Vàng, dầu và lãi suất tăng

Tổng quan:  Thị trường đặt nhiều trọng tâm vào sự gia tăng trong cuộc khảo sát sản xuất ISM của Hoa Kỳ hơn là việc điều chỉnh giảm PMI sản xuất và sự sụt giảm liên tục bất ngờ trong chi tiêu xây dựng. Lãi suất của Mỹ tăng vọt và nâng giá đồng bạc xanh. Chỉ số Dollar Index đã đạt mức cao mới trong năm, cao hơn một chút so với mức 105, vốn đã được dự đoán trước bởi các mức thấp mới được ghi nhận bởi Chỉ số Tiền tệ Thế giới Bannockburn (rổ tiền tệ của 12 nền kinh tế lớn nhất tính theo GDP) vào tuần trước. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tăng gần 9 điểm cơ bản lên trên 4,7%, mức cao nhất trong hai tuần. Bây giờ nó thấp hơn một chút. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng 11 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ khi CPI tháng 1 được báo cáo vào ngày 13 tháng 2. Hôm nay, hôm nay sẽ vững hơn một chút khi đạt mức cao nhất Q1 24 (vào ngày 18 tháng 3) gần 4,35%. Khối đồng đô la và Scandis đã được tham gia cùng với đồng bảng Anh, đạt được mức tăng nhỏ so với đồng đô la. Với PMI sản xuất yếu và CPI mềm vào thứ Năm, đồng franc Thụy Sĩ đã bị bán mạnh nhất và giảm khoảng 0,5%. Hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi đều mềm hơn, nhưng đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ đang kéo dài sự phục hồi của ngày hôm qua và đồng rand của Nam Phi cũng như đồng peso của Mexico vững chắc hơn.

Cổ phiếu Hand Seng và đại lục được giao dịch ở đó đã tăng hơn 2% trong ngày hôm nay, mặc dù CSI 300 giảm 0,4%. Taiex của Đài Loan tăng 1,2%, dẫn đầu là lĩnh vực bán dẫn. Các thị trường châu Âu đã mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ lễ kéo dài và chỉ số Stoxx 600 đã tiếp tục hoạt động trở lại nơi nó đã dừng lại và kéo dài mức tăng trong phiên thứ năm liên tiếp. Hợp đồng tương lai chỉ số của Mỹ đang giao dịch nhẹ nhàng hơn một chút. Tỷ giá của Hoa Kỳ tăng vọt và chỉ số PMI sản xuất cuối cùng ở châu Âu vững chắc hơn đang đẩy lãi suất kỳ hạn 10 năm của châu Âu tăng 5-7 điểm cơ bản, trong đó lợi suất mạ vàng của Anh tăng gần 11 điểm cơ bản. Đồng đô la vững và tỷ giá cao hơn không ngăn cản việc mua vàng . Nó đạt mức cao kỷ lục mới dưới mức $2267 một chút. WTI tháng 5 cũng tăng cao hơn nữa, có lẽ được khuyến khích bởi PMI tốt hơn nhưng cũng có tin rằng Mexico sẽ cắt giảm xuất khẩu dầu thô của Maya để tăng sản lượng xăng và dầu diesel trong nước. Đây là loại dầu thô chua và việc cắt giảm xuất khẩu diễn ra khi Mỹ tái áp đặt các lệnh trừng phạt đối với Venezuela, quốc gia cũng là nguồn cung cấp dầu thô chua. WTI tháng 5 đang tăng trên 85 USD, mức cao nhất của năm ngoái.

