Tuần tới - Quyết định lãi suất của Fed và BoE, kết quả của Bảng lương Hoa Kỳ, Shell, Apple, Microsoft và Amazon

Quyết định về lãi suất của Fed - 31/01 - Tuần này có thể chứng kiến ​​Cục Dự trữ Liên bang xem xét đưa ra ý tưởng rằng họ có thể xem xét việc cắt giảm lãi suất khi họp vào tháng 3. Kể từ cuộc họp báo tháng 12 của Powell khi ông thừa nhận rằng ủy ban đã thảo luận về việc cắt giảm lãi suất, chỉ 2 tuần sau khi bác bỏ ý tưởng này vào đầu tháng 12, thị trường đã quyết định rằng tháng 3 là một cuộc họp trực tiếp. Vào tháng 12, FOMC đã đưa chỉ số 2024 điểm trở lại 4,6% về mức trước đó vào tháng 9, đồng thời dự báo PCE cốt lõi sẽ giảm xuống 2,4%. Đã báo hiệu sự kết thúc của lãi suất cao hơn trong thời gian dài, cuộc tranh luận giờ đã chuyển sang thời điểm cắt giảm lãi suất có thể bắt đầu, khi thị trường bỏ chạy với ý tưởng rằng chúng ta có thể chứng kiến ​​đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 3. Điều này dường như vẫn khó xảy ra bất kể thị trường đang định giá như thế nào và mức cao kỷ lục được thấy ở thị trường Mỹ từ đầu năm đến nay. Thị trường trái phiếu dường như thận trọng hơn giữa hai nhóm lãi suất dài hạn ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn và lãi suất ngắn hạn có thể không giảm nhanh như dự đoán ban đầu. Trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm cuối cùng đã cố gắng duy trì mức giảm dưới mức lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm thì lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm vẫn bị đảo ngược. Nếu Fed dự định cắt giảm lãi suất vào tháng 3, thì tuần này sẽ là cơ hội hoàn hảo để báo hiệu ý định của mình hoặc khơi dậy sự nhiệt tình của thị trường một lần và mãi mãi.

Quyết định lãi suất của Ngân hàng Anh – 02/01  – Khi Ngân hàng Anh đưa ra quyết định giữ lãi suất ổn định vào tháng 9, đó là một quyết định gần đúng, nhưng xét về cân bằng rủi ro thì đó là quyết định đúng đắn trước những thách thức mà nền kinh tế phải đối mặt chúng ta sắp bước vào thời điểm cuối năm và nguyên nhân là do doanh số bán lẻ tháng 12 vào cuối năm ngoái đã giảm -3,2%. Tại cuộc họp tháng 12, tỷ lệ đã được chia thành 6-3 với 3 thành viên bên ngoài là Catherine Mann, Megan Greene và Jonathan Haskel đều bỏ phiếu cho việc tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản do lo ngại về mức độ áp lực lạm phát trong nước cao hơn. Sự thận trọng của họ là có thể hiểu được do lạm phát dịch vụ ở mức cao đã giảm xuống còn 6,1% trong tháng 12 và tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm lại còn 6,6% trong 3 tháng tính đến tháng 11. Sau đợt giữ lãi suất tháng 12 và sự suy thoái của một số con số kinh tế gần đây, đã có một số kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Anh có thể cắt giảm sớm hơn là muộn hơn, tuy nhiên những lời hoa mỹ gần đây từ những người như Thống đốc Andrew Bailey cho thấy điều đó không phải. trường hợp. Việc lạm phát ở Anh tháng 12 tăng lên 4% nhằm nêu bật những thách thức mà Ngân hàng Trung ương Anh phải đối mặt trong việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% và cho thấy rằng quá trình này khó có thể diễn ra tuyến tính. Dự kiến ​​​​sẽ không có thay đổi nào đối với chính sách tiền tệ trong tuần này với câu hỏi chính xoay quanh việc liệu những người diều hâu thường trú của chúng ta có quyết định bỏ phiếu với đa số là không thay đổi và giảm bớt thái độ diều hâu của họ hay không. Cuộc tranh luận chính hiện nay không phải là liệu chúng ta có thấy cắt giảm lãi suất trong năm nay hay không mà là khi nào chúng ta thấy cắt giảm lãi suất.

Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ - 02/02  - Bất chấp sự phản đối gần đây về ý tưởng cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ vào tháng 3, các thị trường dường như vẫn muốn chỉ ra khả năng một động thái như vậy có thể xảy ra khi Cục Dự trữ Liên bang họp vào tháng 3. Với việc ngân hàng trung ương sẽ họp 2 ngày trước báo cáo bảng lương tháng 1, chúng ta có thể kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ phản đối mạnh mẽ ý tưởng rằng điều này có thể xảy ra dựa trên sức mạnh liên tục của nền kinh tế Hoa Kỳ, với tỷ lệ thất nghiệp dưới 200 nghìn và tỷ lệ trợ cấp thất nghiệp dưới 200 nghìn. Kinh tế quý 4 mở rộng 2%. Vào cuối năm ngoái, nền kinh tế Mỹ chứng kiến ​​thêm 216 nghìn việc làm trong tháng 12, trong khi tiền lương tăng lên 4,1%. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 3,7% làm suy yếu ý tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất vào tháng 3, tuy nhiên khả năng phục hồi của số lượng bảng lương đã cản trở một tập hợp số lượng dịch vụ ISM yếu, cho thấy một phần của nền kinh tế kém kiên cường hơn so với trước đây. dữ liệu bảng lương tiêu đề được đề xuất. Có một số điểm yếu khác trong các con số tháng 12 khi tỷ lệ tham gia giảm mạnh từ 62,8% xuống 62,5%. Bảng lương tháng 1 dự kiến ​​​​sẽ giảm xuống còn 185 nghìn. Biên chế ADP cũng dự kiến ​​​​sẽ giảm xuống còn 150 nghìn sau mức tốt hơn mong đợi là 164 nghìn vào tháng 12.

Tin tức về CPI của EU (tháng 1) - 02/01 - Tháng trước, chứng kiến ​​​​một số nhà hoạch định chính sách của ECB phản đối ý tưởng cắt giảm lãi suất sớm từ ngân hàng trung ương, với sự phản đối kịch liệt nhất đến từ những nghi phạm diều hâu thường thấy của Joachim Nagel của Bundesbank Đức và Robert Holzmann của ngân hàng trung ương Áo. Các thành viên hội đồng quản trị khác dễ chấp nhận ý tưởng rằng việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra sớm nhất là vào mùa hè, với Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho rằng một động thái vào tháng 6 có thể phù hợp nếu dữ liệu hỗ trợ cho động thái đó. Khả năng cắt giảm phần nào đã bị suy giảm do lạm phát tăng mạnh trong tháng 12 sau khi CPI tiêu đề tăng từ 2,4% lên 2,9%, mặc dù giá cốt lõi tiếp tục giảm, chậm lại xuống 3,4%, từ 3,6%. Việc giảm bớt áp lực lạm phát do giá năng lượng thấp hơn sẽ chỉ làm tăng thêm lời kêu gọi cắt giảm lãi suất sớm hơn mặc dù cuộc họp ECB tuần trước cho thấy có rất ít khả năng xảy ra việc cắt giảm lãi suất.

GDP quý 4 của Đức – 30/01 – Với lạm phát giảm mạnh trong 12 tháng qua, đã có những lời kêu gọi ECB ra tín hiệu rằng họ sẵn sàng cắt giảm lãi suất sớm hơn thay vì muộn hơn do hoạt động sản xuất ở Đức cũng như khu vực đồng euro, đã suy thoái trong hơn 12 tháng qua. Nếu điều đó vẫn chưa đủ thì lĩnh vực dịch vụ cũng đang gặp khó khăn trong khi nền kinh tế Đức suy giảm -0,8% vào năm ngoái. Nó cũng không chứng kiến ​​bất kỳ mức tăng trưởng hàng quý đáng kể nào kể từ quý 3 năm 2022. Trong quý 3, nền kinh tế suy giảm -0,1% với các con số quý 4 của tuần này dự kiến ​​​​sẽ cho thấy hoạt động kinh tế cũng co lại tương tự.

