Báo cáo lạm phát vào thứ Ba sẽ cung cấp manh mối về tác động của thuế quan đối với giá cả

Báo cáo lạm phát tháng 6 sẽ không tập trung vào những con số tiêu đề mà tập trung vào dữ liệu cơ bản, đặc biệt là liệu thuế quan có bắt đầu có tác động hay không.

Chỉ số giá tiêu dùng, dự kiến công bố vào thứ Ba lúc 8:30 sáng theo giờ miền Đông, dự kiến sẽ tăng ở cả chỉ số chính và chỉ số cốt lõi, trong đó chỉ số cốt lõi vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang.

Nhưng điều thực sự quan trọng là mức độ mà thuế quan của Tổng thống Donald Trump tác động đến giá cả và có khả năng đẩy lạm phát lên cao hơn.

Chris Hodge, nhà kinh tế trưởng tại Natixis CIB Americas của Hoa Kỳ, cho biết: "Tháng 6 là thời điểm đầu tiên mà các mức thuế quan này thực sự bắt đầu có tác động đáng chú ý".

CPI, thước đo một rổ hàng hóa và dịch vụ rộng khắp nền kinh tế Hoa Kỳ, dự kiến sẽ tăng 0,3% hàng tháng cho cả giá tiêu dùng cơ bản và giá tiêu dùng lõi, sau khi loại trừ chi phí thực phẩm và năng lượng biến động. Trên cơ sở hàng năm, chỉ số này dự kiến sẽ tăng 2,7% cho giá tiêu dùng cơ bản và 3% cho giá tiêu dùng lõi.

Đối với Fed, cả hai con số này vẫn cao hơn mục tiêu 2%, mặc dù các nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương sử dụng thước đo riêng của Bộ Thương mại làm công cụ dự báo chính của họ.

Quan trọng hơn, CPI sẽ cung cấp cái nhìn thoáng qua về cách các mức thuế của Trump đã tác động đến túi tiền của người tiêu dùng. Khi Hodge xem xét báo cáo, ông sẽ xem xét hai lĩnh vực chính.

“Tôi đang xem xét cả ô tô và may mặc, và số liệu tháng trước cho cả hai đều rất thấp, điều này trái ngược hoàn toàn với những gì bạn mong đợi”, ông nói. “Đây là hai lĩnh vực rất nhạy cảm với việc tăng thuế quan.”

Trên thực tế, chỉ số tháng Năm nhìn chung khá ảm đạm và dường như cho thấy ít áp lực tăng từ các mức thuế quan hạn chế có hiệu lực từ tháng Tư. Cả CPI tiêu đề và CPI cốt lõi đều chỉ tăng 0,1% so với tháng trước. Giá xe mới (-0,3%) và xe đã qua sử dụng (-0,5%) đều giảm, trong khi giá hàng may mặc giảm 0,4% và giá năng lượng giảm 1%.

Những con số này nhìn chung được dự đoán sẽ đảo chiều, mặc dù các nhà kinh tế của Goldman Sachs đặc biệt cho rằng xe đã qua sử dụng vẫn có thể giảm dựa trên xu hướng tại các cuộc đấu giá ô tô gần đây. Goldman Sachs dự báo CPI lõi tháng 6 sẽ tăng 0,2%, thấp hơn mức dự báo chung. Các quan chức Fed tin rằng chỉ số lõi cung cấp một chỉ báo tốt hơn về xu hướng lạm phát dài hạn.

Nhìn chung, các nhà kinh tế sẽ xem xét xu hướng hàng hóa cốt lõi như thước đo tốt nhất cho tác động của thuế quan. Danh mục này bao gồm các mặt hàng như may mặc và giày dép, đồ điện tử, đồ gia dụng và đồ nội thất.

Goldman dự kiến giá bảo hiểm ô tô và giá vé máy bay sẽ tăng, và thuế quan sẽ đóng góp chung khoảng 0,08 điểm phần trăm vào chỉ số giá cốt lõi. Công ty cho biết các ngành bị ảnh hưởng bởi thuế quan như đồ nội thất, giải trí, giáo dục, truyền thông và chăm sóc cá nhân có thể bị ảnh hưởng giá.

Các nhà kinh tế cũng sẽ theo dõi giá nhà ở, đây là yếu tố cứng đầu khiến giá cả tăng cao.

Goldman cho biết trong một lưu ý: "Dự báo của chúng tôi phản ánh sự tăng tốc mạnh mẽ ở hầu hết các loại hàng hóa cốt lõi nhưng tác động hạn chế đến lạm phát dịch vụ cốt lõi, ít nhất là trong thời gian tới".

Nhà Trắng cũng sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo này — Trump và các quan chức chính quyền khác đã gây sức ép buộc Fed hạ lãi suất, và mức lạm phát cao hơn dự kiến có thể khiến các ngân hàng trung ương tiếp tục trì hoãn việc nới lỏng chính sách.

"Fed sẽ muốn đảm bảo rằng những kỳ vọng dài hạn không bị lung lay, và tôi nghĩ Fed sẽ phải chứng kiến đỉnh điểm của lạm phát do thuế quan gây ra trước khi họ cảm thấy thoải mái khi cắt giảm lãi suất", Hodge, chuyên gia kinh tế của Natixis, cho biết. "Chúng ta đang ở thời điểm mà việc phân tích [báo cáo lạm phát] thành các thành phần riêng lẻ hữu ích và cần thiết hơn bao giờ hết."