Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Đỉnh trong thời gian tới đang đến gần?

• Đồng đô la Mỹ đã khép lại tuần thứ hai liên tiếp giảm giá.
• Kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12 tiếp tục giảm dần.
• Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ đã đạt được thỏa thuận chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ.

Đồng Đô la Mỹ (USD) đã không thể đảo ngược xu hướng giảm giá đang diễn ra trong tuần này , khiến Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giảm tuần thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, chỉ số này tiếp tục mở rộng đà giảm từ mức cao nhất trong nhiều tuần gần đây lên trên ngưỡng cản tâm lý 100,00 được thiết lập vào ngày 5 tháng 11.

Tuy nhiên, đà giảm của đồng bạc xanh diễn ra bất chấp quan điểm cứng rắn liên tục từ nhiều người đặt lãi suất cho Fed, khiến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12 tiếp tục giảm.

Tin tức tích cực từ tình hình chính trị Hoa Kỳ, khi cả đảng Cộng hòa và đảng Dân chủ đều tìm được tiếng nói chung để chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ liên bang lịch sử của Hoa Kỳ, cũng không giúp ích gì.

Trên thị trường nợ của Hoa Kỳ, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ chủ yếu được giao dịch theo chiều hướng tích cực trên toàn bộ đường cong, trái ngược với hiệu suất của đồng bạc xanh.

Powell cảnh báo về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 khi cuộc tranh luận của FOMC ngày càng sâu sắc

Cuộc họp cuối tháng 10 của Fed đã mang lại chính xác những gì thị trường đã chuẩn bị: một đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, được thông qua với tỷ lệ phiếu bầu 10-2, dù chưa nhất trí. Động thái này đã kéo lãi suất chuẩn xuống còn 3,75%-4,00%, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng nhưng vẫn đủ để gây ra tranh luận trong nội bộ ngân hàng trung ương.

Điều khiến nhiều người bất ngờ không phải là việc cắt giảm lãi suất mà là quyết định âm thầm tái khởi động chương trình mua trái phiếu kho bạc quy mô nhỏ của Fed. Các quan chức coi đây là một bước đi kỹ thuật nhằm giảm bớt căng thẳng mới nổi trên thị trường tiền tệ, nhưng thông điệp vẫn rất rõ ràng: thanh khoản đang bị thắt chặt hơn mức họ có thể chấp nhận.

Tại buổi họp báo, Chủ tịch Jerome Powell đã nhấn mạnh vào sự bất ổn. Ông nhấn mạnh rằng ủy ban đang bị chia rẽ và kêu gọi các nhà đầu tư không nên coi nhẹ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Giọng điệu của ông khá thận trọng, một lời nhắc nhở rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn đang vật lộn với những tín hiệu trái chiều: một bên là lạm phát dai dẳng, bên kia là thị trường lao động đang hạ nhiệt nhưng chưa sụp đổ.

Về phần mình, thị trường tin vào lời Powell nói nhưng không hoàn toàn tin vào giá trị thực. Giá hợp đồng tương lai hiện ngụ ý gần 11 điểm cơ bản nới lỏng thêm vào cuối năm và khoảng 80 điểm cơ bản vào cuối năm 2026, thấp hơn so với dự kiến ​​của các nhà giao dịch chỉ một tuần trước đó.

Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 không còn hấp dẫn

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã dành cả tuần để đưa ra nhiều quan điểm khác nhau về triển vọng chính sách , nhấn mạnh mức độ chia rẽ trong ngân hàng trung ương trước cuộc họp vào tháng 12.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, Mary Daly, liên tục khẳng định bà tin rằng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ hiện đang ở "vị thế tốt". Bà lập luận rằng rủi ro đối với nhiệm vụ kép của Fed nhìn chung đã được cân bằng sau hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay và lưu ý rằng các quan chức cần giữ tâm lý cởi mở khi bước sang tháng 12. Daly gợi ý rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ theo dõi cả lạm phát, vốn vẫn còn quá khó khăn để lạc quan, và các dấu hiệu hạ nhiệt hơn nữa trên thị trường lao động trước khi quyết định bước đi tiếp theo.

Chủ tịch Fed St. Louis, Alberto Musalem, tỏ ra thận trọng hơn khi cho rằng Fed nên thận trọng với bất kỳ động thái nới lỏng bổ sung nào. Ông chỉ ra rằng lạm phát vẫn đang dao động gần mức 3% so với mục tiêu 2%, kết hợp với hoạt động kinh tế vững chắc và điều kiện tài chính nhìn chung đang được nới lỏng. Theo quan điểm của ông, chính sách gần như trung lập, không có nhiều chỗ cho sai sót.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic , phát biểu ngay sau khi công bố kế hoạch nghỉ hưu vào cuối tháng 2, cho biết ông ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất cho đến khi có bằng chứng rõ ràng và thuyết phục rằng lạm phát đang trên đà trở lại mức 2%. Ông nhấn mạnh rằng rủi ro lớn hơn vẫn nằm ở sự ổn định giá cả hơn là thị trường việc làm.