BT Group Q3 24 – 01/02 – Sự hào hứng với cổ phiếu BT Group Giá cổ phiếu khá ảm đạm trong 12 tháng qua khi cổ phiếu giao dịch đi ngang kể từ khi giảm xuống mức thấp nhất một năm vào tháng 10. Chúng tôi đã chứng kiến ​​sự gia tăng đáng hoan nghênh sau khi công bố số liệu quý 2 với việc cổ phiếu tăng lên mức cao nhất trong 6 tháng vào tháng 12, nhưng sự nhiệt tình này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn khi cổ phiếu giảm trở lại trong những tuần kể từ đó. Các con số nửa đầu năm cho thấy BT đã đạt được tiến bộ trong mục tiêu cải thiện tỷ suất lợi nhuận sau khi nâng hướng dẫn về dòng tiền cả năm lên mức cao nhất trong hướng dẫn từ 1 tỷ bảng đến 1,2 tỷ bảng. Doanh thu nửa đầu năm đạt 10,4 tỷ bảng, trong khi lợi nhuận trước thuế được báo cáo tăng 29% lên 1,1 tỷ bảng. Hoạt động kinh doanh Openreach dường như đang hoạt động mạnh mẽ với số tiền bổ sung ròng là 364 nghìn trong quý 2 với doanh thu trung bình trên mỗi người dùng tăng 10% so với cùng kỳ. Băng thông rộng dành cho người tiêu dùng cũng chứng kiến ​​​​ARPU tăng 4%. Cổ tức tạm thời là 2,31p trên mỗi cổ phiếu phù hợp với mong đợi.

Shell FY 23 - 02/01 - Kể từ khi giá cổ phiếu Shell đạt mức cao kỷ lục mới vào tháng 10, chúng tôi đã chứng kiến ​​​​sự sụt giảm đáng kể cùng với sự sụt giảm của giá dầu và khí đốt kể từ khi bản cập nhật đó phần nào giải thích được điểm yếu đó. Một vài tuần trước, Shell đã báo cáo rằng họ kỳ vọng hoạt động kinh doanh kinh doanh khí đốt của mình sẽ đạt được kết quả tốt hơn nhiều khi công bố số liệu quý 4 và cả năm vào cuối tuần này. Tuy nhiên, bất kỳ sự cải thiện nào ở đây dự kiến ​​sẽ được bù đắp bởi sự yếu kém trong hoạt động kinh doanh hóa chất vốn đang gặp khó khăn trong năm nay và báo cáo khoản lỗ 468 triệu USD trong quý 2. Sau khi đạt được doanh thu và lợi nhuận kỷ lục vào năm 2022, năm nay luôn có khả năng chứng kiến ​​sự chậm lại, thậm chí còn tính đến sự cải thiện về tỷ suất lợi nhuận lọc dầu. Trong quý 3, Shell đã báo cáo lợi nhuận là 6,22 tỷ USD, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, đồng thời tăng số tiền mua lại lên 3,5 tỷ USD. Mảng kinh doanh khí đốt tích hợp có lợi nhuận vẫn ổn định và phù hợp với quý 2 ở mức 2,5 tỷ USD, trong khi lợi nhuận từ thượng nguồn đạt 2,22 tỷ USD, giảm đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Bộ phận hóa chất và sản phẩm của Shell cũng hoạt động tốt hơn trong quý 3, mang lại lợi nhuận 1,38 tỷ USD. Sự thay đổi trọng tâm được Giám đốc điều hành Wael Sarwan công bố vào mùa hè năm ngoái nhằm tập trung vào lợi nhuận và “đầu tư vào các mô hình hoạt động” và “những mô hình có lợi nhuận cao nhất” đã chứng kiến ​​sự thay đổi theo hướng tiếp cận thực tế đối với năng lượng tái tạo và sự thừa nhận rằng quá trình này có khả năng xảy ra. dần dần do chi phí tăng cao. Điều này không được minh họa rõ hơn bởi thực tế là hoạt động kinh doanh năng lượng tái tạo của Shell bị lỗ -67 triệu USD trong quý 3, do tỷ suất lợi nhuận thấp hơn và tác động theo mùa ở châu Âu cũng như chi phí hoạt động cao hơn. Lợi nhuận quý 4 dự kiến ​​​​sẽ đạt 6,2 tỷ USD, trong đó khí đốt tích hợp dự kiến ​​​​sẽ chiếm 3,2 tỷ USD và 2,4 tỷ USD từ thượng nguồn, với trọng tâm chính có thể là lợi nhuận do chi phí vận chuyển cao hơn do các sự kiện ở Biển Đỏ. Trên cơ sở hàng năm, lợi nhuận cả năm được dự báo sẽ giảm xuống còn 27,4 tỷ USD, giảm so với mức kỷ lục 39,87 tỷ USD của năm ngoái.

