Bitcoin tiếp tục giảm giá so với vàng, thử thách giả định về "nơi trú ẩn an toàn".

Những điều cần biết

• Giá vàng đang tăng mạnh, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và các rủi ro địa chính trị, trong khi bitcoin đang gặp khó khăn trong việc duy trì các mức giá quan trọng.
• Hiệu suất của Bitcoin bị cản trở bởi vị thế thị trường và các yếu tố kinh tế vĩ mô, trái ngược với vai trò của vàng như một tài sản dự trữ.
• Các quỹ ETF được bảo đảm bằng vàng đã chứng kiến ​​sự tăng trưởng ổn định, với các ngân hàng lớn dự báo giá sẽ tiếp tục tăng trong những năm tới.

Giá vàng đang lập kỷ lục mới trong khi bitcoin đang chật vật giữ vững các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng, mở lại cuộc tranh luận mà các nhà đầu tư tiền điện tử chưa bao giờ hoàn toàn kết thúc. Nếu bitcoin được coi là vàng kỹ thuật số, thì đây chính là thời điểm nó cần phải chiến thắng. Nhưng hiện tại, điều đó không xảy ra.

Câu hỏi này ngày càng được đặt ra nhiều hơn bởi vì giá vàng đang tăng mạnh do kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và rủi ro địa chính trị, trong khi bitcoin lại gặp khó khăn trong việc giữ vững các ngưỡng tâm lý quan trọng và vẫn nhạy cảm với những yếu tố tương tự thường tác động đến cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác.

Giá vàng đã tăng hơn 70% trong năm nay, trong khi kim loại quý khác là bạc đã tăng khoảng 150%, đưa cả hai kim loại này lên con đường đạt mức tăng trưởng hàng năm mạnh nhất kể từ năm 1979.

Giá bạch kim cũng đạt mức kỷ lục, mở rộng xu hướng tăng mạnh trên toàn bộ các kim loại quý khi các nhà đầu tư quay trở lại với nhóm kim loại này như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước sự bất ổn địa chính trị và rủi ro tiền tệ dài hạn.

Một phần nguyên nhân kìm hãm sự tăng giá của Bitcoin là do chiến lược định vị thị trường. Thị trường vẫn đang trong quá trình tiêu hóa sau một thời gian dài giao dịch bằng đòn bẩy, và mỗi đợt phục hồi đều nhanh chóng bị đáp lại bằng việc chốt lời trong tuần qua.

Các yếu tố vĩ mô cũng là một trở ngại khác. Ngay cả khi các nhà giao dịch kỳ vọng lãi suất sẽ giảm, Bitcoin thường cần những điều kiện rõ ràng để chấp nhận rủi ro, chứ không chỉ là một lộ trình chính sách mềm mỏng hơn. Lợi suất trái phiếu biến động mạnh, đồng đô la dao động thất thường, và thị trường liên tục chuyển sang tâm lý "bảo toàn vốn". Điều đó thường có lợi cho vàng trước tiên.

David Miller, giám đốc đầu tư tại Catalyst Funds và quản lý danh mục đầu tư của quỹ ETF Strategy Shares Gold Enhanced Yield, cho biết sự khác biệt này rất khó bỏ qua.

“Vàng đã có một năm kỷ lục, tăng hơn 60%. Nhưng bitcoin cũng vậy. Rõ ràng đây không phải là vàng kỹ thuật số,” Miller nói, và thêm rằng “vàng có thể có một năm kỷ lục trong khi bitcoin lại giảm trong cùng năm đó.”

Miller cho rằng bitcoin vẫn có thể có ý nghĩa trong danh mục đầu tư về lâu dài, đặc biệt là như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước sự mở rộng tài chính và mất giá tiền tệ. Nhưng ông lập luận rằng vàng vẫn đóng một vai trò khác vì nó đã được các ngân hàng trung ương coi là tài sản dự trữ.

“Điều mà vàng làm được mà bitcoin chắc chắn không thể là đóng vai trò như một tài sản dự trữ thay thế thực sự cho tiền tệ,” Miller nói. “Bitcoin thực sự là một khoản đầu tư nhỏ lẻ, trong khi vàng lại rất hướng đến các tổ chức.”

Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF được bảo đảm bằng vàng đã tăng trong mỗi tháng của năm nay, ngoại trừ tháng 5, cho thấy sự tích lũy ổn định chứ không phải là một đợt tăng giá ngắn hạn. Lượng vàng nắm giữ trong quỹ SPDR Gold Trust của State Street, quỹ ETF vàng lớn nhất, đã tăng hơn 20% trong năm 2025.

Một số ngân hàng Phố Wall cũng có quan điểm lạc quan về năm tới. Goldman Sachs dự báo giá có thể tăng lên khoảng 4.900 đô la một ounce vào năm 2026 trong kịch bản cơ sở của họ, với rủi ro nghiêng về phía cao hơn.

CoinDesk Analysis Team