Thống đốc Fed Stephen Miran lại có quan điểm khác, khẳng định lại quan điểm của ông rằng các số liệu lạm phát gần đây là lạc hậu và bị phóng đại. Ông lập luận rằng việc nới lỏng lạm phát nhà ở đã góp phần đáng kể vào việc hạ nhiệt áp lực giá cả, và do đó, chính sách hiện nay trở nên quá hạn chế.

Chủ tịch Fed Boston, Susan Collins, người ủng hộ đợt cắt giảm lãi suất tháng trước, cảnh báo rằng rào cản cho việc nới lỏng thêm trong ngắn hạn vẫn còn cao. Bà chỉ ra lạm phát vẫn ở mức cao và thừa nhận những chia rẽ trong FOMC, những chia rẽ mà chính Chủ tịch Powell đã ám chỉ khi ông cảnh báo rằng một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12 "không" được đảm bảo.

Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari, mô tả bối cảnh kinh tế khá trái chiều. Theo ông, lạm phát khoảng 3% vẫn còn quá cao, nhưng ông cũng nhận thấy những dấu hiệu cho thấy một số bộ phận của thị trường lao động đang suy yếu. Trong một cuộc phỏng vấn, ông cho biết ông không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10 do nền kinh tế vẫn đang phục hồi và thừa nhận ông vẫn chưa quyết định về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cho biết bà có xu hướng duy trì chính sách ở vị thế giúp giảm lạm phát, ám chỉ rằng bà chưa muốn cắt giảm thêm lãi suất nữa. Bà và những người khác đang cân nhắc liệu việc cắt giảm tiếp theo có nguy cơ làm giảm tiến độ kiểm soát lạm phát vào thời điểm nhạy cảm này hay không.

Kết thúc tuần, Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid cho biết mối lo ngại về lạm phát của ông không chỉ giới hạn ở tác động tức thời của thuế quan. Bình luận của ông cho thấy ông có thể sẽ lại bất đồng quan điểm vào tháng 12 nếu ủy ban quyết định hạ lãi suất vay, như ông đã làm hồi tháng 10.

Nhìn chung, những nhận xét này vẽ nên bức tranh về việc Fed đang vật lộn với các luồng ý kiến ​​trái chiều: lạm phát đang giảm nhưng vẫn còn khó khăn, thị trường lao động đang hạ nhiệt không đều và nền kinh tế không chịu mất đà.

Với việc các quan chức công khai chia rẽ, quyết định của tháng 12 đang trở thành một trong những cuộc họp gây tranh cãi nhất trong thời gian gần đây.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới: Lịch trình của Hoa Kỳ đang chờ đợi – Biên bản cuộc họp của Fed, CPI và PMI sơ bộ sắp ra mắt
• Dự báo Vàng hàng tuần: Người mua mất niềm tin khi các nhà đầu tư nghi ngờ về đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Chuẩn bị cho sự hỗn loạn dữ liệu của Hoa Kỳ
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Bảng Anh đang tìm kiếm động lực định hướng rõ ràng
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: Giai đoạn đầu hàng đang diễn ra

Mở cửa trở lại không phải là kết thúc: Thị trường vật lộn với dữ liệu bị thiếu

Vào thứ Tư, Tổng thống Donald Trump cuối cùng đã ký dự luật tài trợ chính phủ mới, chấm dứt tình trạng bế tắc giữa đảng Cộng hòa và đảng Dân chủ và chấm dứt thời gian đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ.

Việc đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày và xuất phát từ một bất đồng quan trọng: Đảng Dân chủ tại Thượng viện từ chối thông qua dự luật tài trợ trừ khi nó bao gồm việc gia hạn trợ cấp chăm sóc sức khỏe cho người Mỹ thu nhập thấp. Đảng Cộng hòa phản đối, và cả hai đảng đều không nhượng bộ. Kết quả là gần sáu tuần công chức liên bang không được trả lương, các cơ quan phải đóng cửa hoặc bị hạn chế nghiêm ngặt, và một chính phủ đang kiệt quệ.

Sự gián đoạn này thậm chí còn lan sang cả lịch dữ liệu kinh tế. Cục Thống kê Lao động (BLS) đã không thể công bố báo cáo việc làm tháng Mười, và một loạt số liệu lạm phát quan trọng dự kiến ​​công bố vào giữa tháng Mười cũng phải bị trì hoãn.

Karoline Leavitt, Thư ký báo chí Nhà Trắng, cho biết vào thứ Tư rằng những con số đó có thể sẽ không hiển thị, ngay cả khi tình trạng đóng cửa chính phủ đã kết thúc, vì các nhóm khảo sát không thể có được dữ liệu kịp thời mà họ cần.

