Yên hiện đang giao dịch ở thế phòng thủ với USD/JPY ở mức 157,65

Thị trường

ECB giữ nguyên lãi suất chính sách ngày hôm qua khi Chủ tịch Lagarde nói rằng kết quả của cuộc họp tháng 9 là "hoàn toàn rõ ràng". Điều chắc chắn duy nhất là họ sẽ hạ chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi và lãi suất tái cấp vốn chính từ mức hiện tại là 50 bps xuống còn 15 bps, như đã công bố vào tháng 3. Ngoài ra, đây là sự phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu không giống như chiến lược của ECB vào tháng 4-tháng 6. Một cam kết trước mạnh mẽ (vào tháng 4) về việc cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 6 đã dẫn đến tình huống khó xử là cuối cùng phải hạ lãi suất trong khi đồng thời phải điều chỉnh tăng triển vọng lạm phát cơ bản và lạm phát cốt lõi cũng như triển vọng tăng trưởng. Thị trường không tin quá nhiều vào chiến thuật mới của ECB và vẫn giữ quan điểm rằng việc cắt giảm lãi suất chính sách vào tháng 9 là một thỏa thuận gần như đã hoàn tất. Tuy nhiên, chúng tôi thấy một số lý do để thận trọng khi ngân hàng trung ương lo ngại về lạm phát cơ bản và dịch vụ cơ bản vẫn còn dai dẳng và thậm chí còn tăng cường trong khi hy vọng về sự điều chỉnh tiền lương có thể mất nhiều thời gian hơn để diễn ra. Bloomberg tối qua cũng đã đăng một bài báo cho rằng các quan chức ECB ngày càng tự hỏi liệu họ có thể chỉ có thể cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay hay không. ECB Muller là quan chức đầu tiên lên tiếng sáng nay. Ông cho biết ông cần thêm sự tự tin rằng lạm phát sẽ đạt 2% để cắt giảm lãi suất chính sách một lần nữa. Ông không cam kết trước về động thái vào tháng 9 và không muốn đưa ra con số về tổng số lần cắt giảm lãi suất mà chúng ta sẽ nhận được trong năm nay.

Cuộc họp của ECB không phải là sự kiện theo quan điểm của thị trường . Các động thái của ngày hôm qua chủ yếu diễn ra trong các giao dịch của Hoa Kỳ. Cả cổ phiếu và trái phiếu đều được bán ra, mang lại sự sống cho đồng đô la đang kiểm tra các mức hỗ trợ quan trọng. Trên cơ sở trọng số thương mại, chúng tôi theo dõi xem đường viền cổ 104 của mô hình đỉnh đôi có tồn tại trong phiên đóng cửa hàng tuần hay không. Việc tiếp tục thiết lập thị trường rủi ro/bán tất cả có thể giúp đồng bạc xanh hơn nữa. Lịch kinh tế hôm nay trống rỗng ngoại trừ các bài phát biểu của ngân hàng trung ương. Doanh số bán lẻ đáng thất vọng của Vương quốc Anh (-1,2% theo tháng và -0,2% theo năm) làm tăng thêm sự không chắc chắn kéo dài về việc liệu BoE có thể cắt giảm lãi suất chính sách hay không tại cuộc họp chính sách ngày 1 tháng 8. EUR/GBP di chuyển xa hơn một chút so với vùng hỗ trợ 0,84, đổi chủ ở mức 0,8420.

Tin tức và quan điểm

Giá tiêu dùng của Nhật Bản không bao gồm giá thực phẩm tươi sống biến động tăng 0,4% M/M, nâng thước đo Y/Y từ 2,5% trong tháng 5 lên 2,6% trong tháng 6. Hiện tại, nó giao dịch ở mức hoặc cao hơn mục tiêu 2% của BoJ kể từ tháng 4 năm 2022. Trong số những yếu tố khác, sự gia tăng lạm phát Y/Y là do chính phủ cắt giảm trợ cấp cho các hóa đơn năng lượng/tiện ích. Cũng quan trọng theo quan điểm của BoJ, lạm phát dịch vụ tăng tốc (0,2% M/M và 1,7% Y/Y). Đây có thể là dấu hiệu cho thấy mức lương cao hơn đang dần dần thấm vào mức giá chung. Lạm phát tiêu đề không đổi ở mức 2,8%. Tuy nhiên, cả hai thước đo đều được in thấp hơn một chút so với kỳ vọng. Thước đo cốt lõi không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng đã tăng từ 2,1% lên 2,2%. Thị trường vẫn chia rẽ về việc liệu mức lạm phát tăng dần này kết hợp với tăng trưởng tầm thường có đủ để BoJ tăng lãi suất thêm tại cuộc họp chính sách ngày 31 tháng 7 hay không (khoảng 50% khả năng tăng lãi suất 0,1%). Chính phủ Nhật Bản hôm nay đã hạ dự báo tăng trưởng cho năm tài chính kết thúc vào tháng 4 năm 2025 xuống còn 0,9% từ mức 1,3% vào tháng 1. Giá cả tăng đối với hàng tiêu dùng nhập khẩu gây áp lực lên tiêu dùng. Chính phủ vẫn kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng trưởng 1,2% trong năm tài chính 2025. Sau khi phục hồi do đồng USD suy yếu và nghi ngờ can thiệp vào đồng yên vào tuần trước và đầu tuần này, đồng yên hiện lại giao dịch ở thế phòng thủ với tỷ giá USD/JPY là 157,65.

Trong Bản tin hàng tháng tháng 7, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã cập nhật ước tính của mình về lãi suất tự nhiên (thực). Ước tính mới đã được nâng lên phạm vi 1,4-1,9% và so sánh với ước tính trước đó là 0,8%/1% trong thời kỳ đại dịch (ước tính cho quý 4 năm 2021). Điều này được thúc đẩy bởi sự gia tăng hơn nữa về tốc độ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế. RBI đánh giá rằng "khi lãi suất chính sách được đặt dưới lãi suất tự nhiên, lập trường được coi là thích ứng và ngược lại biểu thị lập trường hạn chế. Lập trường chính sách là trung lập khi lãi suất chính sách thực tế ở mức lãi suất tự nhiên". Lạm phát tháng 6 được công bố ở mức 5,08% Y/Y và lãi suất chính sách của RBI hiện ở mức 6,5%. RBI có mục tiêu lạm phát là 4%. Trong một bài viết riêng, RBI chỉ ra rằng cần thận trọng khi duy trì con đường thẳng và hẹp là điều chỉnh lạm phát ở mức 4% thay vì hỗ trợ tăng trưởng kinh tế thông qua việc nới lỏng chính sách trong ngắn hạn.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk