Chính phủ Mỹ đóng cửa gây áp lực lên đồng đô la, làm vàng sáng bóng

Chính phủ Hoa Kỳ đã đóng cửa từ hôm nay  do các chính trị gia không thống nhất được kế hoạch tiếp tục cấp ngân sách. Đây không phải là lần đầu tiên điều này xảy ra, và chắc chắn cũng sẽ không phải là lần cuối cùng. Kể từ năm 1976, đã có khoảng 20 lần chính phủ đóng cửa, do thiếu hụt ngân sách kéo dài ít nhất một ngày làm việc. Thời gian đóng cửa trung bình là khoảng 8 ngày. Hầu hết các lần đóng cửa chỉ kéo dài vài ngày, và chỉ một số ít kéo dài nhiều tuần. Lần đóng cửa dài nhất trong lịch sử gần đây là một lần đóng cửa một phần kéo dài 35 ngày, từ tháng 12 năm 2018 đến tháng 1 năm 2019.

Tác động của việc đóng cửa chính phủ lên thị trường không nhất thiết phải quá lớn  hoàn toàn không phải vậy. Đối với trái phiếu, việc tìm đến các kênh đầu tư an toàn thường có lợi cho Kho bạc Hoa Kỳ, và vì chính phủ vẫn tiếp tục trả nợ trong thời gian đóng cửa, tác động tổng thể là khá hạn chế, chỉ ở mức tích cực. Đó là những gì chúng ta thấy sáng nay, với việc lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ giảm nhẹ sau những tin tức về việc đóng cửa chính phủ.

Về mặt tiền tệ, đồng đô la Mỹ có xu hướng suy yếu khi chính phủ đóng cửa. Nhu cầu đô la hạn chế và chỉ số DXY yếu hơn không phải là điều bất ngờ trong ngày hôm nay. Đồng yên và franc Thụy Sĩ đang thu hút dòng tiền trú ẩn an toàn, cặp EUR/USD dường như sẽ kiểm tra vùng 1,18 và có thể vượt qua ngưỡng kháng cự nếu việc đóng cửa kéo dài, trong khi cặp GBP/USD có thể tăng trở lại trên mức 1,35 bất chấp những bất ổn chính trị đang diễn ra tại Anh.

Đối với cổ phiếu, tác động của việc chính phủ đóng cửa có thể mang tính tích cực. Trên thực tế, chỉ số S&P 500 đã tăng điểm trong ba trong bốn lần chính phủ đóng cửa gần đây nhất, và tăng hơn 10% trong giai đoạn đóng cửa 2018-2019, cũng trùng với thời điểm Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thay đổi chính sách.

Tin tức về việc đóng cửa chính phủ đang gây áp lực lên thị trường tương lai Mỹ sáng nay, nhưng chưa phải là tận thế.  Tác động bất lợi nhất sẽ là sự chậm trễ trong việc công bố dữ liệu kinh tế và tuần này, bao gồm cả báo cáo việc làm cực kỳ quan trọng.

Nói về dữ liệu : số liệu JOLTS hôm qua cao hơn dự kiến, trong khi số liệu của tháng trước được điều chỉnh tăng nhẹ. Tuy nhiên, số lượng việc làm hiện đang ở mức thấp nhất kể từ năm 2021, và niềm tin tiêu dùng yếu hơn dự kiến ​​cùng với sự sụt giảm mạnh hơn của chỉ số PMI Chicago được công bố hôm qua cũng hỗ trợ triển vọng ôn hòa của Fed . Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Mỹ đã giảm phiên thứ tư liên tiếp.

Hôm nay, ADP một nhà cung cấp dữ liệu tư nhân không bị ảnh hưởng bởi việc đóng cửa sẽ công bố báo cáo việc làm tháng 9. Dự kiến ​​báo cáo sẽ cho thấy mức tăng nhẹ khoảng 50.000 việc làm. Ngay cả khi bảng lương chính thức của thứ Sáu bị trì hoãn, JOLTS cộng với ADP vẫn có thể cung cấp cho các nhà đầu tư một bức tranh khá về động lực thị trường lao động và giữ nguyên kỳ vọng của Fed. Chỉ số ADP yếu hơn sẽ củng cố quan điểm ôn hòa, đẩy lợi suất của Hoa Kỳ và đồng đô la xuống thấp hơn trong khi hỗ trợ cổ phiếu. Một bản in mạnh hơn có thể làm dịu những kỳ vọng đó, nhưng chỉ một con số rất mạnh mẽ trong khoảng 150–200K mới có thể thách thức nghiêm trọng giả định của thị trường về các đợt cắt giảm sắp tới và điều đó có vẻ khó xảy ra khi xét đến các xu hướng lao động gần đây. Do đó, kịch bản có khả năng xảy ra hơn là dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ tiếp tục yếu, duy trì áp lực giảm giá đối với đồng đô la.

Đồng Đô la yếu hơn đã là một lợi thế cho kim loại quý. Nhu cầu  vàng và bạc vẫn rất lớn, cả hai đều được coi là quá mua nhưng vẫn thu hút dòng vốn. Thêm vào đó, căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, rủi ro địa chính trị lan rộng, nhu cầu USD và trái phiếu kho bạc giảm sút, và giờ đây là việc chính phủ đóng cửa, thì xu hướng tăng giá của vàng vẫn rất mạnh mẽ. Các mô hình lịch sử và tín hiệu kỹ thuật cũng ủng hộ quan điểm này.

Hơn nữa, Trung Quốc đã dần định vị đồng Nhân dân tệ và Vàng như những lựa chọn thay thế cho Đô la Mỹ . Các báo cáo cho thấy Bắc Kinh khuyến khích các đối tác thương mại chuyển đổi thặng dư thương mại sang vàng dự trữ tại Thượng Hải. Nếu thậm chí 80% thặng dư thương mại của Trung Quốc được chuyển đổi, con số này có thể lên tới 15–20% sản lượng vàng toàn cầu hàng năm - tạo ra động lực mạnh mẽ cho giá vàng. Thặng dư càng lớn, nhu cầu càng cao và sự ủng hộ dành cho vàng càng lớn.

Không có gì ngạc nhiên khi vàng đã thu hút dòng vốn lớn trong năm nay, với nhu cầu vẫn mạnh mẽ ngay cả khi đạt mức cao kỷ lục và các công ty khai thác vàng đang được hưởng lợi. Ví dụ, giá cổ phiếu Fresnillo ở London đã tăng hơn 300% kể từ tháng 1, so với khoảng 110% của Nvidia kể từ mức thấp nhất vào tháng 4.

Tương tự, Zijin Gold International đã có màn ra mắt ngoạn mục tại Hồng Kông trong tuần này, đánh dấu đợt IPO lớn thứ hai của thành phố trong năm nay. Cổ phiếu đã tăng vọt 68% ngay trong ngày đầu tiên, đưa vốn hóa thị trường của công ty lên trên 300 tỷ đô la Hồng Kông (gần 40 tỷ đô la Mỹ) - hiệu suất điển hình của một đợt IPO công nghệ nóng bỏng hơn là một công ty khai khoáng. Liệu cơn sốt vàng có tiếp tục hay không vẫn còn là một câu hỏi bỏ ngỏ, nhưng hiện tại, những lập luận ủng hộ đà tăng trưởng tiếp theo đang lấn át những rủi ro tiềm ẩn.

Ipek Ozkardeskaya