Chỉ số PMI của Nhật Bản cho thấy sản lượng của khu vực tư nhân tăng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 5

Thị trường

Chỉ số PMI tháng 9 của châu Âu hôm qua không tệ trên phương diện tiêu đề nhưng các chi tiết lại không thuyết phục. Hơn bất cứ điều gì khác, chúng cho thấy cần phải tạm dừng kéo dài chu kỳ bình thường hóa của ECB để kiểm tra xem việc nới lỏng trước đó, cùng với các sáng kiến ​​tài khóa, sẽ được lọc qua như thế nào. Phản ứng của thị trường là minh chứng: không có thay đổi nào trong lợi suất trái phiếu Đức/châu Âu và tỷ giá EUR/USD giữ ổn định ở mức trên 1,18. Người tham gia khảo sát cho biết PMI của Hoa Kỳ phù hợp với nền kinh tế đang tăng trưởng với tốc độ hàng năm 2,2% trong quý 3 và lạm phát giữ trên 2% trong những tháng tới. Tuy nhiên, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đã thay thế những khoản lỗ nhỏ theo phản xạ bằng những khoản tăng trong bài phát biểu của chủ tịch Fed Powell, mặc dù về cơ bản là sự lặp lại thông điệp từ cuộc họp báo chính sách của FOMC tuần trước. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm 1,7 xuống 4,6 điểm cơ bản trong một động thái làm phẳng xu hướng tăng giá. Các nhà hoạch định chính sách khác của Fed cũng lên tiếng. Thống đốc Bowman, một người, cho biết ngân hàng trung ương có nguy cơ tụt hậu so với xu hướng và nói rằng đã đến lúc Fed phải hành động quyết đoán (bằng cách cắt giảm lãi suất). Những người khác (ví dụ: Bostic) lo lắng hơn về lạm phát. Một số người (từ mọi phía của quang phổ) cho biết họ thấy lợi ích trong việc áp dụng một phạm vi lạm phát thay vì một mục tiêu cụ thể. Tuy nhiên, Fed vừa kết thúc chu kỳ đánh giá chiến lược kéo dài khoảng 5 năm và mục tiêu lạm phát 2% đã bị giới hạn. Bảng Anh đã biến động mạnh do các PMI là "một loạt tin tức đáng lo ngại" và đóng cửa ngay trước mức thấp trong ngày quanh EUR/GBP 0,874. Trái phiếu chính phủ vượt trội so với UST và Bund và ở đầu dài của đường cong. Cổ phiếu đã hơi mất đà gần mức cao kỷ lục ở Hoa Kỳ và gần mức cao gần đây ở Châu Âu. Chúng tôi rất muốn tìm hiểu động lực cơ bản vào những ngày như hôm nay khi có ít chương trình nghị sự kinh tế . Điều đó áp dụng cho cổ phiếu nhưng cũng áp dụng cho lợi suất trái phiếu cốt lõi và thị trường ngoại hối. Lợi suất châu Âu dường như bị kẹt gần mức hiện tại. Những người ở Hoa Kỳ vẫn đang cố gắng tìm kiếm sự cân bằng sau biểu đồ chấm bất thường của Fed gây chia rẽ vào tuần trước. Sự phục hồi của đồng đô la đã chững lại một lần nữa nhưng có vẻ như đồng euro cũng không dễ dàng vượt qua được mức cao nhất trong nhiều năm gần đây.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng trung ương Hungary (MNB) hôm qua đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 6,5%. Tăng trưởng của Hungary đã chậm lại trong nửa đầu năm và dự kiến ​​nền kinh tế sẽ phục hồi chậm trong thời gian còn lại của năm. MNB đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng năm 2025 xuống còn 0,6% trong khi vẫn giữ tốc độ tăng trưởng cho năm 2026 và 2027 ở mức tương ứng là 2,8% và 3,2%. Lạm phát của Hungary dự kiến ​​sẽ duy trì trên mức cho phép của ngân hàng trung ương (4%) trong thời gian còn lại của năm trước khi giảm liên tục vào đầu năm 2026. So với dự báo hồi tháng 6, trung bình hàng năm, lạm phát có thể thấp hơn một chút ở mức 4,6% trong năm nay và cao hơn một chút ở mức 3,8% vào năm 2026. Dự kiến ​​lạm phát sẽ ở mức mục tiêu 3% vào năm 2027. MNB cho biết thêm rằng sự ổn định giá cả có thể đạt được một cách bền vững bằng cách đảm bảo các điều kiện tiền tệ chặt chẽ. Điều sau cũng giúp duy trì sự ổn định tài chính. Rủi ro lạm phát tăng và rủi ro tăng trưởng giảm vẫn hiện hữu trong những tháng tới, nhưng MNB vẫn giữ nguyên quan điểm rằng việc duy trì chính sách thắt chặt là cần thiết. Đồng forint Hungary vẫn duy trì mức giá tốt nhất kể từ giữa năm 2024, khoảng 390 EUR/HUF.

Chỉ số PMI của Nhật Bản sáng nay cho thấy sản lượng của khu vực tư nhân tăng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 5. Chỉ số PMI tổng hợp giảm từ 52 xuống 51,1. Xu hướng phân kỳ theo từng lĩnh vực, với sự gia tăng mạnh mẽ hơn nữa trong hoạt động của lĩnh vực dịch vụ (53 từ 53,1) trái ngược với sự giảm mạnh hơn trong sản xuất chế tạo (48,4 từ 49,7). Ở cấp độ tổng hợp, tổng số việc làm mới tăng chậm hơn và chỉ ở mức cận biên, và hoạt động xuất khẩu mới tiếp tục giảm. Trong khi đó, việc làm tăng ở mức yếu nhất trong hai năm trong bối cảnh niềm tin kinh doanh tương đối ảm đạm và áp lực chi phí mạnh mẽ trong lịch sử. Các công ty tìm cách giảm bớt áp lực lên biên lợi nhuận của họ bằng cách tăng giá bán mạnh hơn nữa. Điều sau là mối lo ngại đối với BoJ , người có thể ở vị thế tăng lãi suất chính sách vào cuối tháng 10 để tăng lãi suất chính sách từ 0,5% lên 0,75%.

KBC Market Research Desk