Microsoft Q2 24 – 30/01 – Giá cổ phiếu của Microsoft ngày càng tăng mạnh trong 12 tháng qua dường như không còn lo ngại rằng nó được định giá ở mức hoàn hảo. Mức tăng mạnh đến mức hiện đang cạnh tranh với Apple với tư cách là công ty có giá trị nhất thế giới, khi công ty này đạt mức định giá 3 nghìn tỷ USD. Khi công ty báo cáo trong quý 1, doanh thu đạt 56,5 tỷ USD, tăng 13%, cao hơn dự báo 54,5 tỷ USD, với mức tăng trưởng doanh thu trong Azure và các dịch vụ khác tăng 29%, cao hơn dự báo từ 25% đến 26%. Lợi nhuận đạt 2,99 USD, tăng 27%. Doanh thu từ máy tính cá nhân tăng 3% lên 13,7 tỷ USD, nhờ doanh thu Windows tăng 5%, trong khi nội dung và dịch vụ Xbox tăng 13%, mặc dù thiết bị tỏ ra là lực cản với mức giảm 22%. Đầu tư vào các giải pháp AI cũng có thể là một lĩnh vực quan trọng đối với Microsoft khi hãng phát triển các giải pháp cho doanh nghiệp cũng như chatbot Copilot được tích hợp vào hệ điều hành Windows nhằm thay thế Cortana. Doanh thu quý 2 dự kiến ​​​​sẽ tăng gần 20% lên 61,1 tỷ USD, với doanh thu từ đám mây thương mại dự kiến ​​​​sẽ chiếm 32,2 tỷ USD trong tổng số đó. Lợi nhuận được dự báo sẽ ở mức 2,77 USD một cổ phiếu.

Meta Q4 23 – 02/01 – Khôi phục toàn bộ khoản lỗ năm 2022 khi cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục mới vào tháng trước, tăng gấp đôi so với mức thấp 88 đô la của tháng 10 năm 2022, đây là một bước ngoặt khá lớn đối với chủ sở hữu Facebook, mặc dù có rất ít triển vọng đối với Phòng thí nghiệm thực tế của nó sẽ có lãi trong thời gian tới. Doanh thu trong lĩnh vực này đang chậm lại và trong nửa đầu năm tài chính hiện tại đã tăng lên 7,7 tỷ USD. Tổng doanh thu quý 3 đứng đầu dự báo là 34,15 tỷ USD, trong khi lợi nhuận đạt 11,58 tỷ USD hoặc 4,63 tỷ USD, và dự báo doanh thu quý 4 được nâng lên từ 36,5-40 tỷ USD, mặc dù điều này đã được giảm bớt do cảnh báo rằng quảng cáo doanh thu có thể chậm lại do sự bất ổn xung quanh nền kinh tế toàn cầu. Chi phí hoạt động cả năm cũng được điều chỉnh thấp hơn xuống còn từ 87 đến 89 tỷ USD. Dự báo doanh thu cả năm là 133,7 tỷ USD và lợi nhuận là 14,37 USD một cổ phiếu.

