Xem trước Biên bản cuộc họp FOMC: Fed tạm thời hạ nhiệt thị trường với thái độ diều hâu

• Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang về quyết định ôn hòa vào tháng 12 rất được quan tâm vào đầu năm 2024.
• Các quan chức có thể muốn nhấn mạnh các thông điệp diều hâu sau khi thị trường vận hành với thông điệp ôn hòa của Fed về việc cắt giảm lãi suất sắp tới.
• Bất kỳ sự tăng giá nào của đồng đô la Mỹ hoặc sự sụt giảm của cổ phiếu đều có thể tồn tại trong thời gian ngắn trong tâm trạng lễ hội hiện tại.

Ngoài trời vẫn lạnh - đó có thể sẽ là thông điệp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khi năm 2024 bắt đầu và đèn lễ hội không còn trên đường phố. Tuy nhiên, bất kỳ sự lạnh nhạt nào đến từ ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới có thể sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Đây là bản xem trước Biên bản họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), vào thứ Tư, lúc 19:00 GMT.

Thị trường bị cuốn theo sự chuyển hướng ôn hòa

Ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024 - đó là thông điệp từ "âm mưu chấm" của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 13 tháng 12. Chủ tịch Jerome Powell và các đồng nghiệp đã giữ nguyên lãi suất và báo hiệu chi phí đi vay giảm nhiều hơn dự đoán trước đó. Bằng cách cắt giảm dự báo lãi suất thay vì tăng chúng, Fed đã đánh dấu một sự thay đổi trong chính sách và báo hiệu chiến thắng trước lạm phát.

Các thị trường yêu thích nó – nhưng có lẽ là quá nhiều –, định giá bốn đến năm lần cắt giảm vào năm 2024, với lần cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng Ba. Lợi suất trái phiếu sụt giảm, cổ phiếu tăng vọt và đồng bạc xanh chìm trong sắc đỏ. Các nhà đầu tư có xu hướng bắn trước rồi nghĩ sau, và có thể đã đi quá xa.

Theo thị trường trái phiếu, việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra vào tháng 3.

Các quan chức Fed không muốn chi phí vay dài hạn giảm quá nhanh và mạnh - nó có thể khuyến khích cho vay thay vì tiết kiệm, gây rủi ro cho thành quả đạt được trong việc giảm lạm phát. Đó là lúc Biên bản họp có ích.

Fed sử dụng phút để truyền tải thông điệp

Các giao thức được thiết lập để ghi lại những gì đã được nói trong cuộc họp kéo dài hai ngày, nơi các thành viên đưa ra dự báo của họ. Vào thời điểm đó, các nhà hoạch định chính sách bị ảnh hưởng bởi dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) (được công bố vào ngày thảo luận đầu tiên) và Chỉ số giá sản xuất (PPI), được công bố ngay trước khi Powell lên sân khấu. Nhưng không phải tất cả các thành viên hội đồng quản trị của Fed đều hoàn toàn đồng tình.

Khi Biên bản cuộc họp được sửa đổi cho đến giây phút cuối cùng, những người biên tập có thể sẽ nhấn mạnh thông điệp mà các quan chức muốn truyền tải – hãy giữ vững lập trường. Tôi hy vọng báo cáo sẽ nêu bật mong muốn thận trọng của các thành viên diều hâu trước khi cắt giảm lãi suất và cam kết kiềm chế cắt giảm cho đến khi họ chắc chắn rằng những động thái như vậy là cần thiết.

Điểm nhấn diều hâu như vậy sẽ thúc đẩy đồng Đô la Mỹ và xoa dịu các nhà đầu tư chứng khoán. Nó cũng sẽ làm mát Vàng.

Tuy nhiên, tôi không mong đợi hiệu ứng đó sẽ kéo dài quá lâu. Thứ nhất, xu hướng này rất mạnh – có sự lạc quan đáng kể về kịch bản hạ cánh mềm trong đó lạm phát hoàn toàn biến mất mà không có suy thoái.

Thứ hai, thị trường tin tưởng những dự báo của Fed. Ngân hàng đã muộn khi thừa nhận rằng lạm phát không phải là nhất thời và cũng có thể muộn khi chấp nhận rằng họ đã làm đủ hoặc có lẽ là quá nhiều.

Thứ ba – và điều này liên quan đến điểm đầu tiên – Fed nhấn mạnh rằng nó phụ thuộc vào dữ liệu. Trừ khi những con số mới có xu hướng lạm phát, không có lý do gì để sợ những tông màu diều hâu.

Suy nghĩ cuối cùng

Tôi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố biên bản cuộc họp tương đối diều hâu, gây ra động thái thị trường "loại bỏ rủi ro". Tuy nhiên, tôi không hy vọng nó sẽ kéo dài quá lâu.

Yohay Elam