Leavitt cho rằng việc thiếu thông tin sẽ "làm suy yếu vĩnh viễn" một số chỉ số kinh tế cho tháng 10 năm 2025, khiến Fed "mù quáng" trong thời điểm then chốt của chính sách tiền tệ. Nếu không có những chuẩn mực này, các nhà hoạch định chính sách sẽ mất đi một phần quan trọng trong bộ công cụ mà họ dựa vào để điều chỉnh lãi suất. Các doanh nghiệp, nhà đầu tư và nhà phân tích cũng mất đi tầm nhìn, tạo ra một điểm mù hiếm hoi trong dài hạn của các báo cáo kinh tế Hoa Kỳ.

Hiện tại, dự luật tài trợ mới giúp chính phủ hoạt động đến hết tháng 1. Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi, tín dụng thuế chăm sóc sức khỏe theo Đạo luật Chăm sóc Giá cả Phải chăng, vẫn chưa được giải quyết. Nếu các nhà lập pháp không thể đạt được thỏa hiệp, đất nước có thể phải đối mặt với một đợt đóng cửa chính phủ khác vào đầu năm sau.

Điều gì đang chờ đợi đồng đô la Mỹ

Trong khi những người tham gia thị trường vẫn đang đoán xem dữ liệu nào sẽ được công bố và khi nào thì trọng tâm chính sẽ là biên bản cuộc họp của FOMC vào ngày 19 tháng 11, trước các chỉ số đánh giá sơ bộ quan trọng về hoạt động kinh doanh từ S&P Global PMI.

Cảnh quan kỹ thuật

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) vẫn đang trong giai đoạn "điều chỉnh" kể từ khi vượt qua ngưỡng 100,00 vào đầu tháng này.

Đường SMA 200 ngày quan trọng hiện đang ngay lập tức tăng lên ở mức 100,08. Việc vượt qua vùng này là rất quan trọng để chuyển hướng triển vọng của đồng bạc xanh sang hướng tích cực hơn và cho phép những bước tiến thuyết phục hơn. Tuy nhiên, mức cao nhất trong tháng 11 là 100,36 (ngày 5 tháng 11) đứng đầu, tiếp theo là mức đỉnh hàng tuần là 100,54 (ngày 29 tháng 5) và đỉnh tháng 5 là 101,97 (ngày 12 tháng 5).

Ngược lại, đường SMA 55 ngày và 100 ngày lần lượt ở mức 98,48 và 98,28 sẽ tạo ra sự cạnh tranh tạm thời trước khi chạm mức thấp nhất trong tuần là 98,03 (ngày 17 tháng 10). Xa hơn về phía nam là đáy năm 2025 ở mức 96,21 (ngày 17 tháng 9) trước khi chạm mức đáy tháng 2 năm 2022 ở mức 95,13 (ngày 4 tháng 2) và đáy năm 2022 ở mức 94,62 (ngày 14 tháng 1).

Ngoài ra, các chỉ báo động lượng đã mất đi một số điểm sáng, mặc dù chúng vẫn có xu hướng tăng giá: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) bật lên qua mức 52, cho thấy đà tăng giá vẫn còn trong tầm tay, trong khi Chỉ số định hướng trung bình (ADX) gần mức 19 cho thấy xu hướng khá mạnh.

Dòng cuối cùng

Triển vọng ngắn hạn của đồng Đô la Mỹ đã yếu đi trong vài tuần qua, và đà tăng không thực sự thuận lợi. Tuy nhiên, đồng tiền này vẫn có những hỗ trợ nhất định. Một số quan chức Fed vẫn giữ quan điểm cứng rắn, và lập trường này sẽ giúp hạn chế mức độ giảm giá của đồng bạc xanh trong ngắn hạn.

Vấn đề lớn hơn hiện nay là hậu quả từ đợt đóng cửa chính phủ kỷ lục. Trên lý thuyết, các yếu tố cơ bản của Mỹ nhìn chung vẫn tương đồng, nhưng việc thiếu dữ liệu công bố đã khiến các nhà đầu tư phải căng mắt nhìn vào bức tranh vĩ mô mơ hồ. Với việc các báo cáo quan trọng bị trì hoãn, hoặc thậm chí có khả năng bị mất hoàn toàn, lượng tồn đọng có thể sẽ trở nên nặng nề hơn bình thường khi nó chính thức được công bố, từ đó có khả năng làm gia tăng kỳ vọng về những gì Fed sẽ làm trong vài tháng tới.

Hiện tại, các nhà hoạch định chính sách cho biết họ chủ yếu tập trung vào thị trường lao động. Tuy nhiên, lạm phát vẫn chưa biến mất; nó vẫn đang nóng hơn mức Fed mong muốn. Nếu áp lực giá cả không hạ nhiệt, các quan chức có thể buộc phải chuyển hướng sang kiểm soát lạm phát nhanh hơn dự kiến. Và điều đó gần như chắc chắn sẽ dẫn đến một Fed thận trọng hơn, bất kể Tổng thống Trump có thể cảm thấy thế nào về vấn đề này.

Pablo Piovano