Fed: Kỷ nguyên Warsh bắt đầu với lập trường thận trọng và trì hoãn việc cắt giảm lãi suất

Bernd Weidensteiner và Christoph Balz của Commerzbank cho rằng cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh tại Cục Dự trữ Liên bang ( Fed) khó có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức, do lạm phát PCE cao và thị trường lao động vẫn ổn định. Họ dự đoán Fed sẽ từ bỏ xu hướng nới lỏng vào tuần tới, sau đó chỉ bắt đầu chu kỳ cắt giảm dần vào khoảng giữa năm 2027, bị hạn chế bởi rủi ro lạm phát và áp lực chính trị.

Ông Warsh khó có khả năng cắt giảm chi tiêu trong thời gian ngắn sắp tới.

Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất khó có thể được xem xét nghiêm túc trong tuần tới. Điều này là do rủi ro lạm phát tiếp tục gia tăng kể từ cuộc họp gần nhất vào tháng Tư. Dựa trên thước đo lạm phát toàn diện mà Cục Dự trữ Liên bang ưa chuộng chỉ số giảm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) giá cả trong tháng Tư cao hơn 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái.

"Vì tỷ lệ lạm phát hiện đang cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và thực tế đang ngày càng xa mục tiêu đó, nên việc cắt giảm lãi suất chỉ được biện minh nếu Fed hoàn toàn không đạt được mục tiêu thứ hai là toàn dụng lao động. Trên thực tế, thị trường lao động đã phục hồi sau đợt suy thoái hồi mùa thu năm ngoái. Vào thời điểm đó, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,6%, khiến Fed phải cắt giảm lãi suất ba lần."

"Chúng tôi kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ loại bỏ 'xu hướng nới lỏng'. Mặc dù Kevin Warsh sẽ không phản đối việc cắt giảm lãi suất như bước tiếp theo, nhưng nhìn chung ông không tin vào việc báo hiệu các động thái lãi suất trong tương lai. Do đó, ông có thể đồng ý với lời kêu gọi loại bỏ cách diễn đạt này, ngay cả khi ông không đồng tình với các lập luận cốt lõi."

"Ông Warsh sẽ không có cơ hội tốt hơn để thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất cho đến năm sau. Đến lúc đó, tỷ lệ lạm phát dự kiến ​​sẽ giảm trở lại, khi tác động đẩy giá của thuế quan và chi phí năng lượng cao hơn do xung đột ở Vịnh Ba Tư bắt đầu giảm bớt. Ngoài ra, ông Warsh kỳ vọng rằng việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ thúc đẩy năng suất một cách đáng kể, giống như trường hợp trong "Nền kinh tế mới" của những năm 1990 và đầu những năm 2000."

"Chúng tôi tiếp tục dự đoán rằng, do rủi ro lạm phát, lời kêu gọi tăng lãi suất sẽ ngày càng mạnh mẽ hơn trong những tháng tới, nhưng điều này sẽ không trở thành quan điểm chủ đạo trong FOMC. Nếu tình hình ở vùng Vịnh Ba Tư dịu bớt và giá dầu và do đó tỷ lệ lạm phát giảm trở lại, tâm lý có thể sẽ thay đổi và vấn đề cắt giảm lãi suất sẽ lại được đặt ra. Bắt đầu từ khoảng giữa năm sau, Fed có thể sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất, với mức giảm 75 điểm cơ bản cho đến cuối năm 2027."