USD: Lãi suất cao không giúp ích gì

Biến động trên toàn thị trường tiếp tục giảm khi các nhà đầu tư dường như đang chờ đợi dữ liệu lạm phát lành tính của Mỹ vào cuối tuần này. Môi trường tích cực với rủi ro này đã khiến đồng đô la giảm giá một chút nhưng đồng yên Nhật cũng vẫn yếu. Hôm nay, hãy mong đợi nhiều điều tương tự hơn, tập trung vào niềm tin của người tiêu dùng Mỹ và kỳ vọng lạm phát của khu vực đồng euro .

USD: Lãi suất cao không giúp ích gì

Mặc dù lãi suất ngắn hạn của Mỹ vẫn ổn định ở mức hợp lý, đồng đô la đang giảm giá. Thúc đẩy xu hướng này dường như là chủ đề chính hiện nay về mức độ biến động giữa các thị trường thấp hơn và tìm kiếm rủi ro. Ở đây, biến động lãi suất của Hoa Kỳ giảm mạnh đã kéo theo sự biến động trên thị trường chứng khoán và thị trường ngoại hối cũng giảm theo. Trọng tâm của câu chuyện này là các nhà đầu tư một lần nữa đang định vị cho một cuộc đổ bộ nhẹ nhàng của Mỹ. Trọng tâm của vấn đề này sẽ là việc công bố dữ liệu lạm phát PCE cốt lõi cho tháng Tư vào thứ Sáu. Sau khi lấy đầu vào từ số liệu CPI và PPI tháng 4 đã được công bố, sự đồng thuận hiện kỳ ​​vọng con số của ngày thứ Sáu sẽ ở mức 0,2% so với tháng trước. Một kết quả như vậy có thể xây dựng lại kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 (hiện được định giá với xác suất 44%) và chứng tỏ đồng đô la giảm giá.

Xét về lịch Mỹ ngày nay, chúng ta sẽ thấy dữ liệu giá nhà tháng 3 và niềm tin của người tiêu dùng tháng 5. Điều thứ hai quan trọng là niềm tin của người tiêu dùng đã giảm xuống kể từ tháng 1 và câu hỏi lớn đối với nhu cầu nội địa của Hoa Kỳ là liệu chi tiêu của 20% hộ gia đình có thu nhập cao nhất có thể tiếp tục bù đắp cho những khó khăn mà 60% hộ gia đình có thu nhập thấp nhất phải đối mặt hay không. Lời kêu gọi của ING là lãi suất cao hơn cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến tiêu dùng và đè nặng lên tăng trưởng của Mỹ trong năm.

DXY rất gần với một số hỗ trợ quan trọng tại 104,40, đánh dấu ranh giới dưới của đợt tăng giá đồng đô la năm nay. Việc phá vỡ dưới mức đó sẽ cảnh báo rằng đồng đô la dài hạn trên thị trường đầu cơ có thể muốn giảm bớt vị thế trước khi phát hành dữ liệu lớn vào thứ Sáu.

EUR: Kỳ vọng lạm phát đang được chú trọng

Trước cuộc họp chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào thứ Năm tới , tuần này sẽ chứng kiến ​​hai dữ liệu quan trọng của khu vực đồng euro. Điều quan trọng nhất trong số này sẽ là việc công bố số liệu CPI cơ bản của tháng 5 vào thứ Sáu. Nhóm của ING hơi thấp hơn mức đồng thuận một chút, đang tìm kiếm chỉ số cốt lõi ở mức 2,6% so với cùng kỳ năm trước - một kết quả sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến kỳ vọng về lần cắt giảm 25 điểm cơ bản đầu tiên của chu kỳ vào tuần tới. Ngoài ra, hôm nay chứng kiến ​​cuộc khảo sát của ECB về kỳ vọng lạm phát tiêu dùng trong tháng 4 được công bố. Dự kiến ​​sẽ có một số cải thiện khiêm tốn hơn nữa ở chỉ số trong một năm lên 2,9% YoY (mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2021), trong khi chỉ số trong ba năm dự kiến ​​không thay đổi ở mức 2,5% YoY. Bất kỳ bất ngờ tăng giá nào ở đây có thể chứng minh sự tích cực nhẹ của đồng euro do thiếu niềm tin vào chính sách tiếp theo của ECB sau đợt cắt giảm lãi suất vào tuần tới.

Phạm vi EUR/USD có vẻ được thiết lập tốt trong khoảng từ 1,0800 đến 1,0900. Chúng tôi nghi ngờ rằng nó có thể duy trì giá thầu nhẹ trong suốt tuần và chúng tôi có xu hướng hơi thiên về sự bứt phá tăng giá nếu bất kỳ dữ liệu nào của Hoa Kỳ cuối cùng chỉ ra rằng mức tiêu thụ của Hoa Kỳ đang chậm lại.