Alphabet Q4 23 – 30/01 – Đã tiếp tục đảo ngược sự suy giảm mà chúng ta đã thấy vào năm 2022 với mức tăng ổn định trong 12 tháng qua mặc dù nó vẫn chưa thể lấy lại được mức kỷ lục mà chúng ta đã thấy 2 năm trước, mặc dù nó không còn xa nữa . Sau những con số quý 3, cổ phiếu đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 3 tháng, nhưng sự sụt giảm này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Không có nhiều điều để không thích về các con số quý 3, ngoài việc bỏ sót doanh thu từ đám mây đạt 8,4 tỷ USD, thấp hơn một chút so với dự báo là 8,6 tỷ USD, mặc dù nó vẫn cao hơn nhiều so với 6,87 tỷ USD của năm ngoái. Trên tất cả các số liệu khác, kết quả rất khả quan với doanh thu tăng 11% lên 76,7 tỷ USD và lợi nhuận là 1,55 tỷ USD cổ phiếu hoặc 19,69 tỷ USD. Trên tất cả các biện pháp khác, chúng tôi nhận thấy nhịp độ thoải mái, với YouTube đạt 7,95 tỷ đô la, Quảng cáo là 59,65 tỷ đô la và doanh thu khác là 8,34 tỷ đô la, nâng tổng số dịch vụ lên 67,99 tỷ đô la. Trong quý 4, doanh thu dự kiến ​​​​sẽ đạt 85,3 tỷ USD, trong đó đám mây dự kiến ​​đạt 8,95 tỷ USD và lợi nhuận 1,59 USD một cổ phiếu.

Amazon Q4 23 - 01/02 - Giao dịch đi ngang trong hầu hết quý 3, giá cổ phiếu của Amazon đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng trước khi có kết quả quý 3, tuy nhiên, kể từ mức thấp đó, cổ phiếu đã tăng mạnh, tăng lên mức cao nhất trong 20 tháng tháng trước. Trong 12 tháng qua, Amazon đã cắt giảm số lượng nhân viên sau khi tuyển dụng quá nhiều trong thời kỳ dịch bệnh và cho biết rằng 5.000 việc làm đã bị cắt giảm trong Quý 2. Amazon cũng đang đầu tư vào AI, đẩy 4 tỷ USD vào công ty khởi nghiệp AI Anthropic. Chất xúc tác chính cho sự thay đổi trong vài tháng qua là kết quả kinh doanh quý 3 kém cỏi và dự báo doanh thu quý 4 được nâng cấp vững chắc. Doanh thu quý 3 thoải mái vượt qua kỳ vọng ở mức 143,1 tỷ USD, cũng như lợi nhuận đạt 0,94ca cổ phiếu, tương đương 9,88 tỷ USD. Điều này bao gồm khoản lãi 1,2 tỷ USD từ cổ phần của nó tại Rivian. Có hiệu suất mạnh mẽ từ các cửa hàng trực tuyến với doanh thu ròng là 57,27 tỷ USD, trong khi AWS đạt doanh thu 23,06 tỷ USD, thấp hơn một chút so với kỳ vọng là 23,2 tỷ USD. Biên lợi nhuận hoạt động cũng tốt hơn dự kiến ​​ở mức 7,8%. Trong quý 4, Amazon dự kiến ​​​​doanh thu ròng là 160-167 tỷ USD, trong khi công ty cho biết họ sẽ thuê 250 nghìn nhân viên toàn thời gian và bán thời gian để trang trải thời gian nghỉ lễ Lễ Tạ ơn và Giáng sinh. Amazon cũng cho biết họ kỳ vọng thu nhập hoạt động sẽ tăng lên từ 7 tỷ đến 11 tỷ USD với lợi nhuận dự kiến ​​ở mức 78 cent một cổ phiếu. Doanh thu hàng năm dự kiến ​​sẽ tăng lên 570 tỷ USD, tăng đáng kể so với mức 514 tỷ USD của năm ngoái.

