankan mô tả tâm lý kinh doanh tích cực, thì điều này sẽ hỗ trợ cho việc bình thường hóa chính sách của BoJ sớm nhất là vào tháng 12".

OPEC+ JMMC (Thứ tư)

JMMC không phải là cơ quan ra quyết định cho chính sách của OPEC+, dự kiến ​​sẽ không đưa ra khuyến nghị nào. OPEC+ có thể sẽ tập trung hơn vào việc giải quyết tình trạng sản xuất quá mức của một số quốc gia. Các nguồn tin gần đây cho thấy OPEC+ đang chuẩn bị tiến hành tăng sản lượng dầu vào tháng 12 vì tác động của nó sẽ là tối thiểu nếu có kế hoạch cắt giảm sản lượng lớn hơn để bù đắp cho tình trạng sản xuất quá mức. Phó Thủ tướng Nga Novak gần đây cũng cho biết không có thay đổi nào đối với kế hoạch khôi phục một số sản lượng đã giảm dần vào tháng 12 của nhóm. Lưu ý rằng FT đưa tin rằng Saudi Arabia được cho là đã chuẩn bị từ bỏ mục tiêu dầu thô không chính thức là 100 USD/thùng để giành lại thị phần, mặc dù báo cáo này đã bị những người theo dõi OPEC tỏ ra hoài nghi và sau đó bị nhiều nguồn tin phủ nhận. "Cả Saudi Arabia và nhóm OPEC+ rộng lớn hơn đều không có mục tiêu cụ thể nào cho giá dầu và không có thành viên nào trong liên minh các nhà sản xuất sắp từ bỏ kỷ luật sản lượng để theo đuổi thị phần", nhiều nguồn tin của OPEC+ đã nói với Argus.

Chỉ số PMI dịch vụ ISM của Hoa Kỳ (Thứ năm)

Dự kiến ​​PMI dịch vụ sẽ tăng nhẹ lên 51,7 vào tháng 9 từ mức 51,5 vào tháng 8. Để so sánh, báo cáo PMI nhanh của S&P Global cho tháng 9 cho thấy hoạt động kinh doanh dịch vụ của Hoa Kỳ ở mức thấp nhất trong hai tháng là 55,4 (so với 55,7 trước đó). S&P cho biết dòng công việc mới trong lĩnh vực dịch vụ tăng với tốc độ chỉ kém mức cao nhất trong 27 tháng của tháng 8, trong khi các đơn đặt hàng xuất khẩu dịch vụ mới tăng với tốc độ cao hơn. Do đó, lượng đơn đặt hàng tồn đọng tăng nhẹ tại các nhà cung cấp dịch vụ, ám chỉ tình trạng thiếu công suất dự phòng. Tuy nhiên, đơn vị biên soạn khảo sát cũng lưu ý rằng sự lạc quan về sản lượng trong năm tới đã giảm mạnh, chỉ số sản lượng tương lai của cuộc khảo sát giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2022 và là mức thấp thứ hai kể từ khi xảy ra đại dịch; "sự suy giảm niềm tin là do lĩnh vực dịch vụ dẫn đầu trong bối cảnh lo ngại về triển vọng của nền kinh tế và nhu cầu, thường liên quan đến sự không chắc chắn liên quan đến Cuộc bầu cử Tổng thống", báo cáo cho biết.

Báo cáo việc làm của Hoa Kỳ (Thứ sáu)

Sự đồng thuận cho thấy 145 nghìn bảng lương phi nông nghiệp sẽ được thêm vào nền kinh tế Hoa Kỳ vào tháng 9 (so với 142 nghìn vào tháng 8), với tỷ lệ thất nghiệp được dự kiến ​​không đổi ở mức 4,2% (LƯU Ý: dự báo tháng 9 của FOMC cho thấy tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4,4% vào cuối năm nay). Thu nhập trung bình theo giờ được dự kiến ​​tăng 0,3% M/M (trước đó là 0,4%) và giờ làm việc trung bình trong tuần được dự kiến ​​không đổi ở mức 34,3 giờ. Capital Economics cho biết mặc dù mức tăng việc làm vẫn là tích cực, nhưng chúng phản ánh sự chậm lại so với những năm gần đây, đồng thời nói thêm rằng kỳ vọng tuyển dụng đang giảm, cho thấy mức tăng trưởng bảng lương có thể trung bình khoảng 100 nghìn mỗi tháng trong thời gian còn lại của năm. Niềm tin của người tiêu dùng vào sự an toàn việc làm cũng đang giảm, với cuộc khảo sát của Conference Board nêu bật rủi ro rằng tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 5% vào cuối năm nay. CapEco cho biết rằng xét đến thị trường lao động đang hạ nhiệt, nếu dữ liệu bảng lương tiếp tục kém hiệu quả, Fed có thể cân nhắc cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản vào tháng 11, sau khi đã cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9. Khi bản ghi chú này được in, kỳ vọng của thị trường tiền tệ đang chia rẽ về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản vào tháng 11.

Newsquawk