Bảng lương phi nông nghiệp và tác động của chỉ số này với giá vàng.

Tổng Quan

Bảng lương phi nông nghiệp (Non-Farm Payroll – NFP) là một trong những chỉ số kinh tế quan trọng nhất của Hoa Kỳ, được công bố vào thứ Sáu đầu tiên của mỗi tháng. Báo cáo này phản ánh số lượng việc làm mới được tạo ra trong các lĩnh vực ngoài nông nghiệp, bao gồm sản xuất, dịch vụ và chính phủ. Vì Hoa Kỳ là nền kinh tế lớn nhất thế giới, dữ liệu NFP có ảnh hưởng sâu rộng đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ, lãi suất và đồng USD – những yếu tố then chốt trong việc định hướng giá vàng.

Thông thường, khi số liệu NFP tích cực, thể hiện sự mở rộng việc làm mạnh mẽ, nền kinh tế Mỹ được xem là đang tăng trưởng ổn định. Điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có cơ sở để duy trì hoặc tăng lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát. Trong bối cảnh đó, đồng USD mạnh lên, còn vàng – vốn không sinh lợi suất – mất sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư. Ngược lại, nếu báo cáo NFP yếu hơn dự kiến, nó có thể làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế, khiến nhu cầu trú ẩn vào vàng tăng cao.

Cơ chế tác động ba bên

Giá vàng và NFP có mối quan hệ nghịch biến chủ yếu thông qua kênh lãi suất và kỳ vọng chính sách tiền tệ. Một báo cáo NFP mạnh mẽ thường đi kèm với tốc độ tăng lương cao, làm gia tăng nguy cơ lạm phát. Để đối phó với tình hình đó, Fed có thể nâng lãi suất, khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng – một tài sản không trả lãi – trở nên cao hơn. Do đó, giá vàng có xu hướng giảm sau những báo cáo việc làm tích cực. Ngoài ra, đồng USD cũng được hưởng lợi, càng tạo áp lực giảm giá lên vàng.

Ngược lại, khi dữ liệu NFP yếu cho thấy thị trường lao động suy giảm, Fed có thể xem xét cắt giảm lãi suất hoặc duy trì chính sách nới lỏng để kích thích kinh tế. Lãi suất thấp làm giảm sức hấp dẫn của USD và thúc đẩy nhu cầu nắm giữ vàng như một kênh bảo toàn giá trị. Đồng thời, tâm lý bất ổn về triển vọng kinh tế cũng khiến nhà đầu tư tăng cường mua vàng phòng rủi ro. Chính vì vậy, biến động của NFP thường dẫn đến những chuyển động ngược chiều trên biểu đồ vàng – một phản ứng quen thuộc trong các phiên giao dịch toàn cầu.

Thực tiễn

Trên thực tế, những phiên công bố NFP thường là thời điểm biến động mạnh nhất trong tháng đối với giá vàng. Khi kết quả công bố khác biệt đáng kể so với dự báo, giá vàng có thể dao động hàng chục USD chỉ trong vài phút. Ví dụ, nếu thị trường kỳ vọng NFP tăng 200.000 việc làm nhưng con số thực tế chỉ đạt 100.000, vàng thường bật tăng do giới đầu tư dự đoán Fed sẽ tạm dừng thắt chặt tiền tệ. Ngược lại, nếu NFP vượt xa dự báo, vàng có thể giảm mạnh vì kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục duy trì chính sách cứng rắn.

Tuy nhiên, tác động của NFP không tồn tại độc lập. Ngoài dữ liệu việc làm, các yếu tố khác như chỉ số giá tiêu dùng (CPI), chi tiêu cá nhân (PCE), hoặc biên bản cuộc họp FOMC cũng có thể làm thay đổi kỳ vọng thị trường. Bên cạnh đó, các sự kiện địa chính trị, nhu cầu trú ẩn hay biến động trên thị trường trái phiếu đều có thể khiến phản ứng của vàng trước NFP trở nên khó đoán. Vì vậy, NFP nên được xem là một chỉ báo định hướng xu thế ngắn hạn, chứ không phải là yếu tố duy nhất quyết định xu hướng dài hạn của giá vàng.