ECB lại cắt giảm

Các cuộc họp báo từ một số giám đốc ngân hàng trung ương trong tuần qua đã đưa ra một dấu hiệu rõ ràng về tác động không rõ ràng của thuế quan . Thống đốc BoC Macklem có lẽ đã nói tốt nhất rằng " phạm vi và thời gian của một cuộc xung đột thương mại có thể xảy ra là không thể dự đoán được.... ". Chủ tịch ECB Lagarde hôm nay mô tả tác động lạm phát của thuế quan là " phức tạp " và nó phụ thuộc vào " việc định tuyến lại thương mại, cho dù có trả đũa hay không.....Tất cả những gì chúng ta biết chắc chắn là nó sẽ có tác động tiêu cực toàn cầu - một tác động tiêu cực toàn cầu. "

Trong khi đó, bạn chỉ cần tiếp tục. Và ECB đã làm như vậy ngày hôm nay khi cắt giảm lãi suất tiền gửi 25 bps xuống còn 2,75%, mức thấp nhất kể từ năm 2023. Điều đó hoàn toàn được mong đợi. Lưu ý rằng tổng cộng là 125 bps nới lỏng cho đến nay (so với 100 bps từ Fed và 200 bps từ BoC). Và mặc dù bà đã đưa ra một số lời động viên ....

• " có sự phục hồi "
• " không có tình trạng đình lạm "
• " Chúng tôi đã không thốt ra những từ 5-0 ngày hôm nay " (quyết định nới lỏng là nhất trí nhưng không ai thúc đẩy việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, rõ ràng là không giống như hồi tháng 12)
• " Chúng tôi tin tưởng rằng lạm phát sẽ đạt được mục tiêu của chúng tôi trong năm 2025…. một cách bền vững "

.... sẽ còn nhiều đợt cắt giảm nữa . Nền kinh tế dự kiến ​​" vẫn yếu trong ngắn hạn ". Rủi ro đối với tăng trưởng đang nghiêng về phía giảm. Có lo ngại rằng " các cuộc xung đột thương mại bổ sung " sẽ gây sức ép (vì kịch bản cơ sở của họ là xuất khẩu sẽ góp phần vào sự phục hồi) và tác động đến lạm phát. Và các hộ gia đình vẫn chưa đủ tự tin từ sự gia tăng thu nhập thực tế của họ để tăng chi tiêu. Về mặt lạm phát, mặc dù " quá trình giảm phát đang đi đúng hướng ", Tổng thống Lagarde chỉ ra rằng CPI dịch vụ vẫn đang " chống cự " hoặc, dùng một từ thường dùng, cứng nhắc. Và một lần nữa .... thuế quan. Cho dù có gây lạm phát hay không, thì nó vẫn " phức tạp ".

Tóm lại: Đây không phải là cuộc họp báo tiết lộ nhiều nhất. Trên thực tế, ngược lại nhưng có thể hiểu được vì sự bất ổn mà châu Âu phải đối mặt. Có lẽ điều chắc chắn duy nhất là sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm lãi suất. Chúng tôi kỳ vọng mức giảm 75 điểm cơ bản nữa trong năm nay nhưng, giống như mọi thứ khác, nó phụ thuộc vào dữ liệu và sẽ được xem xét lại theo từng cuộc họp.