Apple Q1 24 – 01/02 – Lập kỷ lục mới vào tháng 12, Apple hiện đang cạnh tranh với Microsoft cho danh hiệu công ty lớn nhất thế giới, với mức vốn hóa thị trường 3 nghìn tỷ USD, với tiến độ gần đây đạt mức cao kỷ lục mới đang trở thành bị gián đoạn bởi lo ngại về tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng tại thị trường Trung Quốc khi điện thoại 5G mới của Huawei bắt đầu ảnh hưởng đến doanh số bán hàng của hãng. Chính phủ Trung Quốc cũng đóng một vai trò trong việc này bằng cách cấm nhân viên chính phủ và các công ty nhà nước mang iPhone của họ vào nơi làm việc. Lệnh cấm này dường như đã dẫn đến doanh số bán hàng ở khu vực Trung Quốc chậm lại, khiến doanh thu giảm 2,5% xuống còn 15,08 tỷ USD trong quý 4. Tổng doanh thu quý 4 giảm xuống còn 89,5 tỷ USD trong khi lợi nhuận đạt 1,46 tỷ USD. Quý 1 có xu hướng là quý sinh lợi nhất của Apple khi nói đến doanh thu và lợi nhuận, tuy nhiên sự chậm lại ở Trung Quốc, dự kiến ​​sẽ tiếp tục với một số ước tính cho thấy doanh số bán hàng giảm 30%, có thể ảnh hưởng đến những con số rộng hơn, mặc dù Apple sẽ hy vọng rằng bất kỳ sự chậm lại nào ở Trung Quốc sẽ được bù đắp bằng sự tăng trưởng ở thị trường Ấn Độ. Công ty cũng đang phải đối mặt với các vấn đề liên quan đến Đồng hồ và lệnh cấm của Hoa Kỳ đối với 2 mẫu Smartwatch do tranh chấp về tính năng oxy trong máu. Trong quý 4, doanh thu iPhone đạt 43,8 tỷ USD, tăng 2,8% so với năm ngoái, trong khi doanh thu của Mac giảm 34% xuống 7,61 tỷ USD và doanh thu của iPad giảm 10% xuống 6,44 tỷ USD. Thiết bị đeo cũng gây thất vọng khi giảm 3,4% xuống còn 9,32 tỷ USD, trong khi doanh thu dịch vụ tăng 16% lên mức kỷ lục 22,31 tỷ USD. Trong cả năm, Apple công bố doanh thu sụt giảm khiêm tốn xuống còn 383,28 tỷ USD, trong khi lợi nhuận chỉ đạt 97 tỷ USD, giảm so với mức 99,8 tỷ USD một năm trước. Đối với Q1, Apple cho biết họ kỳ vọng tổng doanh thu tương tự năm ngoái là khoảng 117 tỷ USD và doanh thu iPhone dự kiến ​​sẽ tăng so với năm ngoái, mặc dù việc giảm giá được công bố vào tháng trước tại Trung Quốc nhằm giải quyết vấn đề doanh số bán hàng chậm lại có thể khiến mục tiêu này được điều chỉnh thấp hơn. . Chúng ta cũng có thể thấy Apple lạc quan như thế nào về mục tiêu bán hàng của tai nghe thực tế ảo Vision Pro mới trị giá 3.500 USD. Lợi nhuận dự kiến ​​sẽ ở mức 2,11 USD một cổ phiếu.

Michael Hewson MSTA CFTe