Dự Báo Cục Dự Trữ Liên Bang Sẽ Cắt Giảm Lãi Suất Mạnh Hơn Vào Năm 2025

BCA Research dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất vượt quá 50 điểm cơ bản (bps) vào năm 2025, trái ngược với dự báo trung bình của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Kỳ vọng này được thúc đẩy bởi dự báo lạm phát sẽ thấp hơn mục tiêu của Fed và tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng cao hơn dự kiến.

Theo BCA, "Trung bình các thành viên FOMC hiện dự báo sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào năm 2025, đưa phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ từ 4,25%-4,50% xuống 3,75%-4,00%". Tuy nhiên, công ty nghiên cứu này cho rằng sẽ cần phải cắt giảm sâu hơn mức này, do lạm phát PCE lõi có xu hướng thấp hơn và thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu.

Lạm phát PCE lõi, chỉ số quan trọng mà Fed theo dõi, được dự báo sẽ đạt 2,5% vào đầu năm 2025 nếu các xu hướng hiện tại tiếp tục. "Nếu lạm phát PCE lõi trung bình hàng tháng trong ba tháng tiếp theo ở mức 0,2%, tỷ lệ lạm phát 12 tháng sẽ đạt 2,5% vào tháng 3. Nếu trung bình 6 tháng, tỷ lệ này sẽ đạt 2,5% vào tháng 2", báo cáo chỉ ra. Điều này có thể dẫn đến lạm phát giảm xuống dưới dự báo của Fed sớm hơn dự kiến.

Đồng thời, thị trường lao động đang suy yếu với tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,2%, từ mức thấp nhất 3,4%. BCA cho rằng dự báo của Fed về tỷ lệ thất nghiệp 4,3% vào cuối năm là quá lạc quan. "Để đạt được mục tiêu này, cần có một sự cải thiện đáng kể trong động lực thị trường lao động, điều mà chúng tôi không cho là có khả năng xảy ra", BCA nhận định.

Trong bối cảnh này, BCA đưa ra một lộ trình cắt giảm lãi suất, dự báo Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Ba. Chủ tịch Jerome Powell cũng đã chỉ ra rằng quyết định về lãi suất vào năm tới sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, nhấn mạnh rằng "quyết định của chúng tôi sẽ không dựa trên bất kỳ điều gì đã được viết ra trước đó, mà sẽ phản ứng với dữ liệu".

BCA cho rằng nếu lạm phát PCE ba tháng liên tiếp trung bình dưới 0,2%, Fed có thể thực hiện thêm một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản, dẫn đến khả năng tổng cộng 100 điểm cơ bản vào cuối năm 2025.

Báo cáo cũng đề cập đến tác động của các mức thuế tiềm năng từ chính quyền Trump sắp tới. Mặc dù thuế quan có thể tạm thời làm tăng lạm phát, nhưng nó có thể tạo ra lực cản đối với sản xuất, buộc Fed phải đẩy nhanh quá trình cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025. Thắt chặt định lượng (QT) dự kiến sẽ chậm lại vào giữa năm 2025 và dừng hoàn toàn vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026.