Châu á Thái Bình Dương

Với việc Ngân hàng Nhật Bản thoát khỏi chính sách lãi suất âm vào tháng trước, hoạt động đầu cơ đã chuyển sang động thái tiếp theo.  Một cuộc khảo sát của Bloomberg được thực hiện vào ngày 21 tháng 3 cho thấy 25% trong số 47 câu trả lời khảo sát cho rằng giá sẽ tăng vào tháng 6/tháng 7, trong khi 37% cho rằng khung thời gian tháng 9/tháng 10 sẽ đạt mức cao tiếp theo. 8% khác nhìn thấy động thái tiếp theo trong quý 1 năm 25 và 19% dự kiến ​​​​động thái tiếp theo sau quý 2 25. Cựu quan chức BOJ, Watanabe, cho rằng động thái tiếp theo sớm nhất sẽ là vào tháng 10. Nhớ lại Watanabe được coi là ứng cử viên tiềm năng cho chức thống đốc BOJ năm ngoái. Watanabe lưu ý rằng giá dịch vụ vẫn mờ nhạt (2,2% trong tháng 2, không thay đổi so với tháng 1) và BOJ đã di chuyển vài ngày trước số liệu lạm phát mới, điều này dường như làm suy yếu sự tranh cãi về sự phụ thuộc vào dữ liệu. Lợi suất trái phiếu hai năm của Nhật Bản đạt đỉnh 0,21% vào ngày 22 tháng 3. Nó đã củng cố trên 0,18% kể từ đó.

Biên bản cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Úc tháng trước không có gì bất ngờ.  Ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất tiền mặt ở mức 4,35% nhưng đã rút lui khỏi thái độ diều hâu trước đây do có nguy cơ xảy ra một đợt tăng lãi suất khác. Trong bối cảnh không chắc chắn về triển vọng kinh tế , RBA lưu ý rằng rủi ro được cân bằng hơn. Thị trường tương lai đã giảm bớt khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp RBA tháng 5 và tháng 6 nhưng đã hạ mức xác suất cắt giảm tháng 8 từ khoảng 80% xuống dưới 70%.

Đồng đô la đã đạt mức cao nhất trong ba ngày trong phiên giao dịch Bắc Mỹ ngày hôm qua, cao hơn một chút 151,75 JPY và tăng nhẹ lên 151,80 JPY vào hôm nay.  Mức cao nhất trong nhiều năm được thiết lập vào tuần trước là dưới 152,00 JPY một nanomet. Đồng đô la gần như không thay đổi trong bảy phiên qua và mức độ biến động vẫn ở mức thấp với mức biến động ngụ ý trong ba tháng chuẩn là khoảng 8,2%. Mức cao nhất trong năm là gần 10,5%. Mức thấp trong Q1 được thiết lập vào cuối tháng 2 là gần 7,6%. Biến động thực tế trong Q1 là khoảng 7,5%.  Đồng đô la Úc ghi nhận một ngày giảm giá bên ngoài, giao dịch ở cả hai phía trong phạm vi trước cuối tuần và ổn định dưới mức thấp nhất.  Thật vậy, đồng Aussie đã đóng cửa ở mức thấp nhất kể từ ngày 13 tháng 2 khi mức thấp trong Quý 1 được ghi nhận dưới 0,6445 USD một chút. Tuy nhiên, đồng Aussie đã giữ trên mức thấp của ngày hôm qua và đang thiết lập mức cao nhất trong phiên sáng nay ở châu Âu gần 0,6510 USD. Tuy nhiên, với các chỉ báo động lượng trong ngày bị kéo dài, chúng tôi nghi ngờ rằng phiên giao dịch Bắc Mỹ có thể có rất ít khả năng tăng giá. Mức kháng cự gần đó được nhìn thấy ở khu vực $ 0,6520.  Không còn nghi ngờ gì nữa rằng Trung Quốc có các công cụ và nguồn lực để chống lại sức mạnh của đồng đô la, nhưng tại sao lại phải như vậy?  Lạm phát thấp, tăng trưởng kinh tế mong manh. Tuy nhiên, nó không thể giành chiến thắng. Nếu can thiệp một cách công khai, họ sẽ bị lên án vì ngăn cản các lực lượng thị trường, còn nếu không can thiệp một cách công khai thì sẽ bị chỉ trích vì "làm cho hàng xuất khẩu của mình rẻ hơn". Mức giảm 1,9% của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la trong năm nay ít hơn bất kỳ loại tiền tệ nào trong G10 ngoại trừ đồng bảng Anh. Đồng nhân dân tệ cũng tăng giá so với hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi. PBOC đặt tỷ giá tham chiếu của đồng đô la ở mức 7,0957 CNY (7,0938 CNY ngày hôm qua, thấp nhất kể từ ngày 13 tháng 3). Mức trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là 7,2373 CNY (7,2196 CNY ngày hôm qua). Dường như có rất ít yếu tố ngăn cản việc di chuyển về phía 7,25 CNY, mức đáy của phạm vi trước đó đối với đồng đô la.

