Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần tới, nhưng mọi sự chú ý dồn về hội nghị Jackson Hole để tìm manh mối về khả năng điều chỉnh chính sách

Duy trì tính linh hoạt trước thềm Jackson Hole

"Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ duy trì tính linh hoạt tối đa tại cuộc họp tháng 7. Ông Powell có thể muốn xem dữ liệu tháng 7 trước khi tiềm năng đưa ra định hướng cho thị trường về tháng 9 tại Jackson Hole," các nhà kinh tế của Bank of America đã nêu trong một báo cáo gần đây.

Trong khi thị trường dự đoán không có thay đổi chính sách vào tuần tới, các nhà đầu tư sẽ phân tích kỹ lưỡng ngôn ngữ của Fed để tìm manh mối về khả năng chấp nhận rủi ro lạm phát, đặc biệt là giữa những dấu hiệu cho thấy việc chuyển dịch thuế quan đang đẩy giá cả tăng cao. Các nhà kinh tế cảnh báo rằng bất kỳ nhấn mạnh theo hướng diều hâu nào về áp lực lạm phát kéo dài có thể làm xáo trộn thị trường, trong khi giọng điệu thiên về bồ câu sẽ hỗ trợ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Triển vọng thị trường lao động tiếp tục dẫn dắt cuộc tranh luận chính sách

Thông điệp về thị trường lao động có thể sẽ tiếp tục đóng vai trò trung tâm. Báo cáo việc làm tháng 7 dự kiến sẽ cho thấy tăng trưởng việc làm chậm lại nhưng vẫn tích cực và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, nhấn mạnh cuộc tranh luận đang diễn ra về việc liệu sự dư thừa lao động có đang gia tăng hay không.

Bank of America dự đoán báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 sẽ cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn 60.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,2%.

Bank of America hiện kỳ vọng sự hạ nhiệt hơn nữa của tăng trưởng việc làm, dự báo các cú sốc về nguồn cung, do chính sách siết chặt nhập cư của ông Trump, thay vì nhu cầu yếu hơn sẽ có tác động lớn nhất.

"Chúng tôi đã hạ dự báo bảng lương xuống mức trung bình khoảng 50.000 trong nửa cuối năm 2025 và 70.000 trong năm 2026 từ mức 70.000 và 75.000 tương ứng," các nhà kinh tế cho biết. "Nhưng chúng tôi kỳ vọng phần lớn sự chậm lại sẽ do nguồn cung thay vì nhu cầu."

Tác động của thuế quan đối với lạm phát đang được chú ý

Trong khi đó, dữ liệu lạm phát công bố trong tuần này cũng sẽ định hình các động thái tiếp theo của Fed. Mặc dù lạm phát lõi có thể đã đạt đỉnh sớm hơn dự kiến, những đợt tăng gần đây trong lạm phát hàng hóa—một phần do áp lực giá liên quan đến thuế quan—đang đe dọa tạo ra môi trường lạm phát cao kéo dài. Động thái này làm phức tạp thêm thách thức của Fed trong việc tạo ra một cuộc hạ cánh mềm mà không làm bùng phát lại áp lực giá cả.