GBP: EUR/GBP có thể tăng từ các mức này

Nếu EUR/USD được bảo vệ khỏi những bình luận ôn hòa của ECB ngày hôm qua nhờ đồng USD giảm giá, thì đồng tiền chung bị ảnh hưởng ở một số tỷ giá chéo như EUR/GBP. Tâm lý rủi ro lạc quan có thể gây áp lực lên EUR/GBP (vì đồng bảng Anh có hệ số beta cao hơn) trong thời gian tới, nhưng động lực chính của cặp này là sự khác biệt về chính sách tiền tệ giữa ECB và Ngân hàng Anh. Ở đây, chúng tôi nhận thấy câu chuyện chính sách đó có tiềm năng trở nên thuận lợi cho sự phục hồi của EUR/GBP.

Sau khi chạm mức dưới 0,8500, có vẻ như EUR/GBP đã thiếu đủ động lực giảm giá vào ngày hôm qua – cũng có thể do thanh khoản yếu hơn – nhưng chúng tôi cũng nghi ngờ thị trường ngoại hối có thể không muốn đẩy cặp tiền này xuống quá thấp do BoE MPC ngày càng bị chia rẽ bất chấp dữ liệu về lạm phát và tiền lương biến động. Quan điểm của chúng tôi là dữ liệu kinh tế tháng tới sẽ hỗ trợ cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8.

Lịch Anh tuần này khá yên tĩnh. Sẽ có một số người quan tâm đến bất kỳ cam kết tranh cử nào của lãnh đạo Đảng Lao động Keir Starmer (người dẫn đầu trong các cuộc thăm dò với tỷ số cách biệt lớn). Tuy nhiên, ông đã bắt đầu chiến dịch bằng một bài phát biểu ngày hôm qua, tuy nhiên, bài phát biểu này ít gây được tiếng vang trên thị trường. Phí bảo hiểm rủi ro đối với EUR/GBP liên quan đến chính trị Vương quốc Anh hiện vẫn chưa có.

CEE: Điều kiện toàn cầu và tình trạng bán tháo tỷ giá trên thị trường địa phương cho thấy mức tăng thêm

Tuần này, chúng ta có lịch khá nhẹ nhàng ở khu vực CEE, sẽ thu hút nhiều sự chú ý hơn vào cuối tuần. Hôm qua, chúng ta đã chứng kiến ​​số liệu trên thị trường lao động từ Ba Lan cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giảm lớn hơn dự kiến. Vào thứ Năm, chúng ta sẽ thấy tỷ lệ thất nghiệp ở Romania. Vào thứ Sáu, Thổ Nhĩ Kỳ sẽ công bố số liệu GDP quý đầu tiên, theo giá trị thực tế, con số này sẽ cao ở mức 5,7% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Ước tính thứ hai về GDP quý đầu tiên cũng sẽ được công bố tại Cộng hòa Séc. Ở đây, chúng tôi kỳ vọng mức xác nhận là 0,4% YoY. Tuy nhiên, điểm nổi bật của tuần này sẽ là dữ liệu lạm phát tháng 5 được công bố vào thứ Tư ở Ba Lan. Chúng tôi kỳ vọng mức tăng từ 2,4% lên 2,8% YoY, phù hợp với kỳ vọng của thị trường và tiếp tục xu hướng tăng. Theo quan điểm của chúng tôi, động thái giá cả tiếp tục đi lên chủ yếu do giá lương thực và nhiên liệu tăng hàng năm.

Trên thị trường ngoại hối, các điều kiện đối với tiền tệ EM vẫn thuận lợi, với tâm lý chấp nhận rủi ro tiếp tục và đồng đô la Mỹ yếu hơn. Ngoài ra, khu vực CEE đang bổ sung thêm sự hỗ trợ cho thị trường ngoại hối địa phương với đợt bán tháo trên thị trường tỷ giá vào nửa cuối tuần trước. Mặc dù thực tế là chúng ta vẫn thấy hầu hết các loại tiền tệ của khu vực được định giá quá cao trong ngắn hạn, nhưng những ngày tới có thể sẽ hỗ trợ thêm cho mức tăng CEE FX trên diện rộng. Ưu tiên của chúng tôi vẫn không thay đổi, với PLN là loại tiền tệ yêu thích của chúng tôi trong khu vực. Bất chấp mức tăng ấn tượng trong những tuần gần đây, đây là lúc thị trường tỷ giá chỉ ra mức hỗ trợ thêm dưới 4,260 cho EUR/PLN.

ING Global Economics Team