Châu Âu

Châu Âu trở lại sau kỳ nghỉ cuối tuần.  Điểm nổi bật tuần này là chỉ số CPI sơ bộ tháng 3 vào ngày mai. Tuần trước, Pháp và Ý đã công bố số liệu của họ và cả hai đều yếu hơn dự kiến. Biện pháp hài hòa của Pháp giảm xuống 2,4% từ 3,2%. Ý tăng từ 0,8% lên 1,3%. Dự báo trung bình trong khảo sát của Bloomberg là 1,5%. Các bang của Đức đã báo cáo sớm hơn vào ngày hôm nay và tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước đã giảm 0,3% -0,7%. Con số hài hòa quốc gia sẽ sớm được công bố. Nó được nhìn thấy giảm xuống 2,4% từ 2,7%. Riêng biệt, ECB báo cáo rằng cuộc khảo sát tháng 2 của họ cho thấy kỳ vọng lạm phát trong một năm giảm xuống 3,1% từ mức 3,3%, trong khi kỳ vọng ba năm không thay đổi ở mức 2,5%. Kỳ vọng trong ba năm là 2,5% vào tháng 2 năm 2023. Cuối cùng, chỉ số PMI sản xuất cuối cùng của tháng 3 đạt 46,1, tăng từ mức 45,7 ước tính sơ bộ sau 46,5 vào tháng Hai. Ước tính của Đức và Pháp đã được điều chỉnh cao hơn. PMI sản xuất của Ý lần đầu tiên tăng trên 50 (50,4) kể từ tháng 3 năm ngoái. Tây Ban Nha giữ trên 51,0 (51,4) trong tháng thứ hai liên tiếp. Chuyển sang Vương quốc Anh, PMI sản xuất cuối cùng đã tăng lên 50,3 từ mức ước tính sơ bộ 49,9 và 47,5 trong tháng Hai. Đây là lần đọc đầu tiên trên 50 kể từ tháng 7 năm 2022.

Sau khi giảm trong ba tuần qua, đồng euro đã giảm thêm một bước vào ngày hôm qua.  Tuần trước là tuần đầu tiên kể từ giữa tháng 2 đồng euro đóng cửa dưới 1,08 USD. Nó đã được bán với giá gần 1,0730 USD trong phiên giao dịch Bắc Mỹ ngày hôm qua khi tỷ giá ở Mỹ tăng mạnh. Mức thấp mới cận biên đã được thiết lập vào sáng sớm hôm nay gần $ 1,0725. Đồng euro đã không ở dưới mức đó kể từ giữa tháng Hai. Mức thấp trong quý 1 được đặt ở mức dưới 1,07 USD một chút vào ngày 14 tháng 2 (một ngày sau chỉ số CPI tháng 1 của Hoa Kỳ). Đồng euro đã ổn định nhưng phải đối mặt với ngưỡng kháng cự trong khu vực 1,0750-60 USD.  Sterling giao dịch thảm hại.  Nó lao ra khỏi đợt hợp nhất đi ngang kéo dài sáu ngày và giảm xuống còn 1,2540 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 14 tháng 2. Nó đã giữ vững cho đến ngày hôm nay và đồng bảng Anh đã ổn định, nhưng đang giữ ở mức dưới 1,2575 USD. Các chỉ báo động lượng trong ngày bị kéo giãn. Mức thấp nhất trong năm được thiết lập vào ngày 5 tháng 2 (phiên họp sau báo cáo việc làm tháng 1 của Hoa Kỳ) gần 1,2520 USD. Đồng bảng Anh đã không giao dịch dưới 1,25 USD trong 4 tháng.

