Tỷ giá tăng vọt: Bảng lương của Mỹ thú vị hơn lần cắt giảm ECB đầu tiên

ECB đã công bố đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, với tỷ giá đồng euro chỉ tăng một vài điểm cơ bản. Với rất ít hướng dẫn cụ thể từ cuộc họp báo, tỷ giá đồng euro cũng sẽ theo dõi dữ liệu của Mỹ để tìm các tín hiệu chứng minh cho một hoặc hai đợt cắt giảm nữa trong năm nay. Bảng lương của Hoa Kỳ hôm nay sẽ thu hút sự chú ý và theo quan điểm của chúng tôi, kết quả đồng thuận có thể mang lại lợi suất UST cao hơn.

Việc cắt giảm lãi suất đầu tiên của ECB mang lại chút phấn khích

Đúng như mọi người mong đợi, việc cắt giảm 25 bp đầu tiên đã được Ngân hàng Trung ương Châu Âu công bố. Việc cắt giảm này không phải là một điều hoàn toàn không gây tranh cãi vì nhiều người cho rằng động thái này diễn ra quá sớm trong bối cảnh lạm phát kéo dài. Nhưng trong những tháng qua, thị trường đã tập trung hơn vào con đường nới lỏng tiềm năng sau đó kể từ khi đợt cắt giảm tháng 6 được đưa ra. Thật không may, chúng tôi đã không hiểu rõ hơn về con đường phía trước sau cuộc họp báo của Lagarde.

Tỷ giá hoán đổi đồng euro kỳ hạn 2 năm đã tăng khoảng 4 điểm cơ bản sau quyết định này, đây là một phản ứng tương đối im lặng khi xét đến tầm quan trọng tượng trưng của lần cắt giảm đầu tiên. Sự gia tăng này có thể là do tuyên bố này đề cập đến sức mạnh tiền lương và lạm phát cao hơn một chút trong các dự báo lạm phát. Lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng lên và do đó độ dốc 2y10y đóng cửa ngày ở cùng mức với mức mở cửa.

Lãi suất ngắn hạn dường như không có định hướng rõ ràng về mục tiêu tiếp theo, khi thị trường bị chia rẽ về việc liệu có nên kỳ vọng một hay hai lần cắt giảm nữa trong năm nay hay không. Chúng tôi cho rằng động lực quyết định hướng tới hai đợt cắt giảm nữa vào tháng 9 và tháng 12 sẽ xuất phát từ sự yếu kém hơn nữa của Mỹ. Do đó, bất kỳ sự bất ngờ nào về số liệu bảng lương của Hoa Kỳ sau ngày hôm nay (dù thế nào đi nữa) đều có thể có tác động đáng kể đến phần cuối của đường cong đồng euro.

Tỷ lệ thị trường được thiết lập cho sự thất vọng về bảng lương của Mỹ

Số liệu bảng lương của Mỹ có thể sẽ gây phấn khích hơn việc cắt giảm của ECB. Với việc lãi suất của Mỹ giảm đáng kể kể từ tuần trước, thị trường dường như đã chuẩn bị sẵn cho một sự thất vọng về kinh tế. Sự đồng thuận cho thấy con số sắp tới là 185 nghìn đối với bảng lương phi nông nghiệp trong tháng 5, cao hơn mức 175 nghìn của tháng trước.

Tuy nhiên, bất kỳ số liệu nào gần đạt được sự đồng thuận, theo quan điểm của chúng tôi, sẽ thực sự là chất xúc tác cho lợi suất cao hơn. Con số này sẽ thấp hơn nhiều so với mức trung bình của năm nay, nhưng nó sẽ không phản ánh sự yếu kém đáng lo ngại của nền kinh tế. Và với việc lạm phát vẫn chưa ở mức mà Fed mong muốn, chúng tôi cho rằng UST kỳ hạn 10 năm sẽ có lợi suất cao hơn trong trường hợp đó.

ING Global Economics Team