Các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin dài hạn tiếp tục tích lũy khi dòng tiền chảy ra khỏi ETF khiến tâm lý các tổ chức trở nên ảm đạm -​​Glassnode

• Những người nắm giữ Bitcoin dài hạn đã tiếp tục tích lũy, báo hiệu niềm tin được khôi phục trong bối cảnh thị trường suy yếu và áp lực bán liên tục từ các quỹ ETF giao ngay của Mỹ.
• Glassnode cho biết hoạt động tích lũy đang ngày càng mạnh mẽ hơn ở nhiều nhóm ví khác nhau, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư ngày càng tăng bất chấp sự thận trọng còn lại của các tổ chức.
• Nicolai Sondergaard của Nansen cho biết sự bất ổn vĩ mô, chứ không phải sự suy giảm niềm tin vào Bitcoin, đã thúc đẩy dòng vốn chảy ra khỏi các quỹ ETF kỷ lục trong tháng 6 khi các nhà đầu tư chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn.

Theo một báo cáo của Glassnode hôm thứ Tư, các nhà đầu tư Bitcoin (BTC) dài hạn đã bắt đầu hấp thụ nguồn cung bất chấp dòng vốn âm liên tục chảy vào các quỹ ETF BTC giao ngay của Mỹ.

Các nhà đầu tư dài hạn quay trở lại tích lũy.

Công ty này cho biết những người nắm giữ dài hạn (LTH) đã chuyển sang tích lũy ròng trở lại sau nhiều tháng phân phối, báo hiệu sự tự tin được khôi phục khi Bitcoin giao dịch gần mức 60.000 đô la.

Mặc dù tốc độ mua vào vẫn thấp hơn so với sự tích lũy mạnh mẽ từng thấy trong các thị trường tăng giá trước đây, công ty này mô tả sự thay đổi này là một sự chuyển biến đáng chú ý trong hành vi của nhà đầu tư.

“Mặc dù còn quá sớm để gọi đây là một giai đoạn tích lũy hoàn toàn, nhưng sự trở lại của hoạt động mua vào dài hạn bền vững là một tín hiệu đáng khích lệ, cho thấy niềm tin đang bắt đầu được phục hồi ngầm,” Glassnode viết.

Trong lịch sử, sự chuyển đổi bền vững từ phân phối ròng sang tích lũy ròng thường xuất hiện trong các giai đoạn thị trường suy yếu khi các nhà đầu tư dài hạn hấp thụ nguồn cung từ các nhà đầu tư ngắn hạn.

Glassnode cho biết thêm rằng việc mua vào trở lại không chỉ giới hạn ở những người nắm giữ dài hạn. Chỉ số xu hướng tích lũy Bitcoin cho thấy việc tích lũy ngày càng lan rộng trên nhiều nhóm ví khác nhau.

Báo cáo chỉ ra hoạt động mua mạnh mẽ từ các nhà đầu tư nắm giữ ít hơn một Bitcoin và các tổ chức kiểm soát từ 100 đến 1.000 BTC.

Glassnode nhận định rằng sự cải thiện đồng bộ trên nhiều nhóm nhà đầu tư cho thấy niềm tin đang dần được phục hồi sau đợt điều chỉnh gần đây. Tuy nhiên, cần có hoạt động mua vào bền vững để xác nhận sự phục hồi rộng hơn.

Nhu cầu từ các tổ chức vẫn chịu áp lực trong bối cảnh dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ ETF tiếp tục diễn ra.

Về phía các tổ chức, đường trung bình động 7 ngày của dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã giảm sâu hơn vào vùng âm bất chấp sự phục hồi ngắn ngủi trong tháng 5, với dòng vốn chảy ra liên tục đi kèm với sự giảm giá của Bitcoin xuống gần 60.000 đô la.

"Việc tiếp tục rút vốn cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn đang ở thế phòng thủ, giảm bớt rủi ro thay vì can thiệp để hấp thụ sự suy yếu gần đây", báo cáo cho biết.

Công ty này cho biết thêm rằng sự khác biệt giữa các nhà đầu tư kiên nhẫn trên chuỗi khối và các nhà đầu tư tổ chức nhạy cảm về giá cho thấy tâm lý hiện tại của thị trường.

Mặc dù các nhà đầu tư dài hạn đã bắt đầu hấp thụ nguồn cung, nhưng các nhà đầu tư ETF vẫn chưa thể hiện sự tin tưởng tương tự, khiến cho sự ổn định dòng vốn ETF phụ thuộc vào bất kỳ sự cải thiện nào về niềm tin thị trường nói chung.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận mức rút vốn ròng kỷ lục 4,5 tỷ đô la trong tháng 6, đánh dấu tháng yếu nhất kể từ khi ra mắt. Quỹ IBIT của BlackRock chiếm 3,55 tỷ đô la trong số các khoản rút vốn đó trong chín ngày giao dịch liên tiếp.

Sự bất ổn vĩ mô vẫn là động lực chính thúc đẩy sự thận trọng của các tổ chức.

Nhà phân tích nghiên cứu cấp cao Nicolai Sondergaard của Nansen cho rằng dòng vốn chảy ra liên tục là do sự kết hợp giữa những khó khăn kinh tế vĩ mô và sự cạnh tranh giành vốn rủi ro, chứ không phải do mất niềm tin hoàn toàn vào Bitcoin.

"Hai sự kiện diễn ra đồng thời tạo nên chuỗi tăng lãi: đợt IPO của SpaceX vào giữa tháng 6 đã thu hút hàng tỷ đô la vốn rủi ro tùy ý, và cuộc họp FOMC đầu tiên dưới sự chủ trì của Chủ tịch Warsh đã đưa ra quyết định cứng rắn hơn, loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn," Sondergaard nói.

Ông lưu ý rằng sự thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất đã gây thêm áp lực lên vị thế của các tổ chức. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,49% và hợp đồng tương lai trái phiếu phản ánh xác suất hơn 85% về một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm.

Sondergaard cũng nhấn mạnh rằng các sàn giao dịch đã ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra khoảng 5.500 BTC trong tuần qua, cho thấy quá trình phân phối vẫn đang tiếp diễn.

Lượng cung của những người nắm giữ dài hạn cũng đã tăng lên mức cao kỷ lục khoảng 14,7 triệu BTC, trong khi chỉ số Z-score MVRV của Bitcoin thu hẹp lại ở mức thường trùng với các đáy chu kỳ lớn trong lịch sử.

"Các lớp dữ liệu trên chuỗi khối và các lớp phái sinh đang nói những điều khác nhau về cùng một thị trường," Sondergaard nói, đồng thời cho biết thêm rằng dữ liệu kinh tế vĩ mô có thể sẽ quyết định liệu các nhà đầu tư tổ chức có bắt đầu quay trở lại vào tháng 7 hay không.

Michael Ebiekutan