Mỹ

Trong quý trước khi Covid xảy ra, cơ hội việc làm ở Mỹ trung bình đạt gần 7 triệu.  Biện pháp này của thị trường lao động đang dần bình thường hóa. Nó đạt đỉnh gần 12,2 triệu vào tháng 3 năm 2022 và đạt gần 8,86 triệu vào tháng 1. Dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là 8,77 triệu, nếu chính xác thì sẽ là ít nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Các đơn đặt hàng nhà máy trong tháng 2 cũng đến hạn, nhưng chúng ta đã biết rằng đơn đặt hàng lâu bền đã phục hồi sau khi giảm 6,9% trong tháng 1. Nhìn bề ngoài, thách thức là ngoại trừ các đơn đặt hàng về máy bay và quân sự, các đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền đã không thay đổi trong 18 tháng qua. Cuối cùng, doanh số bán xe của Hoa Kỳ trong tháng 3 dự kiến ​​​​sẽ tăng lên tới 15,9 triệu (tỷ lệ hàng năm được điều chỉnh theo mùa, sẽ thấp hơn một chút so với mức cao nhất của năm ngoái (tháng 4 năm 2023, 15,91 triệu). Doanh số bán xe của Hoa Kỳ là khoảng 15,43 triệu vào năm 2023 và 13,73 triệu vào năm 2022. Năm 2019, họ ở mức dưới 17 triệu một chút.

ISM sản xuất đã tăng trên 50 lần đầu tiên kể từ năm 2022. Khả năng cắt giảm vào tháng 6 đã giảm xuống khoảng 60% từ mức gần 80% một tuần trước. Đây là mức thấp nhất kể từ cuối tháng 10 năm ngoái. Ngoài ra, thị trường tương lai đã thu hẹp lại số tiền mà Fed sẽ cắt giảm trong năm nay xuống còn khoảng 68 điểm cơ bản. Đây là phiên thứ ba liên tiếp thị trường không định giá mức cắt giảm ít nhất 75 điểm cơ bản. Họ đã ấp ủ ý tưởng này trong ba ngày vào giữa tháng 3 trước khi cuộc họp FOMC kết thúc.

Đồng đô la Mỹ ghi nhận một ngày tăng giá so với đồng đô la Canada. Nó đã thiết lập doanh thu thấp nhất trong 7 ngày ở Châu Á Thái Bình Dương vào ngày hôm qua (~1,3515 CAD) trước khi tăng lên 1,3585 CAD trong phiên giao dịch Bắc Mỹ. Sau khi mức cao được ghi nhận, đồng bạc xanh không giao dịch dưới 1,3570 CAD, mặc dù hôm nay, nó đã quay trở lại mức gần 1,3555 CAD. Thị trường có vẻ không giống như đã kết thúc với mức 1,3600-15 CAD đã đạt giới hạn vào cuối tháng 2 và cả tháng trước. Chúng tôi đã lưu ý rằng việc phá vỡ mức 1,3625 CAD có thể khiến đồng đô la Mỹ tăng lên 1,37 CAD. Với các chỉ báo động lượng trong ngày được bán quá mức và tư duy đồng bạc xanh tăng giá ở Bắc Mỹ, mức tăng thêm của đồng đô la Canada dường như bị hạn chế.  Đồng bạc xanh cũng ghi nhận một ngày tăng giá vượt trội so với đồng peso Mexico.  Tuy nhiên, giọng điệu có vẻ củng cố hơn là sửa chữa. Nó dừng ở gần MXN16,6730, mức cao nhất trong ba ngày. Rào cản tiếp theo được nhìn thấy ở khu vực MXN16,73-MXN16,78. Mức thấp của tuần trước được đặt gần MXN16,5120. Đồng peso là đồng tiền duy nhất (G10 và EM) tăng giá so với đồng đô la trong năm nay. Trong khi đó, đồng đô la tăng lên mức cao mới trong năm so với đồng real của Brazil. Nó đạt gần 5,07 BRL và mặc dù ổn định trong các giao dịch muộn nhưng nó vẫn ổn định trên Dải Bollinger phía trên (~BRL5,0425). Điểm cần lưu ý tiếp theo trên biểu đồ là gần với BRL5.10 hơn.

Marc Chandler