Các nhà đầu tư sẽ chú ý đến PMI tháng 7 tại Hoa Kỳ

Thị trường

Trong một phiên giao dịch với ít dữ liệu quan trọng, trái phiếu cốt lõi vẫn được chào mua tốt, trái phiếu Bund vượt trội hơn trái phiếu kho bạc. Lợi suất trái phiếu Đức giảm từ -11,6 bps (2 năm, thay đổi chuẩn) đến -4,5 bps (30 năm) trong một động thái tăng giá mạnh. Các nhà đầu tư dường như vẫn tự tin rằng ECB sẽ có thể tiếp tục chu kỳ nới lỏng của mình kể từ tháng 9 ngay cả khi dữ liệu lạm phát EMU tháng 6 cho thấy tình trạng giảm phát, đặc biệt là lạm phát cốt lõi, chỉ diễn ra rất chậm (nếu có). Ông de Guindos của ECB chỉ ra rằng lạm phát có thể dao động ở mức hiện tại trong thời gian còn lại của năm nay, nhưng ông thấy tất cả các biện pháp lạm phát cơ bản đều giảm xuống, điều này sẽ dẫn đến tình trạng giảm phát tiếp tục vào năm tới. Ông cũng thấy những dấu hiệu điều chỉnh trong việc tăng lương. Rõ ràng là ông đã không cam kết về thời điểm cắt giảm lãi suất, nhưng chỉ ra rằng các dự báo mới có tại cuộc họp vào tháng 9 sẽ mang đến cơ hội tốt để đánh giá lại lập trường chính sách tiền tệ. Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ cũng dốc nhẹ với kỳ hạn 2 năm giảm 2,6 bps và kỳ hạn 30 năm tăng 1,2 bps. Phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 2 năm trị giá 69 tỷ đô la Mỹ đã thu hút được sự quan tâm mua mạnh mẽ của các nhà đầu tư (giá thầu-bảo hiểm 2,81). Cổ phiếu Hoa Kỳ đã phải vật lộn để tìm ra một hướng đi rõ ràng (S&P 500 -0,16%) khi mong đợi thu nhập của Alphabet và Tesla. Thu nhập đã làm thị trường thất vọng với các hợp đồng tương lai giảm sau khi đóng cửa. Đồng đô la đã mở rộng sự trở lại của mình so với các đồng tiền như euro (EUR/USD đóng cửa ở mức 1,0854 từ 1,089) hoặc đô la Úc (hiện tại là 0,66). Đồng yên vẫn vượt trội hơn đồng bạc xanh (đóng cửa ở mức 155,6).

Tâm lý ở châu Á sáng nay đã chuyển sang rủi ro hơn nữa sau báo cáo thu nhập công nghệ WS ngày hôm qua. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm (không đáng kể). Đồng yên mở rộng sự trở lại của mình (USD/JPY 154,75) được hỗ trợ bởi PMI dịch vụ Jibun của Nhật Bản mạnh mẽ (53,9 từ 49,4). Sau ngày hôm nay, các nhà đầu tư cũng sẽ chú ý đến PMI tháng 7 tại Hoa Kỳ, EMU và Vương quốc Anh. Tháng trước, PMI Hoa Kỳ đã vẽ nên một bức tranh thuận lợi hơn so với ISM. Đối với tháng 7, PMI tổng hợp của Hoa Kỳ dự kiến ​​vẫn ở mức mạnh là 54,2 (từ 54,8). Trong đà thị trường hiện tại, chúng tôi thấy thị trường (lãi suất) coi trọng hơn vào sự bất ngờ giảm hơn là một con số mạnh. PMI tổng hợp của EMU dự kiến ​​không đổi ở mức 50,9. Sau sự sụt giảm do 'Francedriven' vào tháng trước, có thể có chỗ cho một sự phục hồi nhỏ. Chúng tôi không kỳ vọng điều đó sẽ thay đổi kỳ vọng của thị trường đối với lộ trình lãi suất của ECB nhưng nếu có, nó có thể làm chậm lại sự sụt giảm gần đây của EUR/USD . Chỉ số PMI của Anh tốt hơn sau cuộc bầu cử (nếu vậy, dự kiến ​​tổng hợp là 52,6) cũng có thể kích hoạt thử nghiệm mới cho EUR/GBP ở ngưỡng 0,84.

Tin tức và quan điểm

Fitch giữ nguyên xếp hạng của Canada ở mức AA+ với triển vọng ổn định vào hôm qua . Cơ quan xếp hạng này ca ngợi sự quản trị mạnh mẽ, thu nhập bình quân đầu người cao và khuôn khổ chính sách kinh tế vĩ mô đã mang lại tăng trưởng ổn định và lạm phát nhìn chung ở mức thấp. Gánh nặng nợ công cao, mặc dù đang giảm, đã cân bằng phần nào những nền tảng tín dụng mạnh mẽ này. Cơ quan này dự kiến ​​thâm hụt sẽ tăng lên 1,5% GDP trong năm nay. Mặc dù được dự báo sẽ thu hẹp xuống còn 1,4% và 1% và những năm sau đó, nhưng chúng vẫn cao hơn đáng kể so với mức trước đại dịch. Sau khi đạt đỉnh ở mức 108,7% vào năm 2020, Fitch dự báo tỷ lệ nợ là 84,5% trong năm nay và 83,4% vào năm 2026. Mặc dù cao hơn đáng kể so với mức trung bình AA là 49,4%, nhưng nó "được giảm nhẹ phần nào nhờ các tài sản đáng kể, bao gồm tài sản lương hưu quốc gia bằng 27% GDP vào năm 2024". Tăng trưởng sẽ cải thiện từ 1% vào năm ngoái lên 1,5% vào năm 2025 và 2026 . Fitch chỉ ra sự suy thoái ở Hoa Kỳ hoặc mức thuế quan mới (tăng) là những rủi ro giảm giá. Về chính sách tiền tệ, Fitch tin rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm thêm ba lần nữa trong năm nay xuống còn 4% với lãi suất cuối cùng là 2,5% vào cuối năm 2026. Ngân hàng Canada có cơ hội thực hiện việc này vào cuối ngày hôm nay. Việc cắt giảm lãi suất 25 bps xuống còn 4,5% gần như đã được thị trường định giá đầy đủ.

Ngân hàng trung ương Hungary (MNB) đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản vào hôm qua xuống còn 6,75%. Quyết định nhất trí này không phải là bất ngờ lớn sau khi số liệu lạm phát tháng 6 thấp hơn dự kiến ​​và bình luận của phó thống đốc Virag sau đó. CPI đạt 3,7%, nằm trong phạm vi dung sai của MNB (3% +/- 1 ppt), dự kiến ​​sẽ duy trì trong vài tháng tới. Tuy nhiên, lạm phát cơ bản (4,1%) sẽ tăng lên 5% vào cuối năm, đảm bảo một cách tiếp cận thận trọng và dựa trên dữ liệu đối với chính sách tiền tệ. Sự biến động trong tâm lý nhà đầu tư quốc tế, tức là sự ổn định của HUF , là một lý do quan trọng khác. Đồng forint trước thềm cuộc họp đã chấp thuận cắt giảm lãi suất, tăng giá xuống dưới mức 390 EUR/HUF lần đầu tiên kể từ đầu tháng 6. Tuy nhiên, đồng tiền này đã mất một số điểm nhỏ sau quyết định này (EUR/HUF đóng cửa ở mức 390,26). Virag trong cuộc họp báo cho biết thị trường đặt cược vào một đến hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay là thực tế.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk