ECB giữ nguyên lãi suất, Luis de Guindos - Lạm phát dưới mục tiêu vẫn trong tầm kiểm soát

1. Tóm tắt sự kiện

Ngày 18/09, Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos cho biết:

• Lạm phát khu vực đồng euro dự báo sẽ dưới mức mục tiêu 2% trong một thời gian.
• Rủi ro giảm sâu dưới 2% không gia tăng, cho thấy ECB tin tưởng vào sự ổn định của giá cả.
• ECB có thể chấp nhận “những sai lệch nhỏ” so với mục tiêu, miễn là mang tính tạm thời.
• Tác động dài hạn của thuế quan Mỹ vẫn là biến số lớn chưa được giải quyết.

2. Bối cảnh chính sách

Tuyên bố của ông de Guindos xuất hiện chỉ vài ngày sau khi ECB giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách tiền tệ lần thứ hai liên tiếp.

Lý do: Áp lực lạm phát đã hạ nhiệt và rủi ro kinh tế khu vực đồng euro giảm dần.

• Triển vọng lãi suất: Nhiều chuyên gia nhận định, trừ khi xuất hiện cú sốc kinh tế lớn, ECB sẽ duy trì chi phí vay ở mức hiện tại trong thời gian tới.

3. Tín hiệu gửi đến thị trường

Phát biểu này phản ánh cách tiếp cận linh hoạt và thực dụng của ECB:

• Ổn định giá cả hơn là quá cứng nhắc: Việc “bỏ qua” các sai lệch nhỏ cho thấy ECB không muốn bó buộc chính sách vào mục tiêu 2% tuyệt đối.
• Trấn an thị trường trái phiếu: Lời khẳng định rủi ro giảm phát không tăng giúp nhà đầu tư yên tâm hơn, hạn chế biến động lợi suất.
• Định hướng kỳ vọng: Nhà đầu tư có thể kỳ vọng lãi suất hiện tại duy trì lâu hơn, giảm khả năng hạ lãi suất sớm.

4. Tác động và rủi ro tiềm ẩn

• Đồng euro: Thông điệp ổn định có thể giúp EUR giữ vững, nhưng thiếu động lực tăng mạnh nếu chênh lệch lãi suất với Mỹ vẫn lớn.
• Chính sách Mỹ – EU: Thuế quan từ Mỹ vẫn là yếu tố khó đoán. Nếu leo thang, chi phí nhập khẩu sẽ tăng, có thể đẩy lạm phát châu Âu cao hơn dự kiến.
• Kinh tế khu vực: Việc duy trì lãi suất cao lâu hơn có thể gây áp lực cho các nền kinh tế yếu, đặc biệt là các quốc gia Nam Âu.

5. Kết luận

Phát biểu của Phó Chủ tịch Luis de Guindos củng cố thông điệp rằng ECB sẵn sàng chấp nhận lạm phát dưới 2% trong ngắn hạn mà không vội thay đổi chính sách. Nhà đầu tư nên theo dõi:

• Diễn biến thuế quan Mỹ và phản ứng của chuỗi cung ứng châu Âu.
• Các chỉ báo kinh tế vĩ mô tháng 10–11 để đánh giá khả năng ECB điều chỉnh lãi suất vào cuối năm.